GNRC neutral conv. core manter Generac Holdings, Inc.
Fast Grower
Líder global em equipamento de geração de energia em transição de
backup residencial para fornecedor de infraestrutura crítica. Plano
de três anos até 2028 articula crescimento robusto de receita,
expansão de margens e quase 90% de crescimento de EBITDA. Segmento
C&I fortalecido por procura de data centers e hyperscalers, com
backlog em expansão. Tese: base residencial duradoura e C&I em
expansão devem suportar margens mais altas e free cash flow robusto.
"Generac’s evolution from a home backup leader to a critical power infrastructure provider"
"Evolução da Generac de líder em backup residencial para fornecedor de infraestrutura crítica de energia"
SPHR neutral conv. core manter Sphere Entertainment Co.
Fast Grower
Empresa de entretenimento ao vivo, media e tecnologia com momento
operacional positivo. Procura sólida por The Wizard of Oz gera
alavancagem operacional via diluição de custos fixos, suportando
margens. Momento reforçado por expansão de residências de concertos,
ampliação da oferta de filme imersivo e maior utilização do recinto.
Sucesso da Las Vegas Sphere desperta interesse para localizações
adicionais — Sphere menor em National Harbor e recinto maior em Abu
Dhabi. Network global ancora trajectória atractiva de longo prazo.
NVST neutral conv. core manter Envista Holdings Corp.
Stalwart
Líder global em manufactura dental que avançou após bater expectativas
de resultados. Força transversal nos negócios e ganhos contínuos de
quota de mercado em produtos de especialidade e equipamento
fortaleceram sentimento. Momento sólido em Spark clear aligners,
ortodontia, implantes e consumíveis, complementado por melhor
alavancagem operacional que mais do que compensou pressão modesta de
margem bruta. Tese assenta no motor de inovação, exposição a
categorias seculares de crescimento dental e eficiências operacionais
contínuas a suportar expansão duradoura de margens.
MAT neutral conv. core manter Mattel, Inc.
Turnaround
Fabricante de brinquedos cujos resultados e orientação prospectiva
ficaram aquém, com procura fraca, incerteza tarifária e promoções
elevadas a comprimir margens. Gestão delineou investimentos
estratégicos em jogos digitais, capacidades direct to consumer e
iniciativas de marca; espera-se auto-financiamento em 2027.
Combinado com eficiência de custos e programa significativo de
recompra, tese assenta em monetização de propriedade intelectual
icónica via conteúdo, entretenimento e extensões de marca de margem
mais alta — potencial ainda não reflectido no preço.
"the market is underestimating Mattel’s ability to unlock value from its iconic intellectual property through higher margin content, entertainment and brand extensions"
"o mercado está a subestimar a capacidade da Mattel de libertar valor da sua propriedade intelectual icónica via conteúdo de margem mais alta, entretenimento e extensões de marca"
NCLH neutral conv. core manter Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.
Turnaround
Operador de cruzeiros em transição sob nova liderança que navega
ineficiências operacionais e custos elevados, incluindo combustível.
Tendências de reservas desiguais e pressão de preços pesaram no
sentimento, mas mudanças de board e maior engagement accionista são
lidas como construtivas. Marcas premium do topo da carteira —
particularmente Oceania Cruises — mostram reservas materialmente
melhoradas, reforçando força de marca e poder de preço. Liquidez
sólida e redução de dívida com objectivo de investment grade
suportam valor accionista de longo prazo.
CG neutral conv. core manter Carlyle Group, Inc.
Fast Grower
Gestor alternativo cujas acções recuaram com investidores a pesar
volatilidade em acções e crédito contra perspectiva construtiva de
longo prazo. Empresa delineou objectivos financeiros ambiciosos a
três anos e autorização significativa de recompra, mas a orientação
reforçou expectativas distantes em vez de catalisador imediato.
Actividade mais fraca em private credit, conjugada com investimento
em capacidades de plataforma, pressionou sentimento. Tese assenta em
ambições de crescimento de longo prazo e enquadramento de retorno ao
accionista.
SMG bullish conv. starter nova posição Scotts Miracle-Gro Co.
Turnaround
Líder de mercado na indústria norte-americana de relva e jardim. A
empresa beneficia de marcas icónicas, parcerias profundas de retalho
e network de distribuição dominante, que conjugadamente fornecem
vantagens competitivas duradouras. Natureza estável e recorrente da
categoria de relva e jardim suporta confiança na capacidade de
desalavancar ao longo do tempo. Assumindo melhor stewardship após
erros passados, a gestora acredita que SMG tem potencial para se
tornar uma franquia duradoura tipo Ariel e um investimento atractivo
de longo prazo.
"the potential to become an enduring, Ariel-like franchise and a compelling long-term investment"
"o potencial para se tornar uma franquia duradoura tipo Ariel e um investimento atractivo de longo prazo"
iniciada em T1 2026
JHG bearish conv. starter sair Janus Henderson Group PLC
Stalwart
Gestor de activos do qual a equipa saiu integralmente por valoração,
com acções a transaccionar acima da estimativa de private market
value. Sem articulação adicional de tese na carta para além do
rationale de avaliação.