Conestoga Capital Advisors — SMid Cap Growth Composite

Produz rolamentos e componentes altamente engenheirados para os mercados aeroespacial, de defesa e industrial. Foi o maior contribuidor do trimestre, impulsionada pela força continuada em aeroespacial e defesa, onde a procura permanece robusta e cada vez mais visível através de um backlog crescente. A rotação de mix para programas de maior valor suportou crescimento e rentabilidade, com a receita de aeroespacial e defesa a subir mais de 40% no trimestre.

Fornece ingredientes especializados e soluções de nutrição para os mercados alimentar, farmacêutico e de saúde animal. O trimestre evidenciou a durabilidade do modelo, com crescimento estável entre segmentos e alinhamento continuado com tendências de consumo mais saudável. O crescimento de lucros manteve-se consistente, com o resultado líquido a subir quase 17%, reflectindo preço e mix favoráveis. Num mercado mais incerto, os investidores gravitaram para a capacidade da BCPC de compor lucros com volatilidade relativamente baixa.

É um distribuidor líder de equipamento e peças de AVAC na América do Norte. As acções superaram apesar de um ambiente de procura desafiante, com os investidores a focarem-se na resiliência de margem, no forte cash flow e num ambiente de procura mais normalizado em 2026. A indústria de AVAC atravessou em 2025 uma transição significativa de refrigerantes, que resultou num fenómeno de destocking em 2026.

Presta serviços de teste, inspecção, certificação e software num vasto leque de indústrias. Foi comprada no trimestre, dado o posicionamento competitivo e o histórico de crescimento estável, suportado pela procura crescente por normas de segurança, conformidade e regulação. As acções subiram com resultados a demonstrarem forte crescimento orgânico e expansão de margem, com as margens de EBITDA ajustado a expandirem 460 pontos base. O modelo asset-light e a receita recorrente conferem visibilidade atractiva.

iniciada em T1 2026

É uma empresa de construção de infra-estruturas verticalmente integrada, focada em projectos rodoviários na Sunbelt. As acções superaram após um forte arranque do ano fiscal de 2026, com robusto crescimento orgânico e contribuições de aquisições. A receita subiu 44% em termos homólogos e o EBITDA ajustado cresceu 63%, reflectindo forte execução e alavancagem operacional. Um backlog recorde e a orientação anual revista em alta reforçaram a confiança na procura sustentada.

Desenvolve tecnologias de bioprocessamento usadas na produção de fármacos biológicos. Apesar de um trimestre sólido, as acções recuaram com os investidores a focarem-se numa perspectiva mais moderada e em preocupações persistentes sobre a procura dos mercados finais. Embora a empresa tenha entregue 14% de crescimento orgânico, a orientação para 2026 apontou para um intervalo mais moderado e incorporou headwinds em terapia génica. A combinação de forte desempenho recente mas expectativas contidas conduziu a uma resposta mais cautelosa.

Presta serviços de recolha de resíduos sólidos, reciclagem e gestão de recursos. As acções recuaram com os investidores impacientes com a trajectória de margem. Ainda que a empresa tenha encerrado o ano com 60 pontos base de melhoria de margem de EBITDA, a orientação para o ano fiscal de 2026 aponta apenas para 0 a 40 pontos base, abaixo dos 25 a 50 antecipados. A equipa espera revisões em alta via região do Mid Atlantic.

Fornece soluções de banca digital e fintech a instituições financeiras. Apesar de execução sólida, as acções ficaram para trás com os investidores a fixarem-se na desaceleração do crescimento e numa projecção mais moderada. Embora a rentabilidade e as margens tenham melhorado de forma significativa, a projecção de receita de cerca de 10% para 2026 sugeriu uma trajectória mais normalizada. Num mercado que continua a favorecer histórias de reaceleração, a execução estável mas com expectativas contidas pesou no sentimento.

Fornece soluções de software a administrações estaduais e locais. As acções ficaram para trás não por uma quebra fundamental clara, mas por ausência de surpresa positiva incremental num ambiente de expectativas elevadas. A própria divulgação de resultados continha detalhe financeiro novo limitado, reforçando a percepção de execução estável mas pouco espectacular. Num mercado que favorece aceleração mais clara ou revisões em alta, a falta de um catalisador convincente conduziu a fraqueza relativa apesar do perfil consistente e de alta qualidade.

Fornece soluções de contenção e administração de fármacos a empresas farmacêuticas e de biotecnologia. As acções sofreram com os investidores a ponderarem resultados sólidos face a um mix de negócio misto e a um perfil de crescimento em moderação. Embora as margens tenham melhorado e as soluções de alto valor continuem a escalar, o crescimento global de receita permaneceu relativamente modesto, em 5% no trimestre.

Fornece soluções e serviços de informação ao governo dos EUA, sobretudo em defesa e inteligência. Foi comprada no trimestre. A empresa continua a beneficiar da forte procura por tecnologia e serviços de missão crítica, suportada por um backlog robusto e por um ambiente orçamental favorável. O foco em programas de maior valor e a execução disciplinada suportam um perfil de crescimento durável e margens em expansão, tornando-a uma exposição atractiva ao ciclo de despesa em defesa.

iniciada em T1 2026

Fornece software de gestão de capital humano e processamento salarial na cloud. A posição foi vendida porque o crescimento moderou e as dinâmicas competitivas no espaço de HCM se intensificaram. Embora a empresa continue a gerar resultados sólidos, a equipa considera que a relação risco-retorno se tornou menos atractiva, dado um perfil de crescimento mais maduro e a concorrência crescente no segmento.

Fornece software de gestão de cadeia de abastecimento na cloud que padroniza a troca de dados entre retalhistas e fornecedores. Apesar de um resultado acima do esperado no quarto trimestre de 2025, a gestão emitiu uma perspectiva mais fraca para 2026, projectando uma desaceleração do crescimento de receita para 7%. Essa desaceleração, a par de declínios sequenciais no segmento 3P e de ciclos de venda mais longos, confirmou preocupações sobre o mercado endereçável remanescente.