WDC neutral conv. core manter Western Digital Corporation
Cyclical
Empresa de hard disk drive (HDD) storage a beneficiar do investimento
crescente de hyperscalers em centros de dados. Indústria altamente
consolidada com apenas dois fabricantes à escala; a WDC detém liderança.
O negócio deslocou-se para clientes cloud, agora maioria da receita.
Disciplina de capital privilegia areal density (mais terabytes por drive)
em vez de capacidade, sustentando equilíbrio entre oferta e procura.
Resultados fiscais Q2 robustos com margens recorde; capacidade full-year
contratada sob acordos de longo prazo.
We believe Western Digital's leadership in high-capacity drive technology and its essential role within the AI data infrastructure ecosystem support a durable long-term growth trajectory.
"Acreditamos que a liderança da Western Digital em tecnologia de drives de alta capacidade e o seu papel essencial dentro do ecossistema de infraestrutura de dados de IA suportam uma trajectória durável de crescimento de longo prazo."
NBIS neutral conv. core manter Nebius Group N.V. Class A
Fast Grower
Especializada em infraestrutura de IA com plataforma full-stack incluindo
cloud GPU-accelerated para construir, treinar e implementar modelos de IA.
Abordagem verticalmente integrada combina design proprietário de centro
de dados com software in-house, entregando custo operacional inferior ao
de provedores tradicionais. Catalysts no trimestre: acordo multi-anual
com hyperscaler de IA expandindo backlog contratado; resultados Q4 com
receita drasticamente em alta YoY; primeiros adjusted results positivos
a nível do grupo.
We believe Nebius’s differentiated infrastructure model and rapidly expanding customer base position the company to capitalize on the sustained buildout of AI computing capacity.
"Acreditamos que o modelo de infraestrutura diferenciado da Nebius e a sua base de clientes em rápida expansão posicionam a empresa para capitalizar sobre o sustentado buildout de capacidade de computação para IA."
VRT neutral conv. starter manter Vertiv Holdings Co. Class A
Fast Grower
Especializada em tecnologias críticas de cooling e power management para
infraestrutura de centros de dados. Beneficiária directa do buildout
acelerado, com portfolio amplo de soluções power e cooling para nova
construção e upgrades. Resultados fiscais Q4 fortes; orientação de receita
full-year bem acima de consensus. Order growth e expansão de backlog
reflectem profundidade e durabilidade da procura por infraestrutura de
centros de dados.
We believe Vertiv's scaled manufacturing capabilities, expanding backlog, and critical role within the data center supply chain position the company for sustained long-term growth.
"Acreditamos que as capacidades de produção à escala da Vertiv, o backlog em expansão e o seu papel crítico dentro da supply chain de data centers posicionam a empresa para crescimento sustentado de longo prazo."
MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corporation
Stalwart
Líder tecnológico global e principal beneficiário da transformação digital
empresarial, com posições dominantes em desktop software, cloud e IA
generativa. Total revenue e resultados melhores do que esperado, com
profitabilidade operacional em alta YoY. A decepção foi Azure cloud com
revenue ligeiramente abaixo de elevadas expectativas; management atribui
o shortfall a constrangimentos de oferta e alocação de compute (não a
softening de procura). Total value de novos contratos cresceu
significativamente, providenciando receita futura comprometida; capacidade
GPU totalmente contratada.
APP neutral conv. core manter AppLovin Corp. Class A
Fast Grower
Empresa de tecnologia publicitária com plataforma digital para developers
de mobile apps fazerem marketing, monetização e análise das suas
aplicações. A gestora vê lifecycle change positivo conduzido pelo motor
software AI-powered. Foco actual em mobile gaming mas em expansão para
outros segmentos via Demand Side Platform. Resultados acima de
expectativas em receita e profitabilidade no trimestre; sentimento
pressionado por short seller reports sobre práticas publicitárias
(consideradas misunderstanding do modelo) e selloff alargado em software.
We remain constructive on the company's long-term trajectory.
"Mantemo-nos construtivos sobre a trajectória de longo prazo da empresa."
NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Fast Grower
Líder mundial em design de GPUs e plataformas de computação acelerada,
fornecendo o hardware e software para treino e inferência de IA em centros
de dados, cloud e edge. As GPUs são o standard de facto para AI workloads.
Considerada beneficiária directa do buildout de infraestrutura de IA dada
posição dominante, roadmap sem rival e addressable market em expansão.
Resultados Q4 recorde com orientação forward a apontar aceleração;
selloff sharp pós-resultados reflecte ansiedade sobre sustentabilidade
de capex em IA.
Despite the near-term volatility, we believe the structural demand for accelerated computing remains firmly intact.
"Apesar da volatilidade de curto prazo, acreditamos que a demand estrutural por computação acelerada permanece firmemente intacta."