IDXX IDEXX Laboratories
Sector: Saúde · 16 fundos · 33 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Baron Focused Growth Fund Q1 2026 manter conv. core
Líder em diagnósticos veterinários — categoria limitada de Health Care no fundo focused (3,6% Health Care vs 22,6% benchmark). Beneficia do boom de adopção de pets durante a pandemia COVID, com estes pets agora a envelhecer e a requerer mais visitas e diagnósticos. Empresa competitivamente vantajosa, líder de indústria, exemplo da abordagem da gestora a Health Care: investir em líderes diferenciados em vez de exposição broad ao sector.
Baron Asset Fund Q4 2025 reduzir conv. top
Veterinary diagnostics company líder. Top contributor no trimestre com ganho cumulativo significativo desde aquisição em 2006. Categoria longtime holding — gestora explicitamente managed down weighting (Net Amount Sold $47,9M no trimestre), reflectindo rotação ordeira para new positions ao invés de saída de tese. Mercado endereçável estável com crescimento estrutural de gasto veterinário; barreiras de entrada via base instalada de equipamento e workflow embedding em clínicas.
Baron Focused Growth Fund Q4 2025 manter conv. top
Provider líder de diagnósticos para indústria veterinária, a beneficiar do aumento de pets durante COVID e do envelhecimento desta população. Categoria Core Growth, exemplo de empresa competitivamente vantajosa que a gestora prefere em Health Care vs biotech/pharma com binary outcomes. Acções +5,89% (+52bps) no trimestre. Mercado endereçável significativo com crescimento estrutural de gasto veterinário e barreiras de entrada via base instalada de equipamento.
Baron Growth Fund Q4 2025 manter conv. top
Líder global em diagnostics veterinários adquirido em 2005 ($1,9B vs $54,0B em 31/12/2025). Acções +5,89% após resultados acima de expectativas. Foot traffic em clínicas veterinárias EUA modestamente negativo com recovery esperado em vários anos. Inovações proprietárias (InVue, MultiCue, CancerDX) como growth drivers. Trends seculares em pet ownership estruturalmente acelerados. Cumulative return: +4.601%, annualized 20,2% — top performer entre holdings >10 anos.
Baron Partners Fund Q4 2025 manter conv. top
Provider líder de diagnósticos veterinários adquirido em 2013 a mcap $4,7B vs $54B no fim de 2025. Acções +5,89% no trimestre (+0,52 p.p.) e +63,62% no ano (+3,05 p.p.). Lançou InVue em 2025 com utilização acima das expectativas; MultiCue e CancerDX previstos para 2026. Tendências seculares estruturalmente aceleradas em pet ownership e gasto veterinário; competitive moat via base instalada de equipamento. Categoria Core Growth.
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q4 2025 manter conv. top
Terceira maior posição, com 4,98% dos activos. Líder em instrumentos e consumíveis de diagnóstico para aplicações veterinárias, alimentares e de água. Foi o quarto melhor título do trimestre e um dos três maiores contribuidores do ano, com sucessivas superações de resultados e crescimento orgânico resiliente apesar da fraqueza do tráfego veterinário.
Fundsmith Equity Fund Q4 2025 manter conv. top
IDEXX Laboratories é a líder em equipamento de diagnóstico veterinário. Sexta aparição entre os top contribuidores com +2,3 p.p. Smith enquadra a recuperação como ressurreição face ao detractor do ano anterior, quando a empresa sofreu com o abrandamento da mania pós-Covid de adopção de animais de companhia.
"IDEXX, the veterinary diagnostic equipment business, makes its sixth appearance having resurrected its position from being a detractor last year when it was suffering from the ebbing of the Covid era mania for pet adoption."
"A IDEXX, o negócio de equipamento de diagnóstico veterinário, faz a sua sexta aparição, tendo ressuscitado da sua posição de detractor no ano passado quando sofria com o esvaziamento da mania da era Covid pela adopção de animais de companhia."
Baron Focused Growth Fund Q3 2025 manter conv. top
Provider líder de diagnósticos para indústria veterinária, a beneficiar do aumento de pets durante COVID e do envelhecimento desta população. Categoria Core Growth — exemplo de empresa competitivamente vantajosa que a gestora prefere em Health Care vs biotech/pharma com binary outcomes. Acções +19,1% (+94bps) no trimestre. Mercado endereçável significativo com crescimento estrutural de gasto veterinário e barreiras de entrada via base instalada de equipamento. Retorno cumulativo desde 2022: +44,8%.
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q3 2025 manter conv. top
Quarta maior posição, com 4,52% dos activos, e segundo melhor contributo do trimestre. Líder em instrumentos e consumíveis usados em diagnóstico, detecção e sistemas de informação para aplicações veterinárias, alimentares e de análise de água. Os resultados foram fortes, com aceleração do crescimento orgânico apesar da fraqueza nas visitas a veterinários, e adopção rápida do instrumento de gama alta mais recente.
Earnings for the quarter were strong as organic revenue growth accelerated, despite weak veterinarian visits, and the company saw rapid adoption of their latest premium instrument.
"Os resultados do trimestre foram fortes, com o crescimento orgânico de receita a acelerar apesar das visitas fracas a veterinários, e a empresa assistiu a uma adopção rápida do seu mais recente instrumento de gama alta."
