Baron Asset Fund

Plataforma de software na nuvem para telemática de frotas comerciais, segurança do condutor por vídeo, automação de fluxos de trabalho e monitorização de equipamento industrial. Mais de 20.000 clientes em transportes, serviços, construção e serviços públicos. Ganha quota num mercado de 51 mil milhões de dólares, apoiada em arquitectura nativa na nuvem e num acervo de dados que cobre cerca de 99% das principais estradas norte-americanas. Margens de fluxo de caixa livre deverão superar 20%.

Samsara has been winning share from competitors in the $51 billion market for connected fleet software because of its superior cloud native architecture, ability to address multiple use cases in a single platform, and its rapid product release cycle.

A Samsara tem ganho quota a competidores no mercado de 51 mil milhões de dólares de software de gestão de frotas conectadas, graças à sua arquitectura cloud-native superior, capacidade de endereçar múltiplos use cases numa única plataforma, e ao seu ciclo rápido de lançamento de produto.

Iniciada no trimestre

Maior corretora independente dos EUA. Tecnologia que ajuda consultores independentes a gerir carteiras e clientes. Beneficia do crescimento estrutural da procura por aconselhamento financeiro e da transferência das grandes casas para práticas independentes. Investimento em tecnologia superior à concorrência e leque alargado de serviços externalizados. A escala, com activos acima de 1,5 biliões de dólares, permite remunerações líderes de mercado aos consultores. A gestora espera composição de resultados por via da recompra de acções.

We believe that LPL is well positioned to continue winning new advisors and asset inflows.

Acreditamos que a LPL está bem posicionada para continuar a ganhar novos advisors e entradas de activos.

Iniciada no trimestre

Líder de diagnostics veterinário. Top contributor do trimestre (+1,55 pp) após better-than-expected resultados. Foot traffic depressed em U.S. veterinary clinics ainda, mas excellent management execution manteve desempenho forte. Posição competitiva dominante inalterada; new proprietary testing equipment e diagnostic solutions esperados a contribuir materialmente para growth em 2025 e além. Secular trends em pet ownership e pet care spending structurally accelerated. Gestora simultaneamente managed down weighting (Net Amount Sold $15,4M) como rotação ordeira.

Adquirido em 2006

Leading global supplier de advanced interconnect systems. Reportou robust Q1 com organic growth exceeding prior orientação, conduzido por strength em data center end market. Acções continuaram a performar bem com investor optimism sobre AI-related capital spending em data infrastructure. Gestora caracteriza como best-in-class industrial technology company com strong track record de value creation via organic e inorganic growth (50+ aquisições na década). Modelo decentralized com 140+ general managers autónomos é diferenciador estrutural.

Adquirido em 2019

Property and casualty (P&C) insurance software vendor. Strong fiscal Q3 2025 results e upward revision da full-year resultados orientação. ARR continued benefit de new customer wins e migrações da base existente para InsuranceSuite Cloud. Gestora expects company a shift R&D resources de infrastructure investment para product development, drivando cross-sales na sticky installed base e potencialmente accelerating ARR growth. Subscription-based gross margin expansion +600 bps no quarter reportado. TAM estimado $30B com margins-target >40%.

We believe Guidewire will be the critical software vendor for the global P&C insurance industry, capturing a large share of a potential $30 billion total addressable market while generating margins above 40%.

Acreditamos que a Guidewire será o vendor crítico de software para a indústria global de seguros P&C, capturando uma quota significativa de um mercado endereçável potencial de 30 mil milhões de dólares enquanto gera margens acima de 40%.

Adquirido em 2013

Seguradora especializada de danos patrimoniais. As acções devolveram os ganhos do início do ano após um primeiro trimestre mais fraco: o crescimento de prémios ficou abaixo das estimativas e abrandou face ao trimestre anterior, por maior concorrência e preços mais baixos em certas linhas. Ainda assim, os resultados superaram expectativas, com margens de subscrição mais fortes e menor taxa de imposto. A gestora mantém a posição pela qualidade da equipa de gestão.

