QCOM neutral conv. média manter Qualcomm Incorporated
Stalwart
Fornecedor líder de semicondutores conhecido pela tecnologia de chips
móveis. Vendeu com o sector face a receios de curto prazo: subida de
preços de memória a abrandar mercado de telemóveis. A gestora considera
que a empresa está a diversificar rapidamente — ferramentas robustas
para developers facilitam IA em novos mercados e impulsionam adopção em
automotive, internet of things e data centers. Negócios de licenciamento
e mobile rentáveis, balanço sólido e flexibilidade estratégica para
executar a oportunidade de IA pela frente.
"we believe Qualcomm has the strategic flexibility to execute on the AI opportunity ahead."
"acreditamos que a Qualcomm tem flexibilidade estratégica para executar a oportunidade de IA pela frente."
CHKP neutral conv. média manter Check Point Software Technologies Ltd.
Stalwart
Posição em software de cibersegurança que detraíu do desempenho no
trimestre, vendendo em lockstep com nomes de tecnologia face a receios
de impactos de longo prazo da IA. Sem articulação detalhada de tese
individual na carta — incluída na narrativa de tech sell-off.
KD neutral conv. média manter Kyndryl Holdings, Inc.
Turnaround
Posição em serviços de IT que detraíu do desempenho no trimestre,
vendendo em lockstep com nomes de tecnologia face a receios de longo
prazo da IA em sistemas de informação. Sem articulação detalhada de
tese individual na carta — incluída na narrativa de sell-off
tecnológico.
MRVL neutral conv. core manter Marvell Technology, Inc.
Fast Grower
Designer de chips customizados flexíveis e eficientes — vantagem
competitiva que a gestora considera permitir ganhar quota e crescer
rapidamente nos próximos anos. Comprada a 10 vezes a estimativa de
poder de resultados de longo prazo. Exposição a data centers via
negócio de networking e optical, descrito como plumbing de IA.
Divisão emergente de ASIC desenvolve chips taillored em conjunto com
hyperscalers como Amazon e Google. Tese explícita de duplicação de
resultados em três anos.
"We believe this business will double earnings over the next three years."
"Acreditamos que este negócio duplicará resultados nos próximos três anos."
Target: Comprada a 10x estimativa de poder de resultados de longo prazo
DIS neutral conv. core manter The Walt Disney Company
Turnaround
Líder em media e entretenimento que devolveu parte dos ganhos prévios
no trimestre face a receios de protracção da guerra com impacto em
consumo discricionário e turismo. A gestora destaca balanço sólido e
multi-year restructuring a impulsionar resultados e retornos sobre
capital. Mantida como posição inteira.
LUV neutral conv. média manter Southwest Airlines Co.
Turnaround
Companhia aérea doméstica que devolveu parte dos ganhos prévios no
trimestre face a receios de protracção da guerra com impacto em
viagens. A gestora destaca balanço sólido e multi-year restructuring a
impulsionar resultados e retornos sobre capital. Mantida como posição
inteira.
CTRA neutral conv. média manter Coterra Energy Inc.
Cyclical
Empresa energética que avançou cerca de 20% ou mais com a subida dos
preços do petróleo e gás. A gestora descreve preferência por negócios
sustentáveis com reservas de baixo custo e balanços fortaleza —
atributos críticos no mundo volátil actual. Continua a encontrar valor
no negócio com base em fluxo de caixa normalizado de longo prazo.
EQT neutral conv. média manter EQT Corporation
Cyclical
Produtora de gás natural que avançou cerca de 20% ou mais com a subida
dos preços do petróleo e gás. A gestora descreve preferência por
negócios sustentáveis com reservas de baixo custo e balanços fortaleza,
atributos críticos no mundo volátil actual. Continua a encontrar valor
no negócio com base em fluxo de caixa normalizado de longo prazo.
BP neutral conv. média manter BP plc Sponsored ADR
Cyclical
Major energética europeia detida via American Depositary Receipt que
avançou cerca de 20% ou mais com a subida dos preços do petróleo. A
gestora descreve preferência por negócios sustentáveis com reservas de
baixo custo e balanços fortaleza. Continua a encontrar valor no
negócio com base em fluxo de caixa normalizado de longo prazo.