Ariel Appreciation Fund

Franchise financeira global de referência que avançou com resultados trimestrais fortes e rumores de potencial fusão com o Bank of New York Mellon. A tese das gestoras assenta na diversidade de produtos numa indústria com elevadas barreiras à entrada, no track record de 135 anos e na capacidade comprovada de navegar volatilidade macroeconómica com uma abordagem operacional conservadora. Estabilidade, força e longevidade institucional sustentam o caso de detenção continuada.

"Northern's 135-year track record highlights its stability and strength in navigating macroeconomic volatility with a conservative, operating approach"

"o track record de 135 anos da Northern realça a estabilidade e a força em navegar volatilidade macroeconómica com uma abordagem operacional conservadora"

Empresa de entretenimento ao vivo, media e tecnologia que avançou após superação trimestral, com procura resiliente do consumidor e custos operacionais abaixo do esperado. Aceleração de resultados é esperada com estreia de The Wizard of Oz, escalonamento de residências e maior utilização do venue. Acordo entre MSG Networks e credores reduz carga de dívida das regional sports networks. O venue imersivo em Las Vegas e oportunidades de franchise são vistos como significativamente subapreciados.

"the experiential immersive venue in Las Vegas and its franchise opportunities present a meaningfully underappreciated long-term opportunity"

"o venue experiencial imersivo em Las Vegas e as suas oportunidades de franchise representam uma oportunidade de longo prazo significativamente subapreciada"

Líder global em soluções de protecção e ligação eléctricas que avançou com resultados sólidos. Gestão reviu em alta a orientação de vendas orgânicas para 2025 face a crescimento de encomendas e backlog em alta, particularmente na vertical de infraestrutura. A companhia procura compensar exposição tarifária com preço, produtividade e estratégias de cadeia de fornecimento. As gestoras esperam que NVT continue a beneficiar de tendências seculares de electrificação, desenvolvimento de data centers e melhorias operacionais internas.

Empresa de serviços petrolíferos que recuou com resultados mistos. Production Enhancement foi apoiada por procura em onshore e offshore norte-americano, mas neutralizada por Reservoir Description abaixo do esperado, por sazonalidade, tensões geopolíticas, receios tarifários e volatilidade de commodities. Gestão sublinha que tarifas não devem ter impacto material dado o cariz de serviços da receita. A tese aposta em crescimento internacional via Médio Oriente, Ásia-Pacífico e África Ocidental, com foco em free cash flow e redução de dívida.

Maior empresa de oilfield services do mundo por receita, que recuou no trimestre face à queda dos preços do petróleo e tensões comerciais. As gestoras assinalam tailwinds de procura no médio prazo à medida que petrolíferas nacionais investem em projectos de longo ciclo para crescer capacidade e responder ao declínio natural de produção. SLB é apresentada como a melhor posicionada do sector, dada escala, expertise transversal e exposição internacional resiliente que ancora a tese.

"we expect SLB will continue to evolve their capabilities to help clients with rising energy needs going forward"

"esperamos que a SLB continue a evoluir as suas capacidades para apoiar os clientes face a necessidades energéticas crescentes"

Operador de leilão e venda de veículos usados e por grosso que recuou apesar de resultados anuais em forte subida, após gestão suspender prazos estratégicos de longo prazo dada a incerteza macro. As gestoras consideram a avaliação particularmente atractiva e destacam o track record a navegar headwinds, expertise em gestão de inventário e marca e escala difíceis de replicar. Vêem longa pista via presença omni-channel e iniciativas de personalização que combinam loja e oferta online.

Líder global em processamento de pagamentos e tecnologia para serviços financeiros. Escala incomparável e capacidade de cross-sell entre soluções core, aceitação comercial e processamento de pagamentos. Tecnologias entrincheiradas em operações de clientes geram economia recorrente atractiva, típica de wide moat com elevados custos de mudança. O pullback ligado a preocupações com Clover é enquadrado como atribuível a itens pontuais, com crescimento esperado a acelerar na segunda metade do ano e a oferecer ponto de entrada atractivo.

"FI offers a rare opportunity to own a best-in-class financial technology business that should benefit from the secular demand for innovative financial technology"

"FI oferece uma rara oportunidade de deter um negócio de financial technology de classe mundial que deverá beneficiar da procura secular por tecnologia financeira inovadora"

iniciada em T2 2025

Banco de investimento global recomprado pelas gestoras à medida que incerteza macro, tensões geopolíticas e mudanças na política comercial levaram a acção a regressar ao intervalo de capitalização das carteiras mid-cap no trimestre. A tese assenta na franchise de investment banking de Wall Street, apresentada como uma das mais fortes do sector. Re-entrada pontual aproveita a deslocação de avaliação dentro do universo mid-cap das gestoras.

"GS has one of the strongest investment banking franchises on Wall Street"

"a GS tem uma das franchises de investment banking mais fortes de Wall Street"

re-entrada em T2 2025

Fabricante no mercado ortopédico. Saída total da posição no trimestre por considerações de avaliação, sem articulação adicional na carta.

Fornecedor líder de soluções para veículos de combustão, híbridos e eléctricos. Saída total no trimestre para perseguir oportunidades mais atractivas, sem articulação detalhada adicional.