AVGO neutral conv. top manter Broadcom Inc.
Fast Grower
Top contributor do trimestre (+65,02%). As acções recuperaram do primeiro
trimestre à medida que os receios sobre tarifas da era Trump e sobre
retornos subóptimos do capex de IA em larga escala se revelaram exagerados.
A empresa entregou um sólido segundo trimestre fiscal e antecipou
aceleração da receita de semicondutores de IA até ao FY2026. Broadcom
mantém-se líder em ASICs de IA personalizados, com três hyperscalers em
produção e quatro clientes a desenhar chips na sua tecnologia.
MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corp.
Stalwart
Top contributor do trimestre (+32,75%). As acções recuperaram após um forte
terceiro trimestre fiscal, impulsionadas pela aceleração da procura por
serviços Azure ligados a IA. O backlog robusto — obrigações de desempenho
remanescentes (RPO) acima de 300 mil milhões de dólares (+33% homólogo) —
atenuou receios sobre gastos empresariais em TI. Mar Vista vê a Microsoft a
ganhar quota à medida que as organizações adoptam IA generativa,
sustentando crescimento de valor intrínseco em low double-digit.
META neutral conv. top manter Meta Platforms Inc.
Fast Grower
Top contributor do trimestre (+28,16%). A empresa superou claramente as
expectativas, com a força na publicidade a impulsionar a receita +16%
homólogo e os lucros por acção a disparar 37%. Mantém vantagem competitiva
nítida em publicidade digital, sustentada por efeitos de rede, crescimento
de utilizadores e melhor monetização. Mar Vista vê oportunidades
substanciais em Threads, Meta AI, WhatsApp e Facebook Marketplace, mantendo
a Meta como investimento atractivo dado o valuation.
AAPL neutral conv. core manter Apple Inc.
Stalwart
Top detractor do trimestre (−7,52%). As acções estiveram sob pressão no
primeiro semestre face a receios de procura mais fraca do iPhone,
concorrência crescente da Huawei na China, desafios no lançamento do Apple
Intelligence e potenciais headwinds tarifários. Mar Vista continua a ver a
Apple como negócio competitivamente vantajoso, ancorado num ecossistema de
mais de 2 mil milhões de active devices e mil milhões de subscritores
pagantes, com os headwinds vistos como transitórios.
JNJ neutral conv. core manter Johnson & Johnson
Stalwart
Top detractor do trimestre (−7,11%). Recuou num selloff alargado da saúde
que conduziu ao pior trimestre relativo do sector em vinte e cinco anos.
Mudanças regulatórias propostas e tarifas sobre preços de medicamentos, I&D
e cobertura de seguros criaram incerteza. A J&J sofreu ainda um revés na
estratégia de falência para resolver as responsabilidades de talco,
rejeitada por um tribunal do Texas; regressará a litigar nos tribunais,
onde venceu 15 de 16 casos.
MTD neutral conv. core manter Mettler-Toledo International Inc.
Stalwart
Top detractor do trimestre (−0,52%). As acções recuaram 1% perante a
fraqueza continuada na China e receios sobre o impacto de novas regulações
de saúde e tarifas. Apesar da procura unitária fraca, a Mettler-Toledo
continua a exercer o seu poder de preço e a alavancagem operacional para
gerar valor. Mar Vista vê a acção materialmente subvalorizada à medida que
o negócio regressa a crescimento de valor intrínseco anual em double-digit
mais durável.
GE bullish conv. core nova posição GE Aerospace
Stalwart
Iniciação no trimestre. Mar Vista comprou a GE Aerospace pelas vantagens
competitivas duráveis, ancoradas na quota dominante em motores de aviação
comercial e militar — que alimentam mais de 60% da frota narrowbody global.
O forte negócio de aftermarket, com contratos de manutenção de longo prazo,
gera receita recorrente que amortece a ciclicidade. Sob o CEO Larry Culp, a
empresa navega os novos regimes tarifários localizando supply chains e
posiciona-se para crescer em aviação, defesa e propulsão híbrido-eléctrica.
AMZN bullish conv. core aumentar Amazon.com Inc.
Stalwart
Reforço de posição no segundo trimestre de 2025, no âmbito da actividade de
portfólio do trimestre. O gestor sinalizou o aumento da exposição à Amazon,
mas não detalhou nesta carta a tese subjacente nem a fundamentação
específica do reforço.
GOOG bearish conv. média reduzir Alphabet Inc.
Stalwart
Redução de posição no segundo trimestre de 2025, no âmbito da actividade de
portfólio do trimestre. O gestor sinalizou o corte parcial da exposição à
Alphabet, sem detalhar nesta carta a fundamentação da redução ou o destino
do capital realocado.