Impax Global Environmental Markets Fund

Subiu no trimestre com o mercado a premiar o perfil de negócio defensivo num contexto volátil e de aversão ao risco. Resultados trimestrais fortes e o optimismo em torno da exposição a mercados finais espaciais deram suporte adicional. Como oligopólio de gases industriais com procura durável e poder de fixação de preços, funciona como lastro da carteira dentro dos mercados ambientais.

Linde (Industrial Energy Efficiency, US) moved higher as the market rewarded the company’s defensive business profile during a volatile, risk-off quarter.

"A Linde (Eficiência Energética Industrial, EUA) subiu à medida que o mercado premiou o perfil de negócio defensivo da empresa durante um trimestre volátil e de aversão ao risco."

Avançou no período, impulsionada pelo aumento contínuo do investimento de capital das fábricas de semicondutores, sustentado pela procura ligada à IA e pela relocalização do fabrico de chips. É uma beneficiária clássica de picks and shovels da IA, fornecendo os equipamentos que viabilizam a expansão de capacidade e a eficiência computacional exigida pelos centros de dados.

Applied Materials (Efficient IT, US) advanced higher during the period, driven by the continued increase in capital spending from fabrication plants due to AI-related demand and reshoring of chip manufacturing.

"A Applied Materials (TI Eficiente, EUA) avançou no período, impulsionada pelo aumento contínuo do investimento de capital das fábricas de semicondutores devido à procura ligada à IA e à relocalização do fabrico de chips."

Maior posição da carteira. Desempenha um papel de liderança ao viabilizar o crescimento e satisfazer a procura por chips avançados e por poder de computação cada vez mais rápido, tanto em mercados finais de consumo como industriais. Entregou resultados muito fortes, apoiada pela procura secular e estrutural ligada à IA.

TSMC delivered very strong results supported by ongoing secular AI demand.

"A TSMC entregou resultados muito fortes, sustentada pela procura secular contínua ligada à IA."

Cedeu com os receios dos investidores sobre o investimento em infra-estrutura ligada à IA e a capacidade das empresas de monetizar esses gastos. O mercado reagiu mal aos resultados, apesar de a empresa ter entregue mais um trimestre muito forte, com superação nas receitas e nos lucros. Mantém-se posição core pela exposição a cloud computing dentro dos mercados ambientais.

Microsoft (Cloud Computing, US) sold off as investors expressed worries about AI-related infrastructure spending and companies’ ability to monetise these investments.

"A Microsoft (Cloud Computing, EUA) caiu quando os investidores manifestaram receios sobre o investimento em infra-estrutura ligada à IA e a capacidade das empresas de monetizar esses investimentos."

Recuou no trimestre apesar de resultados sólidos e de uma orientação de lucros acima das expectativas do mercado. A especulação em torno de uma potencial aquisição da QIAGEN, fornecedora alemã de tecnologias de amostragem e ensaio para diagnóstico molecular, levantou algumas preocupações. A equipa reafirma a convicção na exposição a saúde de qualidade da carteira.

Agilent Technologies (Environmental Testing & Monitoring, US) moved lower over the quarter, despite solid quarterly results and earnings guidance being ahead of market expectations.

"A Agilent Technologies (Testes e Monitorização Ambiental, EUA) recuou ao longo do trimestre, apesar de resultados trimestrais sólidos e de uma orientação de lucros acima das expectativas do mercado."

Ficou atrás à medida que as condições de negócio de curto prazo permaneceram desafiantes e a orientação foi ajustada em conformidade. Ainda assim, mantém posições competitivas fortes em sabor e nutrição, com oportunidades crescentes em clean label e ingredientes focados na saúde. Se os mercados finais melhorarem gradualmente, poderá beneficiar de procura estrutural de longo prazo.

Kerry Group (Sustainable Agriculture, Ireland) underperformed as near term trading conditions remained challenging and guidance was adjusted accordingly.

"A Kerry Group (Agricultura Sustentável, Irlanda) ficou atrás à medida que as condições de negócio de curto prazo permaneceram desafiantes e a orientação foi ajustada em conformidade."