WSO Watsco
Sector: Industriais · 8 fundos · 10 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Conestoga Capital Advisors — SMid Cap Growth Composite Q1 2026 manter conv. core
É um distribuidor líder de equipamento e peças de AVAC na América do Norte. As acções superaram apesar de um ambiente de procura desafiante, com os investidores a focarem-se na resiliência de margem, no forte cash flow e num ambiente de procura mais normalizado em 2026. A indústria de AVAC atravessou em 2025 uma transição significativa de refrigerantes, que resultou num fenómeno de destocking em 2026.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2026 aumentar conv. core
Maior distribuidor de HVAC dos EUA. Rede com cerca de 700 locais a servir mais de 120,000 contratantes que chegam a milhões de proprietários. Footprint difícil de deslocar. Cultura única de employee ownership produziu crescimento acima do mercado por décadas. AI-driven efficiencies expectáveis como evolutivas e não revolucionárias. Ironvine tem vindo a acumular nos últimos trimestres alinhada com convicção em incumbência logística e cultura de talento como compounding duradouro.
We’ve been accumulating shares of the largest HVAC distributor in the country, Watsco. Its network would be very difficult to displace.
"Temos vindo a acumular acções do maior distribuidor de HVAC do país, a Watsco. A sua rede seria muito difícil de deslocar."
BBH Select Mid Cap ETF Q4 2025 aumentar conv. core
Posição reforçada no trimestre conjuntamente com Tradeweb, BJ's Wholesale Club, ITT Inc. e Wyndham Hotels & Resorts. A gestora não detalha tese específica de reforço neste comentário trimestral mas sinaliza convicção continuada via aumento de peso para 4,7% do NAV no fecho do trimestre.
Giverny Capital Asset Management Q4 2025 nova posição conv. core
Iniciada posição de 3,5% no T4. Maior distribuidor de HVAC nos EUA, fundado em 1989 por Albert Nahmad; comprou 70 distribuidores regionais em 36 anos. Relação principal com Carrier; também Rheem e Daikin. AC units duram 15-20 anos, 140M de casas US implicam ~8M substituições anuais. Após upgrade de standard em 2025, vendas caíram para ~7,5M (resultados -8%, acção -25%). Cost basis ~$360. Esperado retomar crescimento low double digits.
Heartland Opportunistic Value Equity Strategy Q4 2025 aumentar conv. core
Maior distribuidor wholesale de HVAC e refrigeração dos EUA, gerido pelo duo pai-filho Al e AJ Nahmad. Acção caiu mais de um terço desde Fevereiro em demand lull cíclico. Cerca de 85% da receita está ligada a replacement, não-cíclico. Standards regulatórios fazem inflação favorecer WSO; modelo capital-light com capex de 0,5% das vendas. Investimentos em tech stack moderno, pricing optimization e AI em customer service. FCF/EV yield de 5%, próximo de 7% normalizado.
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q3 2025 manter conv. média
A Watsco registou um desempenho misto no terceiro trimestre, com receita e lucro por acção abaixo das estimativas dos analistas — uma queda homóloga de 4% e 6%, respectivamente — devido a condições de mercado difíceis e menores volumes de equipamento. Pelo lado positivo, alcançou margem bruta recorde de 27,5% e fluxo de caixa operacional recorde de 355 milhões de dólares, mantendo um balanço sem dívida. A transição para o refrigerante A2L está concluída.
SouthernSun Asset Management SMID Cap Strategy Q3 2025 manter conv. core
A Watsco é o maior distribuidor de produtos de ar condicionado, aquecimento e refrigeração da América do Norte. Os resultados do segundo trimestre aguentaram-se bem, mas os volumes de equipamento foram mais fracos do que o esperado, caindo cerca de 12 por cento no acumulado do ano. A gestão atribui-o à menor construção nova e à transição do consumidor de substituição para reparação. Sem dívida, mantém capacidade para consolidar um mercado fragmentado.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q2 2025 nova posição conv. core
A Watsco é o maior distribuidor de equipamento HVAC da América do Norte, com uma rede de cerca de 700 lojas que serve 120.000 instaladores. A escala — quase o dobro da receita do concorrente mais próximo — sustenta uma vantagem durável em tecnologia e capacidade de produto. As decisões de compra dos clientes finais são largamente descorrelacionadas da economia: há cerca de 120 milhões de aparelhos de ar condicionado nos EUA, 80 por cento com mais de dez anos.
Watsco's size relative to peers creates a scale advantage that we believe is durable.
"A dimensão da Watsco face aos pares cria uma vantagem de escala que acreditamos ser durável."
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q1 2025 aumentar conv. core
A Watsco é a maior distribuidora de equipamento de climatização e continua a crescer através de uma pilha tecnológica superior e de consolidação acretiva. É liderada pelos fundadores e centrada na criação de valor de longo prazo, lembrando aos investidores que o foco está no próximo quarto de século e não no próximo trimestre. A Qualivian reforçou a posição com o produto das vendas do trimestre.
We focus on the next quarter century, not the next quarter.
"Concentramo-nos no próximo quarto de século, não no próximo trimestre."
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q4 2024 aumentar conv. core
Posição reforçada no FAM Dividend Focus. O distribuidor de equipamento de climatização combina escala, consolidação de um mercado fragmentado e um perfil de dividendo crescente alinhado com a estratégia do fundo. A casa acrescentou à posição dentro do conjunto de reforços do trimestre.