TCW Relative Value Mid Cap Fund

Líder global em entretenimento interactivo digital, com desenvolvimento, edição e distribuição de jogos e serviços online sob marcas como Battlefield, The Sims e Apex Legends, além de títulos licenciados. À data de iniciação tinha cerca de 38,5 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria um factor de avaliação, preço-lucro. O catalisador é a expansão para novos mercados e produtos, com o EA SPORTS FC e o Mundial de 2026.

Additionally, EA is investing heavily in AI to accelerate creativity and personalization.

Além disso, a EA está a investir fortemente em IA para acelerar a criatividade e a personalização.

iniciada no T2 2025

Resseguradora de danos sediada nas Bermudas, com cerca de 10 mil milhões de dólares de prémios líquidos subscritos em 2024. À data de iniciação tinha cerca de 11,7 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria todos os factores de avaliação excepto o rendimento de dividendo. Compôs o valor contabilístico a uma taxa anual de 13,5% desde a oferta pública inicial em 1995, com historial de subscrição conservadora. O catalisador é a integração da aquisição da Validus Re.

The company has compounded book value at best-in-class 13.5% CAGR since its IPO in 1995 and has a history of conservative underwriting.

A empresa compôs o valor contabilístico a uma taxa anual composta de 13,5%, das melhores do sector, desde a sua oferta pública inicial em 1995 e tem um historial de subscrição conservadora.

iniciada no T2 2025

Conjunto de marcas globais de consumo — Urban Outfitters, Anthropologie, Free People, FP Movement e Nuuly —, com 744 lojas. À data de iniciação tinha cerca de 6,5 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria quatro dos cinco factores de avaliação. A tese assenta na reviravolta da marca principal Urban Outfitters, com limpeza de inventário e menos remarcações em 2025, seguida de reforço de marketing e alavancagem de custos fixos.

Catalysts for the investment include a turnaround at the core Urban Outfitters brand, new product launches, growth in adjacent product categories, and growth in new businesses

Os catalisadores do investimento incluem a reviravolta da marca principal Urban Outfitters, lançamentos de novos produtos, crescimento em categorias de produto adjacentes e crescimento em novos negócios.

iniciada no T2 2025

Retalhista de artigos desportivos e de recreio ao ar livre, com 298 lojas sobretudo no sul dos Estados Unidos. À saída tinha cerca de 2,5 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria todos os factores de avaliação excepto o rendimento de dividendo. As tarifas aumentaram os custos sobre um consumidor pressionado e o acesso a produtos desejados como Hoka e ON Running mantém-se difícil, comprometendo a tese de recuperação e inclinando o risco para baixo.

the recovery thesis is hampered and skews the risk to the downside. As such, the position was eliminated.

a tese de recuperação está comprometida e inclina o risco para o lado descendente. Como tal, a posição foi eliminada.

Retalhista de calçado e vestuário desportivo, com 2.500 lojas em 26 países. À saída tinha cerca de 1,1 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria quatro dos cinco factores de avaliação. Apesar de ter restabelecido a relação com a Nike, o abrandamento do consumo ligado às tarifas e o inventário pressionado na indústria até ao final de 2025 deverão atrasar a recuperação, comprometendo a tese.

This hampers the recovery thesis and skews the risk to the downside for top line and earnings growth which we believe will lead to valuation contraction and stock underperformance.

Isto compromete a tese de recuperação e inclina o risco para o lado descendente nas vendas e no crescimento de resultados, o que acreditamos conduzir a contracção de avaliação e a desempenho inferior da acção.

Grande companhia aérea com uma extensa rede doméstica e internacional pelos seis continentes. Ao longo do investimento modernizou a frota, aumentou a capacidade e melhorou a experiência do cliente com a oferta UnitedNext. Por ter a maior exposição transpacífica de todas as transportadoras norte-americanas, os gestores receavam pressão sobre esse segmento perante as tensões comerciais entre os EUA e a Ásia-Pacífico, pelo que eliminaram a posição.

As UAL has the largest trans-Pacific exposure of all U.S. carriers, we believe emerging risk to its this business segment could reasonably emerge due to expected pressure amid trade tensions between the U.S. and Asia/Pacific economies.

Como a UAL tem a maior exposição transpacífica de todas as transportadoras norte-americanas, acreditamos que poderá emergir um risco para esse segmento de negócio devido à pressão esperada com as tensões comerciais entre os EUA e as economias da Ásia-Pacífico.

