TATT neutral conv. média manter TAT Technologies Ltd.
Fabricante de equipamento original e prestador de serviços de manutenção, reparação e operações no sector aeroespacial, com quatro nichos: soluções térmicas, cerca de 41% das receitas, unidades auxiliares de energia, cerca de 27%, trens de aterragem, cerca de 5%, e locação e comércio, cerca de 14%. A gestora acredita que o segmento de trens de aterragem entra num grande ciclo de manutenção e que o mercado subestima o potencial de crescimento plurianual.
Target: valor justo na casa baixa dos 50 dólares por acção, a partir de um múltiplo de 15 vezes sobre 39 milhões de dólares de EBITDA estimado para o exercício de 2027
PKE neutral conv. média manter Park Aerospace Corp
Desenvolve e fabrica materiais compósitos avançados usados em estruturas para as indústrias aeroespacial e de defesa. A operação assenta num acordo de longo prazo e de fonte única para os materiais compósitos das naceles e inversores de impulso do motor LEAP-1A, que equipa aproximadamente 60 a 70% de todos os aviões da família A320. As vendas militares representaram 42% das vendas do exercício de 2025 e a gestora espera que aumentem.
Target: casa média a alta dos 20 dólares nos próximos 12 meses, a partir de 25 vezes o EBITDA do exercício de 2026
ARX bearish conv. starter sair Accelerant Holdings
Opera um mercado de seguros especializados que liga agentes gerais de subscrição, do lado da oferta, a fornecedores de capital de risco, do lado da procura. Dá aos agentes apoio operacional e regulatório com um compromisso de capacidade de subscrição a cinco anos e, aos fornecedores de capital, acesso a uma carteira diversificada de prémios comerciais especializados de pequena dimensão.
BRBR bearish conv. starter sair BellRing Brands, Inc.
Empresa de referência na categoria da nutrição conveniente através da marca Premier Protein, cujos batidos de proteína prontos a beber representam cerca de 80% das vendas. No fim de 2024 a Premier detinha 23% do mercado destes batidos e 21% de penetração nos lares, segundo o relatório anual da empresa. A tese de venda a descoberto assentava no aumento da concorrência.
GDYN neutral conv. média manter Grid Dynamics Holdings, Inc.
Presta consultoria em tecnologias de informação, engenharia de plataformas e de produto e análise avançada a empresas da Fortune 500, apoiando as suas transformações digitais. A gestora procura mudanças estruturais nas indústrias para identificar oportunidades de venda a descoberto e via a empresa como vulnerável à disrupção, a negociar a cerca de 16 vezes o EBITDA do exercício de 2024. Os dez maiores clientes representam 56% das receitas.
A carta indica que a posição curta foi fechada pouco depois do fim do trimestre
KLG bearish conv. starter sair WK Kellogg Co.
Empresa alimentar norte-americana com uma carteira de marcas de cereais como Frosted Flakes, Froot Loops e Apple Jacks. A tese de venda a descoberto assentava na mudança de preferências do consumidor para nutrição e opções saudáveis, acelerada pelos medicamentos GLP-1, e no enfraquecimento do poder de fixação de preços. A empresa apresentou crescimento orgânico de vendas negativo de 5,6% no primeiro trimestre de 2025.
RAL bullish conv. starter nova posição Ralliant Corp
Empresa de sensores e de ensaio e medição cindida da Fortive em Junho de 2025. A gestora procura oportunidades em empresas em mudança societária, por considerar que o mercado costuma demorar a avaliar entidades novas, e descreve taxas de crescimento e margens comparáveis às de industriais de qualidade. O segmento de sensores e sistemas de segurança vende às indústrias de serviços públicos e de defesa.
Target: acima de 60 dólares, com a acção a aproximar-se de 15 vezes o valor da empresa sobre EBITDA
AGYS neutral conv. média manter Agilysys, Inc.
Fornece sistemas de gestão de propriedades e soluções de ponto de venda à indústria da hotelaria. A gestora vê uma posição concorrencial extraordinariamente favorável e um mercado grande ainda no início, com a empresa a gerir cerca de 300 mil quartos num sector com mais de cinco milhões. A concorrência tem sido limitada porque a incumbente Micros, detida pela Oracle, foi gerida sobretudo para gerar caixa.
Target: cerca de 160 dólares por acção, com lucros que a gestora acredita atingíveis de 4,75 dólares por acção dentro de alguns anos sem negócios adicionais
TRNS bullish conv. starter nova posição Transcat, Inc.
Construiu uma plataforma de distribuição e de serviços dirigida ao sector da saúde. A gestora acredita que as tendências estão prestes a acelerar, à medida que a incerteza na procura dos clientes em 2025 dá lugar a um quadro mais favorável em 2026. A empresa tem substituído com consistência e com êxito capacidades internas dos clientes pela sua própria oferta, apoiada numa rede nacional de técnicos altamente qualificados que escasseiam.
A carta descreve a posição como um reinvestimento do Composite · Target: potencial de recuperação para mais de 90 dólares em cerca de 12 meses, com um múltiplo de EBITDA na casa média a alta dos dez
JACK neutral conv. média manter Jack in the Box Inc.
A gestora vê mais queda na acção, por considerar que o conceito carece de diferenciação e que o negócio tem dificuldade em compensar a quebra de tráfego. Pressões persistentes de custos de factores e de mão-de-obra agravam a dificuldade de gerar crescimento de receitas num mercado intensamente concorrencial. A alavancagem líquida mantém-se acima de cinco vezes depois da venda da marca Del Taco.