NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Fast Grower +2,2% contrib.
Cornerstone holding da estratégia. A Nvidia continua a liderar em
accelerated computing e datacenter networking, com developer ecosystem
inigualado e cadência de inovação a sustentar a sua dominância
transversal à AI value chain. No T3 contribuiu com +216 bps para a
estratégia, refletindo +18,10% de retorno da acção e avg weight de
12,6%. A gestora considera prudente alguma redeployment de capital
de áreas estendidas como data networking e accelerated computing
hardware, embora mantenha a posição como maior detida.
A cornerstone holding, Nvidia continues to lead in accelerated computing and datacenter networking. Its unmatched developer ecosystem and innovation cadence underpin dominance across the AI value chain.
"Holding cornerstone, a Nvidia continua a liderar em accelerated computing e datacenter networking. O seu developer ecosystem inigualado e a cadência de inovação sustentam a dominância transversal à AI value chain."
APP neutral conv. core manter AppLovin Corp. Class A
Fast Grower +1,6% contrib.
Crescimento excepcional em mobile game advertising e programmatic
AdTech impulsionou desempenho extraordinário no trimestre (+160 bps;
+105,25% retorno da acção; avg weight 1,9%). A expansão para
mercados de ecommerce reforça ainda mais a perspectiva para 2026.
A gestora destaca a AppLovin como evidência da maturação do ROI
mensurável em advertising programático impulsionada por IA.
Exceptional growth in mobile game advertising and programmatic AdTech fueled outsized performance. Expansion into ecommerce markets further strengthens its outlook into 2026.
"Crescimento excepcional em mobile game advertising e programmatic AdTech impulsionou desempenho extraordinário. A expansão para mercados de ecommerce reforça ainda mais a perspectiva para 2026."
LRCX bearish conv. core reduzir Lam Research Corporation
Cyclical +1,1% contrib.
Beneficiária de cyclical demand em wafer equipment e U.S. semiconductor
onshoring, a Lam mantém-se bem posicionada em memory fabrication tools
amid accelerating AI infrastructure investment. No T3 contribuiu com
+110 bps (+37,84% retorno; avg weight 3,1%). A gestora indicou que tem
selectively taken profits em wafer fab equipment companies — sinal de
risk management em valuations elevadas — mantendo contudo a posição
como core (3,7% NAV no fim do trimestre).
Benefiting from cyclical demand in wafer equipment and U.S. semiconductor onshoring, Lam remains well-positioned in memory fabrication tools amid accelerating AI infrastructure investment.
"A beneficiar de cyclical demand em wafer equipment e do U.S. semiconductor onshoring, a Lam mantém-se bem posicionada em memory fabrication tools amid accelerating AI infrastructure investment."
FI neutral conv. média manter Fiserv, Inc.
Stalwart -0,5% contrib.
Empresa fintech a debater-se num core consumer-facing business segment
e a guiar abaixo de expectativas para o segundo semestre 2025. O
desempenho recente é counter à história de strong execution da
empresa. No T3 o desempenho foi prejudicado por leadership transition,
product launch delays e underperformance em Merchant Solutions, com
downward revisions à orientação de revenue e margem para FY25 a pesar
adicionalmente. -52 bps de contributo; -25,22% retorno da acção; avg
weight 1,3%.
Performance was marred by leadership transition, product launch delays, and underperformance in Merchant Solutions. Downward revisions in FY25 revenue and margin guidance weighed further.
"O desempenho foi prejudicado por leadership transition, product launch delays e underperformance em Merchant Solutions. Revisões em baixa de orientação de receita e margem FY25 pesaram adicionalmente."
INTU neutral conv. core manter Intuit Inc.
Stalwart -0,4% contrib.
Execução sólida nos negócios core foi compensada por risco de resultados
de curto prazo em segmentos adjacentes, levando a downward pressure
no trimestre. -37 bps de contributo; -13,18% retorno da acção; avg
weight 2,4%. A Intuit insere-se na avaliação activa da gestora sobre
disrupção IA em CRM software e consumer finance, onde considera que
o pessimismo de mercado pode estar overstated.
Solid execution in core businesses was offset by near-term earnings risk in adjacent segments
"Execução sólida nos negócios core foi compensada por risco de resultados de curto prazo em segmentos adjacentes."
SPOT neutral conv. core manter Spotify Technology SA
Fast Grower -0,3% contrib.
Mantém-se como posição core dada uma plataforma de streaming dominante
e defensável e levers de receita em expansão — incluindo tiering,
pricing e advertising. No T3 sofreu pullback após um primeiro semestre
robusto, contribuindo -31 bps (-9,04% retorno; avg weight 3,0%). A
gestora articula explicitamente a defesa da tese estrutural apesar do
weakness conjuntural em streaming services no trimestre.
Remains core position having a dominant defensible streaming platform and expanding revenue levers, including tiering, pricing, and advertising.
"Mantém-se posição core por ter uma plataforma de streaming dominante e defensável e levers de receita em expansão — incluindo tiering, pricing e advertising."