Empresa de serviços de produção de electrónica que integrou o melhor grupo relativo da carteira no trimestre. Com a Seagate, liderou os títulos de tecnologia, que subiram 38,3% face ao ganho de 17,8% do sector, ambas a beneficiar da forte procura de inteligência artificial com a construção de centros de dados e da necessidade acelerada de armazenamento.

with each company benefitting from strong AI demand from data centers buildouts and accelerating need for storage.

cada uma das empresas a beneficiar da forte procura de IA com a construção de centros de dados e da necessidade acelerada de armazenamento.

Empresa de produtos de armazenamento de dados que, com a Flex, liderou os títulos de tecnologia da carteira no trimestre. Beneficiou da forte procura de inteligência artificial com a construção de centros de dados pelos grandes operadores e da necessidade acelerada de capacidade de armazenamento, num grupo que subiu 38,3% face aos 17,8% do sector.

Banco Popular de Puerto Rico e maior posição da carteira. As acções recuperaram da queda do primeiro trimestre e da venda do «Liberation Day» à medida que os impactos das tarifas foram mitigados por sucessivos adiamentos. Apresentou resultados acima do esperado, com forte margem financeira líquida, expansão da margem de juro líquida e melhoria do crédito.

It also posted a beat and raise characterized by strong net interest income (NII), expanding net interest margin (NIM), and improving credit.

Apresentou também resultados e revisão em alta caracterizados por forte margem financeira líquida (NII), expansão da margem de juro líquida (NIM) e melhoria do crédito.

Corretora cujas acções dispararam à medida que continua a registar um crescimento anualizado de novas contas líquidas superior a 30%, com mais 33% no primeiro trimestre. Foi também impulsionada pela mitigação das preocupações com as tarifas e por menos cortes de taxas esperados, o que alivia os ventos contrários sobre a margem financeira líquida.

it continues to post 30%+ annualized net new accounts growth (+33% in 1Q).

continua a registar um crescimento anualizado de novas contas líquidas superior a 30% (mais 33% no primeiro trimestre).

Casa de marcas de consumo cujas acções subiram bem após apresentar resultados acima do esperado e rever em alta a projecção de receitas e lucros do ano. O desempenho beneficiou em parte da marca Coach, da capacidade de gerir o impacto das tarifas e do foco no crescimento directo ao consumidor e digital.

its stock rose nicely after reporting better-than-expected earnings and raised its fullyear revenue and profit outlook due in part to its Coach brand

a acção subiu bem após apresentar resultados acima do esperado e rever em alta a projecção de receitas e lucros do ano, em parte graças à marca Coach.

Empresa de transporte industrial que, no grupo dos industriais — o maior a detrair na carteira no trimestre —, apresentou uma projecção mais fraca do que o esperado. O receio de destruição de procura com o aumento das tarifas, em particular na relação entre os EUA e a China, pesou sobre a acção.

in industrial transports, issued a weaker than expected outlook due to demand destruction fears from increased tariffs particularly as it relates to the U.S/China relationship.

no transporte industrial, apresentou uma projecção mais fraca do que o esperado devido aos receios de destruição de procura com o aumento das tarifas, em particular na relação entre os EUA e a China.

Empresa global de logística terceirizada de mercadorias que, à semelhança da FedEx, sofreu pressão com a incerteza das tarifas, mantendo-se numa postura de esperar para ver. Integrou o grupo dos industriais, o maior a detrair na carteira no trimestre, que subiu 8,4% mas ficou aquém do ganho de 11,7% do sector.

similarly came under pressure from tariff uncertainty

sofreu de forma semelhante pressão com a incerteza das tarifas.

Empresa de serviços e equipamentos para o sector da energia que, juntamente com a ConocoPhillips, recuou em sintonia com as empresas de energia em geral. O aumento da oferta da OPEP e os receios de um abrandamento económico global pesaram sobre o sector ao longo do trimestre.

both fell in concert with energy companies in general on increased OPEC supply and worries for a global economic slowdown.

ambas recuaram em sintonia com as empresas de energia em geral, com o aumento da oferta da OPEP e os receios de um abrandamento económico global.

Empresa de exploração e produção de energia que recuou em conjunto com a Baker Hughes e com o sector da energia em geral, pressionada pelo aumento da oferta da OPEP e pelos receios de um abrandamento económico global no trimestre.

Empresa de pagamentos corporativos e quarta maior posição da carteira. Foi pressionada por um trimestre em linha com o esperado, com uma quebra de receitas compensada por menores despesas. A acção foi ainda afectada por notícias de lançamentos de «stablecoins» por comerciantes de relevo, vistos como uma ameaça ao negócio de pagamentos corporativos da empresa.

The stock was further impacted by news related to stablecoin launches by prominent merchants which are seen as a threat to the firm’s corporate payments business.

A acção foi ainda afectada por notícias de lançamentos de «stablecoins» por comerciantes de relevo, vistos como uma ameaça ao negócio de pagamentos corporativos da empresa.