BRO Brown & Brown
Sector: Financeiras · 9 fundos · 18 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q1 2026 manter conv. core
Maior detractor FAM Value (-1,00%, peso 5,16%). Acções caíram após a última divulgação de resultados com organic growth e margens abaixo das expectativas, num contexto de fraqueza ampla em insurance-broker stocks por headwinds de softening rate environment. BRO foi também penalizada com outras intermediary industries por receios de disrupção por AI-empowered new entrants.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2026 manter conv. core
Articulada lado-a-lado com Aon como representante da indústria de brokerage de seguros que caiu em desfavor — mercado de seguros mais soft + questões de disintermediação a rhymar com o dawn da era da internet. Ironvine inclui no bucket messy middle com múltiplo perto de mínimos de 10 anos. Posição mantida com convicção implícita em valor de relacionamentos com clientes empresariais.
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q4 2025 manter conv. top
Top detractor FAM Value (-1,05%). Corretora de seguros comerciais que atende empresas de pequena e média dimensão. Taxas de crescimento orgânico abrandaram com a queda das property casualty rates. Investidores reagiram também ao declínio das margens pré-impostos, largamente devido a custos de integração de fusão recente. Casa mantém convicção nos fundamentais subjacentes.
Parnassus Mid Cap Fund Q4 2025 sair conv. média
Corretor de seguros que declinou (-13,38% T4, -20,42% anual) à medida que o crescimento orgânico abrandou devido à viragem em baixa do ciclo de pricing de seguros de property & casualty. Gestores saíram da posição para reduzir sobreponderação a P&C insurance face à incerteza da duração e profundidade do downturn.
"We sold our position in insurance broker Brown & Brown, which has been affected by softer pricing for property and casualty insurance."
"Vendemos a nossa posição no corretor de seguros Brown & Brown, que foi afectado pela queda de pricing em seguros de property e casualty."
Ave Maria Value Fund Q3 2025 manter conv. core
Corretor de seguros norte-americano com modelo de negócio capital-light e crescimento composto por aquisição. Geração de comissões recorrentes e elevado retorno sobre o capital próprio sustentam composição consistente. Pondera 3,4% da carteira.
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q3 2025 manter conv. top
Top detractor FAM Value. Commercial insurance broker que serve empresas de pequena e média dimensão. Acção underperformed em linha com much of the insurance industry com rates a continuar em declínio em muitos mercados. Convicção mantida nos fundamentais subjacentes.
Parnassus Core Equity Fund Q3 2025 manter conv. média
Corretora de seguros que enfrentou ventos contrários do seu perfil defensivo num ambiente pró-risco e de um abrandamento na fixação de preços de seguros, que pressionou a sua valorização. Mantida como negócio de serviços de elevada qualidade.
Parnassus Mid Cap Fund Q3 2025 manter conv. core
Corretor de seguros que detractou (-15,27% no trimestre) face ao abrandamento do crescimento no sector segurador. O sentimento de mercado afastou-se de growers estaveis e posicoes defensivas em favor de accoes de alto crescimento. Gestores mantem conviccao na posicao, dada a solida posicao de mercado da empresa.
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q3 2025 manter conv. core
A Brown & Brown apresentou resultados fortes no terceiro trimestre, com receitas totais a subir 35,4%, em larga medida impulsionadas pela aquisição estratégica da Assured Partners. O lucro líquido ajustado por acção diluído foi de 1,05 dólares, acima das expectativas. Estes pontos positivos foram atenuados por margens em queda devido a custos de integração e por uma moderação do crescimento orgânico de receita para 3,5%. O comentário sobre o mercado de danos foi misto.
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q2 2025 manter conv. top
Top detractor do FAM Value. A BRO, negócio U.S.-centric e não-industrial, foi top contributor no trimestre terminado em Março por menor exposição tarifária; a notícia de potencial desescalada tarifária desviou a atenção dos investidores para outras áreas do mercado. A BRO anunciou ainda a maior transacção de sempre — a aquisição da Accession Risk Management por $9,83 mil milhões — e a emissão de acções para a financiar pode pesar via diluição.
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q2 2025 manter conv. core
Figurou entre os cinco menores contributos do trimestre na tabela de contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica para a posição.
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q1 2025 reduzir conv. top
Maior contribuidor do FAM Value (+1,73%) e maior posição do fundo (9,05%). Três dos quatro maiores contribuidores foram seguradoras ou corretoras, e a selecção de títulos em financeiras impulsionou o desempenho relativo face ao benchmark. A casa continua a reduzir a BRO para cumprir o limite de 9% por posição, dado o forte desempenho relativo do trimestre.
Headwaters Capital Management Q1 2025 reduzir conv. média
A Brown & Brown foi o top contributor do trimestre (+22%), exemplo perfeito da rotação do T1: resultados em linha, mas o múltiplo expandiu de 18x para 21x EBITDA com os investidores a tratar a corretagem de seguros P&C como porto seguro. Core holding desde o lançamento (+170%, TIR de 26%), Godfrey reduziu significativamente a posição — múltiplo de pico sobre preços P&C perto do pico — para financiar a CBIZ.
Parnassus Core Equity Fund Q1 2025 nova posição conv. starter
Nova posição em Financeiras. Corretora de seguros do segmento intermédio, com margens elevadas, baixa intensidade de capital e risco de subscrição reduzido. A escala e o forte historial de fusões e aquisições posicionam-na para retornos sólidos ao longo dos ciclos económicos, incluindo períodos de inflação e juros elevados.
Parnassus Growth Equity Fund Q1 2025 nova posição conv. starter
Nova posição no trimestre. Corretora de seguros num mercado de margens elevadas e baixa intensidade de capital, com pouco risco de subscrição. As margens relativamente altas e o forte historial de fusões e aquisições posicionam-na para retornos sólidos ao longo dos ciclos económicos, incluindo períodos de inflação e juros elevados. Resultados e receitas fortes do quarto trimestre impulsionaram as acções.
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q1 2025 aumentar conv. core
A Brown & Brown é corretora de seguros de danos para pequenas e médias empresas, entre as maiores do segmento. Tal como a Gallagher, ganha quota a corretores menores sem escala para investir em tecnologia e consolida-os em termos economicamente acretivos. A liderança pertence a membros da família fundadora e a Qualivian vê a empresa como compounder de qualidade secular, tendo reforçado a posição com o produto das vendas.
We see both firms as secular quality compounders for the foreseeable future.
"Vemos ambas as firmas como compounders de qualidade seculares no futuro previsível."
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q1 2025 nova posição conv. média
Adicionada à carteira durante o trimestre, segundo o quadro de alterações sectoriais, e de imediato entre os maiores contributos. O título beneficiou do modelo de negócio estável e previsível da corretora de seguros, atributo valorizado no actual ambiente económico, e de tendências de preços sólidas que deverão sustentar as projecções de crescimento no curto prazo.