Baron Asset Fund

Empresa privada fundada por Elon Musk focada em foguetes, satélites e veículos espaciais avançados, com objectivo de tornar a vida multi-planetária. Starlink em rápida expansão com constelação significativa em órbita e crescimento substancial de active users. Reusable launch technology como vantagem de custo estrutural; serviços incluem human spaceflight. Starship — o foguete maior alguma vez voado — representa salto em reusability. Mark via prices of recent financing transactions; capital raise no trimestre revaluou posição a múltiplo significativamente superior.

Adquirido em 2020

Formada em early 2025 via merger de X (formerly Twitter) e xAI, fundada por Elon Musk em Março 2023. Combina LLMs com real-time data e distribuição global de X, acelerando Grok com tools para search e user engagement. Colossus 1 operacional em 122 dias com 100.000 GPUs; Colossus 2 deployed mais rapidamente, posicionando xAI para 1-gigawatt training facility. Grok 5 deverá usar recursos expandidos. Valuation com base em material transaction in shares.

Adquirido em 2024

Veterinary diagnostics company líder. Top contributor no trimestre com ganho cumulativo significativo desde aquisição em 2006. Categoria longtime holding — gestora explicitamente managed down weighting (Net Amount Sold $47,9M no trimestre), reflectindo rotação ordeira para new positions ao invés de saída de tese. Mercado endereçável estável com crescimento estrutural de gasto veterinário; barreiras de entrada via base instalada de equipamento e workflow embedding em clínicas.

Adquirido em 2006

Leading global supplier de high-technology interconnect, sensor e antenna solutions. Modelo decentralized com 140+ general managers autónomos; highly acquisitive (50+ aquisições na década). Acções subiram com resultados acima das estimativas, lideradas pelo IT Datacom a servir AI applications. Mantém quota relevante em interconnect solutions nos NVIDIA AI server racks; pending acquisition CommScope CCS, a maior da história da Amphenol (close early 2026), deve sustentar revenue e crescimento.

Adquirido em 2019

Property and casualty (P&C) insurance software vendor. Acções declinaram com software sector sob pressão. Após multi-year transition, cloud migration largely complete e ARR a beneficiar de novos clientes e migrações para InsuranceSuite Cloud. Landmark 10-year agreement com Liberty Mutual (5º maior insurer US, $45B de direct written premiums) para migrar ClaimCenter e adoptar PolicyCenter na cloud; deve catalisar adopção em outros Tier 1 carriers. Gestora projecta capture do TAM $15B-$30B em indústria global de $2,5T.

We believe that Guidewire will be the critical software vendor for the $2.5 trillion global P&C insurance industry, capturing significant share of its $15 billion to $30 billion total addressable market and generating margins above 40%.

Acreditamos que a Guidewire será o vendor crítico de software para a indústria global de seguros P&C de 2,5 biliões de dólares, capturando quota significativa do seu mercado endereçável de 15 a 30 mil milhões de dólares e gerando margens acima de 40%.

Adquirido em 2013

Specialty insurer P&C com strong underwriting discipline. Acções subiram em fortes resultados e active capital management. Third quarter EPS bateu Street por improved underwriting margins e very low catastrophe losses (no landfall hurricanes US — primeira vez desde 2015). ROE de 18% acima do management long-term target, drivando 9% growth em book value per share (18% adjusted for special dividend). Buyback acelerado reduziu share count em 4% YTD, sinalizando management confidence em valuation.

Adquirido em 2003

IT research firm com longa ownership desde 2007. Categoria longtime holding — gestora explicitamente managed down weighting (Net Amount Sold $23,9M no trimestre), parte da rotação ordeira para novas posições. Negócio com receitas recorrentes via subscriptions a CIOs e operações IT, com alta retenção e capacity para expansion via novos produtos. Margem operacional elevada e ROIC robusto.

Adquirido em 2007

Information services provider focused em insurance industry analytics. Detractor do trimestre apesar de fundamentals; sob pressão sectorial de re-rating em information services dragged pelo narrative de IA como disruption ao knowledge work. Holding longtime desde 2009; margens operacionais elevadas e moat via proprietary insurance datasets.

Adquirido em 2009

Leading provider de information e marketing services para commercial e residential real estate. Acções caíram com net new sales abaixo das expectativas. Stock pressionado por significativo growth investment no produto residential, onde o desempenho de vendas permanece modesto. Gestora encorajada com momentum a melhorar à medida que CoStar constrói residential sales force dedicada e beneficia de mudanças em Multiple Listing Service practices. Aceleração no non-residential com sales force +20%; valor do core excede share price.

we are encouraged by improving sales momentum as the company builds out its dedicated residential sales force, enhances its customer targeting, and potentially benefits from changes in Multiple Listing Service practices.

estamos encorajados pelo momentum de vendas a melhorar à medida que a empresa constrói uma força de vendas residential dedicada, melhora o targeting de clientes e potencialmente beneficia de mudanças nas práticas dos Multiple Listing Services.

Adquirido em 2016

Precision instruments provider para indústria de life sciences e laboratórios. Acções contribuíram com sentiment a melhorar em life sciences tools, suportado por drug pricing agreements entre biopharma e Trump Administration vistos como sem impacto material, e moderação de tariff threats vs China. Gestora considera Mettler bem posicionada em 2026 com tariff headwinds a desaparecer e end-market demand a acelerar. Expectativa de compor resultados a mid-teens ou superior, com ganhos de quota e price increases.

We continue to expect the company to compound earnings at a mid-teens or better rate over the long term, supported by underlying GDP growth, exposure to faster-growing emerging markets, market share gains, and price increases.

Continuamos a esperar que a empresa componha resultados a uma taxa mid-teens ou superior no longo prazo, suportado por crescimento subjacente do PIB, exposição a mercados emergentes faster-growing, ganhos de quota de mercado e aumentos de preços.

Adquirido em 2008

Cloud-based software platform serving life sciences industry. Acções declinaram após November quarterly update em que management tempered customer retention expectations: 14 of top 20 global pharmaceutical companies esperados a adoptar next-generation Vault CRM (vs 18 a usar legacy Veeva CRM em Salesforce). Decisão 2023 de terminar partnership com Salesforce deu Veeva controlo full do product roadmap mas introduziu head-to-head competition. Gestora retém long-term conviction com favorable secular tailwinds e confidence em 2030 financial targets.

Adquirido em 2017

Music streaming líder global. Detractor moderado no trimestre sob pressão sectorial de Communication Services dragged por speculative valuations re-rating downward. Acquired em 2024.

Adquirido em 2024

Manufactures sophisticated tools para indústria de bioprocessing. End markets em rápido crescimento — monoclonal antibodies (8%-10%) e cell/gene therapies (>30%). Track record forte de scientific innovation e smart acquisitions (differentiated filters, in-line process analytics). Suppliers embedded em workflows altamente regulados, difíceis de deslocar. Biossimilares futuros oferecem oportunidade de embed em new manufacturing processes. Gestora vê path to doubling revenue em 5 anos com EBITDA margins +1.000bps. Reshoring policies como capital equipment opportunity adicional.

Reestabelecido em 2025Q4

Online advertising platform. Saída no trimestre (Net Amount Sold $22,7M) por preocupações com a sua posição competitiva, conforme articulado pela gestora ao listar TTD entre os top sales do período.