The London Company Large Cap Strategy

Contribuinte relativo do trimestre. Destacou-se na sequência de resultados sólidos do negócio central e da adopção acelerada das suas ofertas de inteligência artificial, com notícias favoráveis em processos judiciais em curso a ajudar também. A gestão executa com eficácia iniciativas de redução de custos, enquanto diversifica receitas através da nuvem e das subscrições. A casa mantém-se atraída pela escala do ecossistema, pela afectação sensata de capital e pelo balanço limpo.

We remain attracted to its massive ecosystem scale, sound capital allocation, and clean balance sheet.

Mantemo-nos atraídos pela sua enorme escala de ecossistema, pela afectação sensata de capital e pelo balanço limpo.

Contribuinte relativo do trimestre. Beneficiou da despesa em inteligência artificial e entregou margens mais fortes, apesar de um ambiente de procura misto noutros mercados finais. A casa aponta a carteira diversificada, os produtos de valor elevado e a liderança de mercado, combinados com uma afectação disciplinada de capital através de dividendos e recompras, como base para crescimento sustentado e expansão de margem.

Its diversified portfolio, high-value products, and market leadership, combined with disciplined capital allocation through dividends and buybacks, position it for sustained growth and margin expansion.

A sua carteira diversificada, os produtos de valor elevado e a liderança de mercado, combinados com uma afectação disciplinada de capital através de dividendos e recompras, posicionam-na para crescimento sustentado e expansão de margem.

Contribuinte relativo do trimestre, por três razões. Primeiro, os preços baixos do petróleo reduziram os custos de matéria-prima mais depressa do que as receitas, elevando a rendibilidade. Segundo, uma aquisição oportuna na área da defesa permitiu acelerar a produção num contexto de conflitos globais. Por fim, o mercado avalia positivamente a utilização do fluxo de caixa da empresa para amortizar dívida.

the market is positively viewing the company's use of cash flow to repay debt.

o mercado avalia positivamente a utilização do fluxo de caixa da empresa para amortizar dívida.

Detractor relativo do trimestre. Ficou atrás por crescimento mais lento e pressão de margem no negócio Merchant, que levou a uma revisão em baixa da orientação. O crescimento orgânico foi penalizado por lançamentos de produtos adiados e por consumo cauteloso. Apesar do avanço mais fraco de volumes no Clover, as receitas da expansão internacional, dos novos produtos e do segmento Financial Solutions mantêm-se saudáveis. A casa aprecia o modelo de negócio duradouro e a liderança nos segmentos centrais.

We are attracted to its durable business model as it maintains a leadership position across its core segments and provides mission-critical services to its customers.

Sentimo-nos atraídos pelo seu modelo de negócio duradouro, que mantém uma posição de liderança nos segmentos centrais e presta serviços críticos aos seus clientes.

Detractor relativo do trimestre. Ficou entre os piores comportamentos por preocupações dos investidores com a desaceleração do crescimento de apólices e de prémios, apesar de margens fortes e de uma retenção elevada sustentada pela liderança no seguro automóvel de particulares. A casa mantém-se atraída pelas operações de primeira linha, pela subscrição conservadora e pela filosofia de afectação de capital orientada para o accionista.

We remain attracted to its best-inclass operations, conservative underwriting, and shareholderfriendly capital allocation philosophy.

Mantemo-nos atraídos pelas suas operações de primeira linha, pela subscrição conservadora e pela filosofia de afectação de capital orientada para o accionista.

Detractor relativo do trimestre. As acções de transporte rodoviário em geral, e a ODFL em particular, tiveram um período difícil devido à fraqueza persistente da economia industrial. A empresa continua a reportar volumes em queda, à medida que a normalização pós-pandemia segue o seu curso de expansão e contracção. A casa acredita que a indústria se arrasta no fundo e que a mais ligeira melhoria das tendências resultará em retorno superior.

We like ODFL’s strong position in the industry, the superior returns that its business model generates, and management’s adeptness at capital allocation.

Apreciamos a posição forte da ODFL na indústria, os retornos superiores que o seu modelo de negócio gera e a destreza da gestão na afectação de capital.

Saída do trimestre. A casa vendeu depois de a acção ter ficado significativamente atrás do mercado desde a compra em 2024. Os obstáculos vindos da despesa fraca do sector farmacêutico, de possíveis cortes no financiamento público da investigação e do meio académico e das preocupações com tarifas podem persistir. A acção atingiu o limite de perdas definido e, sem compras de dirigentes nem recompras aceleradas pela empresa, a posição foi encerrada para financiar uma ideia de maior convicção.

The stock hit our soft stop loss, and with no insider purchases or accelerated buybacks from the company, we elected to exit the position and fund a higher-conviction idea.

A acção atingiu o nosso limite de perdas flexível e, sem compras por parte de dirigentes nem recompras aceleradas por parte da empresa, optámos por sair da posição e financiar uma ideia de maior convicção.

posição comprada em 2024

Nova posição. Grupo norte-americano de serviços financeiros que apoia clientes em objectivos de reforma e património através de três negócios centrais: Equitable, AllianceBernstein e Equitable Advisors, que gerem em conjunto mais de um bilião de dólares de activos de clientes. Opera com um modelo pouco intensivo em activos, gerador de fluxo de caixa livre forte, aplicado em recompras e em dividendos crescentes. Uma transacção de resseguro com a Venerable libertou capital excedentário para a holding, reduzindo risco.

we believe the market will reward it with a higher valuation multiple, reflecting its stronger growth profile, enhanced capital return, and lower risk structure.

acreditamos que o mercado a recompensará com um múltiplo de avaliação mais elevado, reflectindo o seu perfil de crescimento mais forte, o retorno de capital reforçado e a estrutura de risco mais baixa.