Carillon Eagle Growth & Income Fund

A Broadcom recuperou de forma notável no segundo trimestre depois de as preocupações em torno da guerra comercial com a China terem abatido e de a empresa ter continuado a apontar para procura crescente por custom silicon. A posição confirma a tese da Broadcom como pure-play em AI computing power, com a tracção em chips proprietários para workloads de IA a suportar crescimento estrutural plurianual.

A Microsoft teve bom desempenho após um forte beat de resultados que reforçou a confiança em que a acção pode ser uma das maiores beneficiárias da tese de IA. O crescimento de Azure, preocupação em trimestres anteriores, mostrou-se saudável e manteve margens impressionantes. A gestora interpreta o crescimento sustentado de Azure como confirmação de que a Microsoft é uma plataforma central da próxima fase de adopção de IA empresarial.

A Oracle terminou o trimestre em alta após um beat de resultados muito forte, seguido por um grande customer win para o negócio de multicloud AI. A gestora posiciona a Oracle como ganhadora estrutural na transição de workloads de IA para infraestrutura cloud distribuída, com a vitória em multicloud a validar a tese de monetização da plataforma.

A Eaton respondeu favoravelmente a múltiplos data points que suportaram forte investimento em infraestrutura de IA. Esta informação contrariou os receios instalados desde o final do ano anterior em torno de cortes em capital spending e adiamento de projectos. A empresa é fornecedora líder de componentes e sistemas eléctricos chave necessários para alimentar AI computing, posicionando-se como pure-play em AI infrastructure power enablement.

A JPMorgan contribuiu para o desempenho como resultado de optimismo renovado de investidores sobre desregulamentação e de um rebound da actividade de capital markets. Adicionalmente, todos os large-cap banks passaram facilmente o CCAR stress test da Reserva Federal e estão agora em melhor posição para entregar substantial share repurchases e aumentos de dividendos. A tese combina alavanca regulatória, retorno de capital e exposição cíclica a mercados de capitais.

A UnitedHealth anunciou a saída do CEO Andrew Witty e suspendeu a orientação para 2025 devido a custos acelerados no Medicare — segundo corte em menos de um mês. A acção sofreu pressão adicional com news reports a alegar investigação criminal do DoJ ao Medicare Advantage. A gestora articula frustração com a incapacidade de previsão de utilização mas mantém optimismo de que a empresa consiga repricing das ofertas para 2026, dado o curto ciclo do negócio de seguros.

A Chevron sofreu pressão de uma combinação de incerteza nos mercados de petróleo, anúncio de crescimento de oferta acima do esperado por parte da OPEC+ e positioning de investidores em torno da aquisição pendente de uma global independent energy company. O anúncio da OPEC+ pesou em todas as acções de energia. A tese de longo prazo permanece intacta mas o trimestre foi dominado por factores top-down adversos.

A T-Mobile US transaccionou em baixa devido a incerteza relativa a succession planning. A empresa negou um report a alegar que o CEO bem-respeitado estava a procurar sair do contrato mais cedo. A gestora mantém a leitura de que a T-Mobile continua a ser um operador líder no espaço, e que o drag do trimestre é factor de sentimento e não fundamental.

As acções da AbbVie foram detractor para o portefólio no segundo trimestre. A gestora atribui a fraqueza primariamente ao underperformance da indústria biopharmaceutical alargada, que está sob pressão à medida que navega ameaças de política da administração Trump em torno de tarifas ao sector pharma e proposta de most-favored nation prescription drug pricing.

As acções da Best Buy ficaram para trás devido a heavy tariff exposure. A empresa é uma das retalhistas mais expostas ao impacto de tarifas, e a sua capacidade de subir preços ficou em questão com a incerteza política em torno das tarifas. A posição starter reflecte exposição testemunhal a este binário de policy mais do que convicção fundamental.