Adquirido em 2003

Empresa global de dispositivos médicos com duas unidades: CooperVision (lentes de contacto moles) e CooperSurgical (saúde da mulher e fertilidade). A acção recuou após um segundo trimestre fiscal misto: o crescimento orgânico de 7% excedeu expectativas, mas os resultados foram ofuscados pelo abrandamento dos mercados finais de lentes de contacto. A gestão manteve a expectativa de superar o mercado em cerca de 150 pontos base em FY2025.

Adquirido em 2014

Desenvolvedor e fabricante de reagentes, instrumentos e serviços para investigação em ciências da vida, diagnóstico e bioprocessamento. A acção caiu com a fraqueza da despesa em investigação académica, após cortes no financiamento do NIH. O mercado académico norte-americano representa cerca de 12% das receitas, metade ligada a bolsas do NIH. A gestão apontou para crescimento orgânico de um dígito baixo no trimestre de Junho. A gestora mantém convicção.

Adquirido em 2015

Fornecedor de investigação sindicada. Penalizado por reduções na despesa pública. A exposição federal norte-americana representa cerca de 5% do valor total dos contratos, metade da Defesa e serviços de informações e metade de agências civis. Mesmo com escrutínio orçamental, a gestora considera que os serviços da Gartner entregam valor significativo. O negócio privado está bem posicionado para crescimento sustentado e o balanço permite recompras agressivas. Maior venda do trimestre.

Adquirido em 2007

Precision instruments provider para life sciences e laboratórios. Detractor do trimestre (-0,22 pp); gestora explicitamente managed down weighting (Net Amount Sold $40,8M — maior top sale). Categorizado como longtime holding sendo moderado para libertar capital para novas ideias (Samsara, LPL Financial). Tese longo-prazo intacta — secular tailwinds em life sciences e laboratory automation.

Adquirido em 2008

Portfolio de businesses com market-leading software e tech-enabled products, objectivo de compor cash flow over time. High percentage de recurring revenue e high cash returns on investment em defensible niche businesses. Após outperforming Q1 quando investidores rotated para mais defensible growth, Roper underperformed Q2 com higher growth segments a recuperar swiftly. Tese estrutural intacta — compounder de qualidade num período rotacional adverso.

Adquirido em 2011

Plataforma de informação e serviços de marketing imobiliário. O desempenho recente foi contido pelo investimento significativo no produto residencial (Homes.com) e por vendas líquidas mistas. A gestora está encorajada pelo crescimento do tráfego e da notoriedade da marca, e optimista quanto ao reforço da força de vendas residencial dedicada. O negócio não residencial deverá acelerar com o reforço da equipa comercial. A gestora avalia que o valor do negócio não residencial já excede a cotação actual.

We believe the value of CoStar’s core non-residential business alone exceeds the current share price of the stock, suggesting that investors are ascribing little value to the long-term residential opportunity.

Acreditamos que o valor do core non-residential business da CoStar isoladamente excede o preço actual das acções, sugerindo que os investidores atribuem pouco valor à oportunidade residential de longo prazo.

Adquirido em 2016

Consistent contributor over years. No Q2 shares unchanged, maintaining value num rising market — contribuição negativa em base relativa de Industrials. Gestora valoriza SpaceX usando prices of recent transactions. Posição privada mark-to-market dependente de fundraising rounds; mcap reportado $349B no fim de trimestre.

Adquirido em 2020

Information services provider focado em insurance industry analytics. Stock lagged junto a outras defensive stocks no trimestre. No materially negative company-specific news. Reported solid Q1 2025 resultados; CEO Lee Shavel upbeat sobre growth potential. Gestora mantém conviction em competitive positioning, long-term growth, margin expansion e capital deployment prospects.

Adquirido em 2009

AI e social media company, posição privada. No Q2 share price unchanged, causando 50-plus bps drag em desempenho relativo no Communication Services. Valorizada pela gestora com base em recent share transactions. Mark-to-market dependente de eventos de fundraising.

Adquirido em 2024