Sector: Energia · 10 fundos · 14 cartas
Parte da sleeve energética adicionada em 2022, num momento em que a capitalização de todo o sector era uma fracção do mercado total. Integra o conjunto de posições desenhadas como cobertura natural face a riscos geopolíticos. Contribuiu fortemente para o desempenho do trimestre, beneficiando dos choques do preço do petróleo associados ao conflito no Médio Oriente.
Grande empresa de exploração e produção de petróleo cujas acções subiram quando a forte subida dos preços do crude impulsionou um rali alargado nos produtores norte-americanos. Com o agravamento das tensões geopolíticas no Médio Oriente a apertar a oferta, os investidores recompensaram os produtores dos EUA pela alavancagem a preços mais altos, pelo potencial de geração de caixa excepcional e pela capacidade de fortes retornos de capital aos accionistas.
Empresa de E&P puro entre os top contributors do trimestre, beneficiária do tailwind sectorial em energia. Articulação detalhada não consta na carta T1 2026 — listada como top stock contributor.
Empresa de oil and gas U.S.-headquartered cuja acção subiu por backdrop macroeconómico favorável e resultados consistentes com expectativas. As gestoras destacam preços de energia mais elevados por conflito geopolítico como driver mais significativo do desempenho da acção. Mantêm convicção de que Conoco tem alguns dos activos de maior qualidade do sector, geridos por uma equipa de operadores e alocadores de capital sólidos.
"We continue to believe Conoco has some of the industry’s highest quality assets managed by a team of strong operators and capital allocators."
"Continuamos a acreditar que a Conoco tem alguns dos activos de mais alta qualidade do sector, geridos por uma equipa de operadores e alocadores de capital sólidos."
Empresa norte-americana de petróleo e gás cuja acção subiu beneficiando de backdrop macroeconómico favorável e resultados consistentes com as expectativas das gestoras. Subida dos preços de energia por conflito geopolítico foi o driver mais significativo do desempenho do trimestre. Conoco é descrita como detendo alguns dos activos de maior qualidade da indústria, geridos por equipa de strong operators e capital allocators.
"Conoco has some of the industry’s highest quality assets managed by a team of strong operators and capital allocators."
"Conoco detém alguns dos activos de maior qualidade da indústria, geridos por uma equipa de fortes operadores e alocadores de capital."
Empresa norte-americana de petróleo e gás cuja acção subiu beneficiando de backdrop macroeconómico favorável e resultados consistentes com as expectativas das gestoras. Subida dos preços de energia por conflito geopolítico foi o driver mais significativo do desempenho no trimestre. Conoco descrita como detendo alguns dos activos de maior qualidade da indústria, geridos por equipa de fortes operadores e alocadores de capital.
"Conoco has some of the industry’s highest quality assets managed by a team of strong operators and capital allocators."
"Conoco detém alguns dos activos de maior qualidade da indústria, geridos por uma equipa de fortes operadores e alocadores de capital."
Posição mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026. Compõe a exposição do fundo a energia juntamente com Phillips 66 e Targa Resources.
Oil and gas producer. Pressionada pela combinação de growing macroeconomic concerns na sequência dos anúncios de tarifas de Abril e OPEC unwinding production cuts mais cedo, potentially levando a material increase em supply num weaker demand environment, pesando em oil prices.
Shares of oil and gas producers ConocoPhillips and Diamondback Energy were pressured by the combination of growing macroeconomic concerns in the wake of April’s tariff announcements and OPEC’s announcement that it would unwind production cuts early, potentially leading to a material increase in supply in a weaker demand environment and weighing on oil prices.
"Acções de oil and gas producers ConocoPhillips e Diamondback Energy foram pressionadas pela combinação de growing macroeconomic concerns na sequência dos anúncios de tarifas de Abril e OPEC unwind production cuts early, potencialmente levando a material increase em supply num weaker demand environment."
Listada como top stock detractor no trimestre na disclosure de highlights. Articulação detalhada da tese não consta na carta T2 2025 — apenas mencionada em listing de detractors agregados ao desempenho do equity portfolio.
Posição mantida a 4,1% do NAV (face a 3,4% em T4 2024). Sem articulação detalhada na carta T2 2025; integra a exposição energética do fundo, embora energia tenha sido sector detractor no trimestre.
Empresa independente de exploração e produção com uma carteira global de activos de baixo custo e elevado retorno e alocação de capital disciplinada. Aproxima-se de um ponto de inflexão de free cash flow à medida que o investimento em projectos de ciclo longo abranda no segundo semestre de 2025. A gestão visa devolver cerca de 45% do cash flow operacional via dividendos e recompras, a 14,4x lucros de 2025 e com retorno de capital perto de 8%.
COP trades at 14.4x 2025 EPS and offers an ~8% capital return yield, presenting an attractive entry point amid a constructive long-term oil backdrop.
"A COP negoceia a 14,4x lucros de 2025 e oferece um retorno de capital de cerca de 8%, um ponto de entrada atractivo num contexto construtivo de petróleo de longo prazo."
Empresa de exploração e produção de energia que recuou em conjunto com a Baker Hughes e com o sector da energia em geral, pressionada pelo aumento da oferta da OPEP e pelos receios de um abrandamento económico global no trimestre.
Reforço durante o trimestre, entre os nomes de desempenho relativamente fraco em que as gestoras continuam a ver as acções a transaccionar bem abaixo do valor intrínseco. Detalhe adicional da tese não desenvolvido na carta do quarto trimestre de 2024.
Reforço de exposição no trimestre com argumento explícito de que a cotação transacciona bem abaixo do valor intrínseco estimado, apesar do desempenho recente fraco do sector energia. Compõe a exposição energética do fundo juntamente com Phillips 66.
These energy investments were designed in part to serve as a natural hedge in the face of geopolitical risks should they arise.
"Estes investimentos em energia foram concebidos em parte para servir de cobertura natural face a riscos geopolíticos caso estes surjam"
energy (+38%) was by far the best-performing sector, with oil prices rising sharply as global supplies have been impacted by the closure of the Strait of Hormuz.
"a energia (+38%) foi de longe o sector de melhor comportamento, com os preços do petróleo a subir acentuadamente à medida que a oferta global foi afectada pelo encerramento do estreito de Ormuz."
We continue to believe Conoco has some of the industry’s highest quality assets managed by a team of strong operators and capital allocators.
"Continuamos a acreditar que a Conoco tem alguns dos activos de mais alta qualidade do sector, geridos por uma equipa de operadores e alocadores de capital sólidos."
Rising energy prices due to geopolitical conflict were the most significant driver of the stock performance.
"A subida dos preços de energia ligada ao conflito geopolítico foi o driver mais significativo do desempenho da acção."
Conoco has some of the industry’s highest quality assets managed by a team of strong operators and capital allocators.
"A Conoco detém alguns dos activos de maior qualidade da indústria, geridos por uma equipa de fortes operadores e alocadores de capital."