Sector: Saúde · 9 fundos · 14 cartas
Top net purchase do trimestre em life sciences tools, sem articulação detalhada na carta. Compõe exposição do fundo a instrumentação científica.
Precision instruments provider para indústria de life sciences e laboratórios. Acções contribuíram com sentiment a melhorar em life sciences tools, suportado por drug pricing agreements entre biopharma e Trump Administration vistos como sem impacto material, e moderação de tariff threats vs China. Gestora considera Mettler bem posicionada em 2026 com tariff headwinds a desaparecer e end-market demand a acelerar. Expectativa de compor resultados a mid-teens ou superior, com ganhos de quota e price increases.
We continue to expect the company to compound earnings at a mid-teens or better rate over the long term, supported by underlying GDP growth, exposure to faster-growing emerging markets, market share gains, and price increases.
Continuamos a esperar que a empresa componha resultados a uma taxa mid-teens ou superior no longo prazo, suportado por crescimento subjacente do PIB, exposição a mercados emergentes faster-growing, ganhos de quota de mercado e aumentos de preços.
Top contributor do trimestre (+13,57%). Stock rebound reflectiu capacidade de navegar pressões tarifárias substanciais e de research budget mantendo growth e expansão de margens em segmentos chave. Bem posicionada para capitalizar em tendências globais de automation, digitalization e nearshoring, que deverão suportar crescimento de receita mid-single digit e EPS low-teens até 2030.
Precision instruments provider para life sciences e laboratórios. Detractor do trimestre (-0,22 pp); gestora explicitamente managed down weighting (Net Amount Sold $40,8M — maior top sale). Categorizado como longtime holding sendo moderado para libertar capital para novas ideias (Samsara, LPL Financial). Tese longo-prazo intacta — secular tailwinds em life sciences e laboratory automation.
Única venda do trimestre. Continua a ser, para a casa, um operador de primeira linha, com quota de liderança em pesagem de precisão e instrumentos analíticos, mas as pressões macroeconómicas nos seus mercados finais limitam a capacidade de voltar ao crescimento de resultados na ordem dos quinze por cento que entregou historicamente. A China vale uma percentagem próxima dos vinte por cento da receita e as tensões com os Estados Unidos reduzem a visibilidade na região.
Given these dynamics, we exited our position and redeployed the proceeds into investments with clearer long-term growth trajectories.
"Dadas estas dinâmicas, saímos da nossa posição e reinvestimos o produto em investimentos com trajectórias de crescimento de longo prazo mais claras."
Top detractor do trimestre (−0,52%). As acções recuaram 1% perante a fraqueza continuada na China e receios sobre o impacto de novas regulações de saúde e tarifas. Apesar da procura unitária fraca, a Mettler-Toledo continua a exercer o seu poder de preço e a alavancagem operacional para gerar valor. Mar Vista vê a acção materialmente subvalorizada à medida que o negócio regressa a crescimento de valor intrínseco anual em double-digit mais durável.
Líder em equipamento essencial e consumíveis para as indústrias de ciências da vida e farmacêutica, com margens e retornos elevados e baixa intensidade de capital. A procura antecipada na era COVID criou um excesso que comprimiu a avaliação; quando o crescimento reverter aos níveis pré-COVID, o preço da acção deverá apreciar. Produtos críticos e custos de mudança elevados mitigam o risco tarifário.
Sétima maior posição do fundo, com 4,4% do activo líquido e 173,7 milhões de dólares de valor investido. Detida desde 2008, quando a capitalização bolsista era de 2,4 mil milhões de dólares, contra 24,6 mil milhões no fim do trimestre. A carta identifica-a na tabela das dez maiores posições sem desenvolver tese autónoma.
Detida a 31 de Março de 2025 na categoria interna Core Growth, com 1,1% do activo líquido e retorno de -3,50% no trimestre (contribuição de -0,05 pontos percentuais). A carta não desenvolve tese individual sobre a empresa; além do quadro de retornos por categoria, consta do quadro dos melhores desempenhos detidos há mais de dez anos.
Fornecedor líder de instrumentos de pesagem de precisão e serviços para clientes de ciências da vida, alimentação e química. As acções caíram depois de a empresa ter apresentado um bom trimestre mas projectado resultados ligeiramente abaixo das expectativas dos investidores para o quarto trimestre e para 2025, atribuídos a condições fracas continuadas em alguns clientes de saúde e industriais e a atrasos temporários de expedição.
We believe that Mettler’s macroeconomic headwinds will prove temporary, and its competitive position remains dominant.
Acreditamos que os ventos contrários macroeconómicos da Mettler se revelarão temporários e que a sua posição competitiva se mantém dominante.
Detida a 31 de Dezembro de 2024 na categoria interna Core Growth, com 1,0% dos investimentos e retorno de -18,41% no trimestre (contribuição de -0,21 pontos percentuais). Comprada em 2008; retorno cumulativo de 1.596,3% desde a compra, ou 19,3% anualizados. A carta não desenvolve tese individual sobre a empresa: consta apenas do quadro de retornos por categoria.
A única referência à Mettler-Toledo na carta é a sua inclusão na tabela de maiores compras do exercício, com 45 milhões de libras de custo, sendo a quinta maior. Não é uma das duas novas posições identificadas por Smith, pelo que se trata de reforço de posição já detida. A carta não apresenta discussão da tese de investimento nem contributo para o desempenho do ano.
Top detractor do trimestre (-18,41%). As acções de saúde, e os negócios de life science tools em particular, encerraram 2024 em baixa, com o sentimento ainda cauteloso sobre a recuperação pós-Covid e a liderança e políticas de saúde da nova administração a pesar. O gestor mantém a convicção: as oportunidades de crescimento secular permanecem intactas, com segmentos defensáveis, forte pricing power e expansão de margem.
Detractor do trimestre, com a acção a recuar 18,41%. As acções de saúde, e em particular os negócios de instrumentação para ciências da vida, encerraram 2024 em baixa, com o sentimento ainda cauteloso quanto à recuperação pós-pandemia e com orientações mais prudentes das gestões. O gestor mantém a convicção: as oportunidades de crescimento secular permanecem intactas, num segmento defensável com forte poder de fixação de preços.
We continue to expect the company to compound earnings at a mid-teens or better rate over the long term, supported by underlying GDP growth, exposure to faster-growing emerging markets, market share gains, and price increases.
"Continuamos a esperar que a empresa componha resultados a uma taxa mid-teens ou superior no longo prazo, suportado por crescimento subjacente do PIB, exposição a mercados emergentes faster-growing, ganhos de quota de mercado e aumentos de preços."