Columbia Seligman Global Technology Fund

Top detractor da tabela (−0,94% effect on return), mas o underweight relativo ao MSCI World Information Technology Index contribuiu para o desempenho versus benchmark. Segunda maior posição a 5,04% do NAV. A especulação de abrandamento do crescimento de IA pós-DeepSeek alimentou o receio de que sejam necessários menos GPUs se modelos sofisticados puderem ser produzidos a custo inferior.

Top holding do fundo a 5,18% do NAV, contribuiu positivamente com a acção a subir no trimestre. Gestora entusiasmada com o ATLUS Halo, ferramenta que aproveita o molibdénio na produção de semicondutores leading-edge. A deposição baseada em tungsténio dominou a metalização de chips por mais de duas décadas; a mudança para molibdénio obrigará fabricantes a actualizar com equipamento Lam, elevando vendas.

Posição na empresa japonesa de semicondutores contribuiu para o desempenho relativo ao benchmark. O primeiro trimestre registou uma rotação acentuada para acções internacionais em detrimento de títulos domésticos, motivada principalmente por receios sobre tarifas norte-americanas, e a exposição do fundo a empresas internacionais como a Renesas revelou-se benéfica.

Underweight mantido ao longo do trimestre. A acção recuou em linha com muitos outros títulos tecnológicos, com desafios próprios: adiamento do Siri actualizado com IA, que demorou mais a completar que o esperado, e o Department of Justice manteve-se firme em pedir o bloqueio dos pagamentos da Google à Apple para garantir o seu motor de busca como default em smartphones e outros dispositivos.

Underweight com a acção a cair em linha com a maioria dos cloud providers. A competição intensificou-se entre o Azure, a Amazon Web Services e o Google Cloud. A receita do Azure cresceu no segundo trimestre fiscal de 2025 (terminado a 31 de Dezembro de 2024), mas falhou a expectativa de Wall Street. Posição de 4,76% do NAV.

Overweight em cybersecurity que contribuiu para o desempenho relativo ao benchmark. Foco acrescido em cibersegurança à medida que as empresas procuram integrar capacidades de IA na estrutura corporativa e querem garantias de que os dados estarão devidamente protegidos. Cybersecurity como subsector aguentou-se melhor que os restantes subsectores tecnológicos no trimestre.

Posição off-benchmark que registou retorno positivo no trimestre e contribuiu para o desempenho versus benchmark (+0,15% effect on return), beneficiando da resiliência do subsector de cybersecurity num trimestre negativo para a generalidade da tecnologia.

Off-benchmark a 3,90% do NAV: solid oxide fuel cells que produzem electricidade como fonte alternativa. Tese de investimento: a tecnologia resolve a escassez de electricidade que paira sobre a nova construção de datacenters de IA nos EUA e no mundo. As fuel cells ligam a uma linha de gás natural no campus do datacenter sem ocupar muito espaço e aceleram a entrega de potência face a outros fornecedores.

Overweight mantido; maior detractor relativo (−1,50% effect on return). Resultados reportados um dia após a Marvell mostraram aumentos trimestrais fortes e orientação em alta, impulsionando a acção temporariamente, mas os receios de abrandamento económico e de probabilidade acrescida de recessão arrastaram o título no conjunto do trimestre. Peso de 4,96% do NAV.

Overweight que detraiu desempenho relativo. Produção historicamente ligada ao sector automóvel, com previsões de vendas de carros e camiões incertas dada a probabilidade de aumentos de preços em veículos recém-fabricados por via dos anúncios de tarifas. A manter-se a postura de tarifas recíprocas em larga escala, o mercado automóvel deverá ver subidas de preços significativas passadas ao consumidor.

Overweight que detraiu (−0,93% effect on return). A conferência de resultados trimestrais de Março apresentou orientação em linha, mas o mercado reagiu negativamente — os investidores consideraram o desempenho da empresa insuficiente face ao grande foco no spending em IA.