Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite

Maior posição do Mid Cap Composite, com 6,36% dos activos. Fabrica, repara e distribui motores a jacto e peças de substituição para aeronaves comerciais e militares. Beneficiou do crescimento sólido do tráfego aéreo, ainda que mais lento do que na recuperação pós-pandemia, e da despesa saudável em peças e manutenção provocada pelo adiamento da reforma de aparelhos mais antigos, face aos problemas de produção na Boeing e na Airbus.

The company has benefited from solid travel growth, albeit slower than the pandemic recovery, as well as healthy parts and maintenance spending due to the delayed retirement of older aircraft

"A empresa beneficiou do crescimento sólido do tráfego aéreo, ainda que mais lento do que na recuperação pós-pandemia, e da despesa saudável em peças e manutenção devida ao adiamento da reforma de aparelhos mais antigos."

Segunda maior posição da carteira, com 5,68% dos activos. Empresa de controlo de pragas sediada em Atlanta e dona da Orkin, classificada pelo documento em Consumo Discricionário. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem entre os cinco melhores ou os cinco piores títulos, o que a coloca entre as posições que atravessaram o período sem contributo assinalável em qualquer dos sentidos.

Terceira maior posição, com 5,32% dos activos. Fornecedor de análise de dados para seguradoras e outros sectores, classificado em Industriais pelo documento. Cedeu terreno no trimestre e é citado entre as perdas generalizadas do sector industrial, onde doze de treze posições subtraíram ao retorno relativo.

data analytics provider Verisk Analytics, Inc. (VRSK) also gave up ground in the quarter.

"O fornecedor de análise de dados Verisk Analytics também cedeu terreno no trimestre."

Quarta maior posição, com 4,83% dos activos, e segundo pior título do trimestre. Fornecedor de recolha, transferência, deposição e reciclagem de resíduos não perigosos nos Estados Unidos e no Canadá, classificado em Serviços Públicos. Apresentou um trimestre forte e reiterou as projecções para o ano, mas foi um dos muitos títulos de beta baixo que ficaram atrás durante a subida do mercado a meio do trimestre.

it was one of many low beta stocks that underperformed during the intra quarter surge in the market.

"Foi um dos muitos títulos de beta baixo que ficaram atrás durante a subida do mercado a meio do trimestre."

Quinta maior posição, com 4,66% dos activos. Fornecedor de software para administrações públicas locais. Subtraiu ao retorno no trimestre, a par da Roper, num sector tecnológico onde a carteira foi penalizada pela falta de exposição a semicondutores, a equipamento informático e às empresas ligadas à inteligência artificial com as expectativas de crescimento mais ambiciosas.

our holdings in Roper Technologies, Inc. (ROP) and Tyler Technologies, Inc. (TYL) also detracted from returns

"As nossas posições na Roper Technologies e na Tyler Technologies também subtraíram ao retorno."

Sexta maior posição, com 4,07% dos activos, e o pior contributo do trimestre. Principal operador de leilões de salvados nos Estados Unidos, Canadá e Reino Unido. As acções caíram com força depois de falharem as estimativas de receita do terceiro trimestre fiscal, no segundo trimestre consecutivo de crescimento de volumes abaixo do esperado. A casa considera o travão temporário, por as seguradoras terem finalmente reposto a rentabilidade dos preços.

This is the second quarter in a row of softer than expected unit volume growth

"Este é o segundo trimestre consecutivo de crescimento de volumes mais fraco do que o esperado."

Sétima maior posição, com 3,90% dos activos, e quinto melhor contributo do trimestre. Empresa de software vertical em nuvem para as ciências da vida, classificada em Industriais pelo documento. Iniciou o ano fiscal acima das expectativas em todas as linhas, somou 28 novos clientes do Vault CRM no trimestre, ultrapassou os 80 clientes activos e aponta para cerca de 200 no próximo ano.

VEEV reported a strong start to their fiscal year, materially outperforming expectations across the board.

"A Veeva iniciou o ano fiscal de forma forte, superando materialmente as expectativas em toda a linha."

Oitava maior posição, com 3,75% dos activos, e quarto pior contributo do trimestre. Consolidador diversificado de indústria e tecnologia, com histórico longo de crescimento de caixa livre na ordem dos quinze por cento. Apresentou um trimestre sólido e manteve a orientação de crescimento orgânico anual, o que foi bem recebido, mas as acções recuaram ligeiramente e ficaram atrás da subida do índice após a pausa tarifária de 9 de Abril.

ROP is a best-in-class operator and allocator of capital.

"A Roper é um operador e alocador de capital de primeira linha."

Nona maior posição, com 3,67% dos activos, e quarto melhor contributo do trimestre. Líder em instrumentos e consumíveis para diagnóstico e detecção em aplicações veterinárias, alimentares e de análise de água. Os resultados foram sólidos e a projecção de crescimento orgânico de receita de um dígito alto foi mantida, apesar da fraqueza no tráfego. As acções recuperaram de uma avaliação em mínimos de cinco anos.

Shares rallied off five-year low valuation and the 'better-than-feared' results in the quarter.

"As acções recuperaram de uma avaliação em mínimos de cinco anos e de resultados melhores do que se temia no trimestre."

Décima maior posição, com 3,62% dos activos, e terceiro melhor contributo do trimestre. A casa descreve-a como posição de convicção elevada e como fornecedor de referência de software central para seguradoras de ramos reais. No trimestre reportou crescimento da receita de subscrição com margens e contratação mais fortes, e fechou 17 negócios em nuvem, mais rentáveis, contra 8 no período homólogo.

