Night Watch Investment Management

O Night Watch Investment Management, dirigido por Roderick van Zuylen, valorizou 2,69% líquido no primeiro trimestre de 2026, elevando o acumulado desde a constituição para 40,03% (TCAC de 16,14%). O trimestre dividiu-se em dois tempos: um arranque forte em Janeiro e Fevereiro, seguido da devolução de ganhos em Março, quando a guerra no Irão e o encerramento do Estreito de Ormuz pressionaram os negócios físicos. Van Zuylen destaca a Brookdale, beneficiária da escassez de residências para idosos, a AAR Corp no aftermarket aeronáutico e a Marex, maior posição com 14,1%, alavancada à volatilidade. Saiu da Copa após rever a perspectiva do petróleo. A carteira, defensiva e global, procura resistir a qualquer desfecho do conflito.

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O Night Watch Investment Management, sob direcção de Roderick van Zuylen, encerrou o quarto trimestre de 2025 praticamente neutro, com regulação a obrigar à omissão do retorno quantificado. Top contributors disclosed: Haypp (+7,78%), Allfunds (+4,69%) e Marex (+3,15%); top detractors: Endava (-3,48%) e Distribution Solutions Group (-1,51%). Marex tornou-se a maior posição (13,1%) após a equipa reforçar durante a correcção do trimestre. O portfólio compreende 32 posições com viés defensivo (23%), exposição internacional crescente em Hong Kong, Japão e Brasil, e shorts de financiamento em -13,4%. Van Zuylen sinaliza paciência face a uma eventual retoma do consumidor americano e mantém alocação relevante a aerospace aftermarket e habitação.

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O Night Watch Investment Management, sob direcção de Roderick van Zuylen, valorizou 4,28% líquidos no terceiro trimestre de 2025, elevando o retorno acumulado do ano para 25,88% e o desde o início para 38,84% (TCAC de 20,63%). Haypp, Western Digital, Distribution Solutions Group e AAR lideraram as contribuições; Gogo, Marex e Endava foram os principais detractores. Van Zuylen articula uma postura crescentemente negativa sobre a economia americana — citando a nacionalização parcial da Intel, o imposto sobre as vendas da Nvidia à China e o proteccionismo — e desloca a investigação para fora dos EUA. O trimestre marcou a primeira posição japonesa do fundo (Integral KK), a reentrada em Brookdale e a saída integral das posições de energia offshore.

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O Night Watch Investment Management, sob direcção de Roderick van Zuylen, valorizou 23,31% líquidos no segundo trimestre de 2025, com o acumulado do ano em 20,71% e o retorno desde o início em 33,15% (TCAC de 21,03%). Haypp, Allfunds, X-Fab, Marex, GOGO, Dream International e Mr. Cooper lideraram as contribuições, com a Endava como único detractor de relevo. Perante as tarifas de 2 de Abril, a equipa optou por não aumentar a exposição líquida e reposicionou-se face à legislação fiscal em negociação, vendendo a Remitly e reforçando a Camping World. Encerrou a Dream International com um ganho de cerca de 160% e adicionou cinco novas posições à carteira.

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O Night Watch Investment Management, sob direcção de Roderick van Zuylen, recuou 2,92% líquidos no quarto trimestre de 2024, fechando o ano em 10,30%. A carteira beneficiou pouco da euforia especulativa que animou os mercados americanos no final do ano, mas ficou largamente protegida da queda de Dezembro. A A-Mark Precious Metals, a Marex e a Remitly lideraram os contribuidores, enquanto a Valaris, a X-FAB e a St Joe foram os principais detractores. O posicionamento global, ancorado na Europa de qualidade a preços de valor e em mercados emergentes baratos, reduziu a volatilidade ao longo do ano. A equipa saiu da A-Mark e do sleeve aeroespacial com lucro.

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