Madison Mid Cap Fund

O Madison Mid Cap Fund recuou 1,2% no quarto trimestre de 2025, contra a subida de 0,2% do Russell Midcap Index. Os cinco maiores contributos vieram da Ross Stores, MKS, Waters, PACCAR e Amphenol, e os cinco maiores travões foram Trex, Brown & Brown, CDW, Floor & Décor e Liberty Broadband. A gestora acrescentou quatro investimentos novos — Bio-Techne, ServiceTitan, A.O. Smith e MSA Safety —, vendeu a Trex e a Microchip Technology e reduziu a Amphenol por valorização. No conjunto do ano, a liderança do mercado favoreceu empresas mais voláteis e especulativas, ambiente que a gestora descreve como vento contrário para uma carteira de negócios de elevada qualidade e duradouros, comprados a preços que considera razoáveis.

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O Madison Mid Cap Fund (Class I) subiu 1,93% no terceiro trimestre de 2025, contra 5,33% do Russell Midcap Index. Os cinco maiores contributos vieram da Medpace, Amphenol, Arista Networks, MKS e Ross Stores, e os cinco maiores travões foram Gartner, Liberty Broadband, Brown & Brown, Carlisle e CDW. A gestora reduziu a Arista Networks e a MKS para um peso menor, dadas as valorizações mais altas destas acções, e vendeu a GCI Liberty pouco depois de a receber na cisão da Liberty Broadband. Na Gartner, o mercado atribuiu o abrandamento à disrupção por inteligência artificial e a gestora responde que esse risco é comportável. A gestora reafirma a filosofia perante um mercado que tem favorecido o curto prazo sobre o longo prazo.

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O Madison Mid Cap Fund (class Y) subiu 5,23% no segundo trimestre de 2025, contra 8,53% do Russell Midcap Index. Os cinco maiores contributos vieram da Amphenol, Microchip Technology, Arista Networks, MKS Instruments e Liberty Formula One, e a gestora nota que quatro dos contributos mais fortes vieram do sector tecnológico. Os cinco maiores travões foram Brown & Brown, Arch Capital Group, Copart, Gartner e PACCAR. Foi iniciada uma posição na Medpace Holdings, reforçadas a CDW, a Arista Networks e a Floor & Decor sobre fraqueza de cotação, e vendidas a Dollar Tree e a Brown-Forman. O fio comum é a tarifa como discriminante: absorvida onde a gestora confia no negócio, decisiva onde o cenário se aproximou do pior caso previsto.

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O Madison Mid Cap Fund (Class I) recuou 4,15% no primeiro trimestre de 2025, contra uma queda de 3,40% do Russell Midcap Index. Os cinco maiores contributos vieram da Brown & Brown, W.R. Berkley, Arch Capital, Liberty Broadband e Teledyne Technologies, com três seguradoras no topo da lista num trimestre de retornos negativos. Os cinco maiores travões foram Ross Stores, Gartner, MKS Instruments, Arista Networks e Thor Industries. A gestora acrescentou duas posições novas, a Kinsale Capital Group e a Trex, vendeu a Armstrong World Industries, reforçou a Carlisle e a MKS Instruments e reduziu a Arista Networks perante valorização elevada. Em três das quatro compras o gatilho declarado é a fraqueza da cotação.

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O Madison Mid Cap Fund (Class I) recuou 1,86% no quarto trimestre de 2024, contra uma subida de 0,62% do Russell Midcap Index, e fechou o ano em 10,46% contra 15,34% do índice. Os cinco maiores contributos vieram da Liberty Formula One, Arista Networks, Copart, Brookfield Asset Management e Lithia Motors; os cinco maiores travões foram Arch Capital Group, Carlisle Companies, CDW, Floor & Decor Holdings e Brown-Forman. A gestora não iniciou qualquer posição no trimestre, reforçou a Microchip e a CDW e vendeu a CarMax, reafectando os fundos ao que considera melhores ideias. O fio comum é a paciência perante fraqueza cíclica — procura fraca na habitação residencial, despesa fraca em tecnologias de informação e volumes de whiskey em baixa, com recuperação esperada em cada caso.

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