Diamond Hill Large Cap Strategy

Grande empresa de exploração e produção de petróleo cujas acções subiram quando a forte subida dos preços do crude impulsionou um rali alargado nos produtores norte-americanos. Com o agravamento das tensões geopolíticas no Médio Oriente a apertar a oferta, os investidores recompensaram os produtores dos EUA pela alavancagem a preços mais altos, pelo potencial de geração de caixa excepcional e pela capacidade de fortes retornos de capital aos accionistas.

Produtora independente de exploração e produção cujas acções acompanharam o rali alargado dos produtores norte-americanos no primeiro trimestre, impulsionado pela subida acentuada dos preços do petróleo. À medida que as tensões no Médio Oriente apertaram a perspectiva de oferta, o mercado premiou a sua alavancagem ao crude, a forte geração de caixa e a disciplina de retorno de capital. A gestora mantém a posição.

Produtora de semicondutores e processadores cujas acções subiram depois de a orientação para o primeiro trimestre ter superado as expectativas do mercado e sinalizado uma recuperação da procura, após uma prolongada contracção do sector. A gestora mantém a tese de qualidade assente na liderança em chips analógicos, na amplitude do catálogo e na capacidade de gerar caixa ao longo do ciclo, agora com sinais de inflexão na procura final.

Empresa diversificada de cuidados de saúde cujas acções recuaram na sequência de resultados do quarto trimestre e de uma orientação prospectiva abaixo das expectativas, sobretudo devido a dificuldades no negócio de nutrição. A gestora considera o revés localizado e mantém a posição, valorizando a diversificação entre dispositivos médicos, diagnósticos, nutrição e farmacêutica de mercados emergentes, bem como o historial de crescimento consistente do dividendo.

Empresa de crédito ao consumo que ficou aquém no trimestre após anunciar a aquisição da Brex, uma plataforma de fintech comercial nativa de IA. Embora o mercado tenha visto com bons olhos os méritos estratégicos e financeiros do negócio no longo prazo, as acções foram pressionadas por receios de curto prazo, incluindo maior gasto planeado em captação de crédito e incerteza crescente quanto aos custos de crédito futuros num quadro de volatilidade macro.

Empresa de software de design digital e marketing que ficou aquém no primeiro trimestre, penalizada sobretudo por receios de disrupção pela IA, por um crescimento de receitas ligeiramente abaixo do esperado e por uma transição na presidência executiva. Apesar dos ventos contrários, os fundamentos mantêm-se sólidos — margens fortes, geração de caixa e retenção de clientes. A gestora vê a plataforma bem posicionada e a valorização a reflectir pessimismo excessivo.

Fornecedora global de software adicionada quando receios de curto prazo sobre o crescimento e as restrições de capacidade da nuvem Azure pressionaram o sentimento, permitindo comprar as acções a uma valorização muito atractiva. A gestora acredita que estes factores, a par da relação em evolução com a OpenAI, obscureceram temporariamente vantagens competitivas de longo prazo e o potencial de crescimento. Nova posição iniciada no trimestre.

Líder global de bens de consumo de base, adicionada à carteira após anunciar a aquisição da Kenvue e a subsequente queda da cotação. No longo prazo, a gestora vê a operação como oportunidade de deter um negócio central de elevada qualidade a par de um conjunto de marcas fortes mas sub-geridas de saúde do consumidor, onde a disciplina operacional da Kimberly-Clark pode gerar sinergias de custo significativas e melhorar o crescimento.

Fornecedor de climatização residencial e comercial que, após a cisão da United Technologies em Março de 2020, é hoje um negócio focado e de elevada qualidade, bem posicionado para continuar a ganhar quota de mercado e a melhorar margens no longo prazo. Uma contracção cíclica no mercado residencial pesou sobre os resultados de curto prazo, criando a oportunidade de iniciar posição com um desconto significativo face à estimativa de valor intrínseco da gestora.

Empresa de embalagem cuja posição foi eliminada no trimestre: os fundamentos ficaram aquém das expectativas da gestora ao longo do período em que foi detida, e os proventos foram reafectados a oportunidades mais atractivas. A saída ajudou a financiar as novas compras do trimestre — Microsoft, Kimberly-Clark e Carrier Global.