We were particularly pleased to see GWRE report 17 cloud-based deals (which are more profitable) versus 8 in the year ago period.

"Agradou-nos particularmente ver a Guidewire reportar 17 negócios em nuvem, que são mais rentáveis, contra 8 no período homólogo."

Melhor contributo do trimestre, sem peso divulgado. Fornecedor de software de engenharia de infra-estruturas, apontado pela casa, ao lado da Guidewire, como o contraponto positivo dentro da Tecnologia. Superou o índice de referência no trimestre com o décimo terceiro trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos da receita recorrente anual, com força em obras públicas, serviços de utilidade pública e clientes de pequena e média dimensão, num ambiente de despesa em infra-estruturas resiliente.

delivering its thirteenth consecutive quarter of double-digit annual recurring revenue growth (ARR)

"Entregando o seu décimo terceiro trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos da receita recorrente anual."

Terceiro pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Maior distribuidor norte-americano de equipamento, peças e material de climatização, com 80% da receita ligada ao cinturão sul do país. As acções caíram depois de falharem as estimativas no trimestre sazonalmente mais pequeno, com fraqueza no equipamento residencial associada à transição de refrigerante em curso na indústria. A casa espera a resolução durante os meses de maior procura.

The stock sold off after missing estimates in its seasonally smallest quarter citing residential equipment weakness due to an industry-wide refrigerant transition.

"As acções caíram depois de falharem as estimativas no trimestre sazonalmente mais pequeno, com a fraqueza do equipamento residencial atribuída a uma transição de refrigerante à escala da indústria."

Posição sem peso divulgado, citada entre as perdas do sector industrial. Fornecedor de serviços de tecnologia financeira, cedeu terreno no trimestre a par da Verisk Analytics, num sector onde doze de treze posições subtraíram ao retorno relativo.

financial technology services supplier Jack Henry & Associates, Inc. (JKHY) and data analytics provider Verisk Analytics, Inc. (VRSK) also gave up ground in the quarter.

"O fornecedor de serviços de tecnologia financeira Jack Henry & Associates também cedeu terreno no trimestre."

Quinto pior contributo do trimestre, sem peso divulgado. Um dos maiores distribuidores mundiais de equipamento, material e produtos de construção para piscinas. As acções caíram depois de falharem as estimativas no trimestre sazonalmente mais pequeno. A incerteza macroeconómica e as taxas de juro persistentemente altas adiaram projectos discricionários, mas a receita de manutenção, que vale mais de 60% do total, aguentou-se bem.

While macro uncertainty and persistently high interest rates have delayed discretionary projects, maintenance revenues (60+% of revenue) have performed well.

"Embora a incerteza macroeconómica e as taxas de juro persistentemente altas tenham adiado projectos discricionários, as receitas de manutenção, que valem mais de 60% do total, comportaram-se bem."

Primeira das três compras do trimestre. Detida há vários anos na estratégia Small Cap Growth, fornece soluções especializadas de climatização distribuídas por força de vendas própria e por representantes externos. Beneficiou da procura acrescida de arrefecimento para centros de dados e do crescimento secular da população em climas mais quentes. A casa aproveitou a queda das acções em 2025, que atribui a factores de curto prazo, para a acrescentar ao Mid Cap.

AAON has benefited from the increased demand for data center cooling solutions, as well as the secular population growth in warmer climates.

"A AAON beneficiou da procura acrescida de soluções de arrefecimento para centros de dados, bem como do crescimento secular da população em climas mais quentes."

Segunda compra do trimestre e graduada da estratégia SMid Cap Growth. Fornece pontuação de crédito e outros serviços a um leque amplo de indústrias, apoiando a concessão de crédito, a defesa contra fraude e a análise de dados de clientes. O crescimento de receita e de resultados elevou a capitalização a níveis adequados ao Mid Cap Growth, e a casa continua a ver potencial de valorização de capital a longo prazo.

successful growth in revenue and earnings has raised its market capitalization to levels appropriate for the Mid Cap Growth strategy,

"O crescimento bem sucedido da receita e dos resultados elevou a sua capitalização bolsista a níveis adequados à estratégia Mid Cap Growth."

Terceira compra do trimestre. Sediada em São Francisco, protege mais de 20% do tráfego global da internet. A plataforma unificada, com software idêntico em mais de 330 cidades, dá-lhe uma vantagem estrutural em custo, escalabilidade e rapidez de chegada ao mercado. A casa vê visibilidade para crescimento de receita de 25 a 30% e margens em expansão, num mercado endereçável acima de 200 mil milhões de dólares.

Its unified platform, running identical software across 330+ cities, creates a powerful structural edge in cost, scalability, and speed to market.

"A sua plataforma unificada, que corre software idêntico em mais de 330 cidades, cria uma vantagem estrutural poderosa em custo, escalabilidade e rapidez de chegada ao mercado."

Única venda do trimestre. Continua a ser, para a casa, um operador de primeira linha, com quota de liderança em pesagem de precisão e instrumentos analíticos, mas as pressões macroeconómicas nos seus mercados finais limitam a capacidade de voltar ao crescimento de resultados na ordem dos quinze por cento que entregou historicamente. A China vale uma percentagem próxima dos vinte por cento da receita e as tensões com os Estados Unidos reduzem a visibilidade na região.

Given these dynamics, we exited our position and redeployed the proceeds into investments with clearer long-term growth trajectories.

"Dadas estas dinâmicas, saímos da nossa posição e reinvestimos o produto em investimentos com trajectórias de crescimento de longo prazo mais claras."