Greystone Capital Management

A Greystone Capital, gerida por Adam Wilk em estratégia concentrada de microcaps e small-caps, gerou +0,3% líquido no T4 2025 e +2,8% no exercício, aquém do Russell 2000 (+2,2% e +13,5%). Desde a inception em Q4 2019, o desempenho anualizado é de +21,9% face a +9,7% do Russell 2000. Wilk articula a tese de evitar exposição directa a IA — obstáculo reconhecido em 2025 — mantendo posições profundamente integradas em sistemas críticos (royalties de carvão NRP, ótica em e-commerce KITS, segurança contra incêndios APG, hospitais cirúrgicos MFC). No trimestre iniciou nova posição central em Shift4 Payments (FOUR), com tese centrada em arbitragem de complexidade na infraestrutura de pagamentos.

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A Greystone Capital, gerida por Adam Wilk em estratégia concentrada de microcaps e small-caps, recuou -3,6% líquido no T3 2025 e acumula +1,6% no exercício, aquém do S&P 500 (+8,1%) e do Russell 2000 (+12,4%) no trimestre. A carta é um update breve, com poucas alterações de carteira. A detracção foi liderada por Sylogist (-30%) e Innovative Food Holdings (-50%), quedas que Wilk atribui a calendário e sentimento e não a deterioração estrutural. Reduziu Sylogist abaixo das cinco maiores posições após três anos e saiu de Bel Fuse acima do valor intrínseco. As seis maiores posições representam 75% do capital. Wilk critica os fluxos temáticos que dominam o rali das small-caps e a sobrevalorização da qualidade nas maiores empresas do mercado.

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A Greystone Capital, gerida por Adam Wilk em estratégia concentrada de microcaps e small-caps, avançou +14,8% líquido no T2 2025 e acumula +6,3% no exercício, à frente do S&P 500 (+10,9% e +6,2%) e do Russell 2000 (+8,5% e -1,8%). Desde a constituição, a estratégia rende +236,0% acumulado, contra +211,4% do S&P 500 e +154,8% do Russell 2000. A carta assinala os cinco anos da firma com um ensaio sobre alinhamento, foco e a disciplina de fazer uma coisa bem feita. As sete maiores posições representam 80% do capital, com destaque para Natural Resource Partners, APi Group, Sylogist, KITS Eyecare e Medical Facilities. Wilk anuncia ainda o lançamento do fundo conjunto Greystone Capital Partners LP.

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A Greystone Capital, gerida por Adam Wilk em estratégia concentrada de microcaps e small-caps, recuou -7,9% líquido no primeiro trimestre de 2025, entre o S&P 500 (-4,2%) e o Russell 2000 (-9,5%). Numa carta mais curta — a reunião anual de Março cobriu a carteira em profundidade — Wilk desvaloriza a queda e encara a volatilidade tarifária como fonte de oportunidades. Vendeu Franklin Covey, por perda de confiança na gestão, e Xponential Fitness, após resultados fracos e reexpressão de contas. Iniciou posição na KITS Eyecare, retalhista óptica de comércio electrónico liderada pelo fundador, com tese em apêndice. Natural Resource Partners, Leon's Furniture e Bel Fuse são as únicas posições com exposição directa a tarifas.

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A Greystone Capital, gerida por Adam Wilk em estratégia concentrada de microcaps e small-caps, fechou 2024 com a conta mediana a ganhar +19,9% líquido, acima do Russell 2000 (+11,5%) mas atrás do S&P 500 (+25,0%); no quarto trimestre, +1,7% contra +0,3% e +2,4%. Wilk recusa juntar-se ao coro contra os Mag7 e reafirma a Greystone como anti-índice: zero empresas do S&P 500 em carteira e pechinchas abundantes entre pequenas capitalizações. Sylogist, Innovative Food, Limbach, Natural Resource Partners e Bel Fuse, os cinco maiores, somam mais de 65% do capital e foram os principais contribuidores do ano. Em apêndice, tese detalhada da NRP, royalties de carvão compradas a 4-6 vezes o fluxo de caixa livre normalizado.

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