Madison Mid Cap Fund

Um dos cinco maiores contributos do trimestre. As acções saltaram depois de resultados do segundo trimestre muito melhores do que o esperado. Os investidores contavam que o crescimento continuasse a abrandar na indústria de investigação por contrato e, em vez disso, a empresa apresentou aceleração da receita e das encomendas no segundo trimestre.

Investors were expecting growth to continue to slow for the contract research industry, but instead, Medpace posted accelerating 2Q revenue and bookings growth, and expressed confidence in the trends continuing for the rest of the year.

Os investidores contavam que o crescimento continuasse a abrandar na indústria de investigação por contrato mas, em vez disso, a Medpace apresentou aceleração da receita e das encomendas do segundo trimestre e manifestou confiança na continuação das tendências no resto do ano.

Um dos títulos de tecnologia com que a gestora participou num trimestre em que o sector continuou muito forte. A empresa continua a surpreender os investidores com crescimento de receita notável ao aproveitar o surto de despesa em centros de dados ligados a inteligência artificial, e a gestora acrescenta que também a anima a força nos mercados de defesa e industrial.

Amphenol and Arista continue to surprise investors with outstanding revenue growth as they capitalize on the surge in Al-related data center spending.

A Amphenol e a Arista continuam a surpreender os investidores com crescimento de receita notável ao aproveitarem o surto de despesa em centros de dados ligados a inteligência artificial.

Contributo e redução no mesmo trimestre. Continua a surpreender os investidores com crescimento de receita notável ao aproveitar o surto de despesa em centros de dados, e a gestora diz que também a anima a força no negócio empresarial. As duas acções reduzidas tinham-se comportado bem recentemente, e a gestora decidiu reduzir a posição para um peso menor, dada a valorização mais alta.

While we continue to see strong prospects for both businesses, we decided to trim back our holdings to a lower weighting, given these stocks’ higher valuations.

Ainda que continuemos a ver perspectivas fortes para ambos os negócios, decidimos reduzir as nossas posições para um peso menor, dadas as valorizações mais altas destas acções.

Contributo e redução no mesmo trimestre. Destacou-se com o sentimento dos investidores a continuar a aquecer face a um ciclo de semicondutores em melhoria, com os resultados da empresa a reflectirem mais uma vez mercados finais a recuperar. A gestora reduziu a posição para um peso menor, dada a valorização mais alta.

MKS outperformed as investor sentiment continues to warm to an improving semiconductor cycle, as the company’s results once again reflected end markets picking up.

A MKS destacou-se com o sentimento dos investidores a continuar a aquecer face a um ciclo de semicondutores em melhoria, com os resultados da empresa a reflectirem mais uma vez mercados finais a recuperar.

Um dos cinco maiores contributos do trimestre. Os investidores acharam encorajadores o melhor crescimento de vendas e os comentários da gestão sobre esforços de mitigação tarifária, o que empurrou as acções para cima durante o trimestre.

Finally, investors found improved sales growth and management commentary surrounding tariff mitigation efforts encouraging at Ross Stores, sending the shares higher during the quarter.

Por fim, os investidores acharam encorajadores o melhor crescimento de vendas e os comentários da gestão sobre esforços de mitigação tarifária na Ross Stores, o que empurrou as acções para cima durante o trimestre.

As acções caíram depois de resultados desapontantes do segundo trimestre. O crescimento abrandou mais do que o esperado, o que a gestão atribuiu ao ambiente macroeconómico, com empresas afectadas por tarifas sem disposição para acrescentar despesas, enquanto o mercado atribuiu o abrandamento a disrupção por inteligência artificial. A gestora considera comportável esse risco.

We believe the AI risk to Gartner is manageable, as the combination of their strong reputation, proprietary data, including surveys, models, benchmarking data, 500k annual client calls, 27k annual tech vendor calls, etc., creates a trove of unique insights you can’t get with generative AI.

Acreditamos que o risco de inteligência artificial para a Gartner é comportável, porque a combinação da sua reputação forte com dados proprietários, incluindo inquéritos, modelos e dados de comparação, 500 mil chamadas anuais de clientes e 27 mil chamadas anuais de fornecedores de tecnologia, cria um acervo de leituras únicas que a inteligência artificial generativa não dá.

Deriva quase todo o seu valor da participação na Charter Communications e caiu quando esta reportou um trimestre desapontante de rendibilidade e perdas de assinantes de banda larga. No primeiro trimestre o sentimento dos investidores tinha subido com tendências promissoras nestas métricas, pelo que este trimestre marcou um recuo.

Liberty Broadband, which derives nearly all its value from its ownership stake in Charter Communications, dropped as Charter reported a disappointing quarter of profitability and broadband subscriber losses.

A Liberty Broadband, que deriva quase todo o seu valor da participação que detém na Charter Communications, caiu quando a Charter reportou um trimestre desapontante de rendibilidade e perdas de assinantes de banda larga.

O crescimento orgânico abrandou um pouco mais depressa do que muitos investidores antecipavam. A gestora acrescenta que continua saudável e dentro das normas históricas.

Organic growth at Brown & Brown slowed a bit faster than many investors anticipated, although it remains healthy and within historical norms.

O crescimento orgânico na Brown & Brown abrandou um pouco mais depressa do que muitos investidores antecipavam, ainda que continue saudável e dentro das normas históricas.

Ventos contrários cíclicos nos mercados finais de construção residencial e comercial da empresa pesaram sobre as acções durante o trimestre.

Cyclical headwinds within Carlisle’s residential and commercial construction end markets weighed on the shares during the quarter.

Ventos contrários cíclicos nos mercados finais de construção residencial e comercial da Carlisle pesaram sobre as acções durante o trimestre.

Custos acrescidos comprimiram os lucros da empresa, apesar de um crescimento de receita melhor do que o esperado.

Finally, increased costs at CDW dampened profits, despite betterthan-expected top line growth.

Por fim, custos acrescidos na CDW comprimiram os lucros, apesar de um crescimento de receita melhor do que o esperado.

Única saída do trimestre. Foi cindida da Liberty Broadband durante o período e detém activos de cabo e de telecomunicações no Alasca. A gestora vendeu as acções pouco depois de as receber, dadas as perspectivas medíocres de crescimento, a pequena capitalização bolsista do negócio e a posição imaterial na carteira.

Given mediocre prospects for growth, as well as the small market capitalization of the business and immaterial position in our portfolio, we sold the shares shortly after receiving them.

Dadas as perspectivas medíocres de crescimento, bem como a pequena capitalização bolsista do negócio e a posição imaterial na nossa carteira, vendemos as acções pouco depois de as recebermos.

Recebida na cisão da Liberty Broadband durante o trimestre e vendida pouco depois