Macquarie Large Cap Growth Fund Q3 2025 manter conv. core
Empresa de diagnóstico veterinário que contribuiu de forma positiva para o desempenho relativo no sector da saúde. Posição mantida pela equipa de gestão e referida no quadro de atribuição do trimestre.
LongRun Equity Fund Q3 2025 manter conv. média
A Idexx faz parte do trio de posições em saúde destacado pela resiliência no trimestre. Depois de mercados finais pressionados por factores macroeconómicos, pela quebra de procura pós-COVID e por mudanças regulatórias ligadas ao DOGE, a empresa acompanhou a estabilização da procura sinalizada no período. O gestor mantém a convicção no seu posicionamento em mercados estruturalmente em crescimento e de natureza essencial, característica que sustenta procura estável e duradoura.
Baron Asset Fund Q2 2025 reduzir conv. top
Líder de diagnostics veterinário. Top contributor do trimestre (+1,55 pp) após better-than-expected resultados. Foot traffic depressed em U.S. veterinary clinics ainda, mas excellent management execution manteve desempenho forte. Posição competitiva dominante inalterada; new proprietary testing equipment e diagnostic solutions esperados a contribuir materialmente para growth em 2025 e além. Secular trends em pet ownership e pet care spending structurally accelerated. Gestora simultaneamente managed down weighting (Net Amount Sold $15,4M) como rotação ordeira.
Baron Focused Growth Fund Q2 2025 manter conv. top
Líder em diagnósticos para a indústria veterinária. Acções +27,9% (+134bps) com resultados acima do esperado e execução de excelência apesar de o tráfego de clínicas veterinárias nos EUA permanecer sob pressão. A gestora antecipa novas inovações proprietárias e expansão da força de vendas como contribuidores relevantes em 2025. Tendências seculares de pet ownership e gasto em pet care estruturalmente aceleradas suportam o crescimento de longo prazo.
Baron Health Care Fund Q2 2025 manter conv. core
Líder em diagnósticos veterinários. As acções contribuíram para o desempenho após resultados acima do esperado. O tráfego de clínicas veterinárias nos EUA permanece sob pressão, limitando o crescimento agregado de receita, mas a execução de excelência permite manter desempenho forte. O gestor espera que novas inovações proprietárias e a expansão da força de vendas sejam contribuidores significativos em 2025 e vê tendências seculares de posse e despesa com animais de estimação estruturalmente aceleradas.
Baron Small Cap Fund Q2 2025 sair conv. em observação
Veterinary diagnostics. Adquirido em ~2008 (mcap inicial US$2B vs US$41B no exit). Big winner do Fund — initially invested há ~17 anos. Trimmed position over the years; sold last piece no Q2 2025 após stock rally do trimestre. "A great example of what the Fund tries to do — find special companies run by exceptional managers and hold them for the long term".
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q2 2025 manter conv. core
Nona maior posição, com 3,67% dos activos, e quarto melhor contributo do trimestre. Líder em instrumentos e consumíveis para diagnóstico e detecção em aplicações veterinárias, alimentares e de análise de água. Os resultados foram sólidos e a projecção de crescimento orgânico de receita de um dígito alto foi mantida, apesar da fraqueza no tráfego. As acções recuperaram de uma avaliação em mínimos de cinco anos.
Shares rallied off five-year low valuation and the 'better-than-feared' results in the quarter.
"As acções recuperaram de uma avaliação em mínimos de cinco anos e de resultados melhores do que se temia no trimestre."
Fundsmith Equity Fund Q2 2025 manter conv. top
A IDEXX Laboratories, líder em equipamento de diagnóstico veterinário, contribuiu +0,8 p.p. no semestre, surgindo entre os cinco maiores contribuidores positivos. Ao contrário de várias outras posições de topo, não figurou entre as maiores alienações do período, mantendo-se como posição estável da carteira.
Platinum International Brands Fund Q2 2025 nova posição conv. starter
Líder mundial em diagnóstico e software veterinário. Vende instrumentos de diagnóstico para uso na clínica e os reagentes consumíveis que os alimentam, num modelo clássico de lâmina e barbeador, com contratos plurianuais de compra mínima. A migração dos testes do laboratório central para a clínica transferiu custos para o veterinário e acelerou os resultados. Comprada a 30 vezes os lucros.
Polen Capital Focus Growth Strategy Q2 2025 nova posição conv. core
Polen acompanha IDEXX há duas décadas, admirando moats duráveis, business model recurring e runway sustentado por pet ownership e humanization of pets. Surround the customer strategy com diagnostic tests, imaging e veterinary software. Recent slowdown — fewer vet clinic visits dada juventude dos COVID-era pets — tornou a valuation atractiva, com tese de longo prazo largely unchanged. Aos 6-7 anos as necessidades aceleram, sustentando mid-to-high teens EPS growth com safety-like characteristics. Já valorizou +34% desde compra.
Polen Capital Global Growth Strategy Q2 2025 nova posição conv. starter
Empresa de referência global em diagnóstico veterinário, com modelo de barbeador e lâminas que vende instrumentos e consumíveis recorrentes em clínica, além de laboratórios de referência. Vantagens competitivas duradouras, receita muito recorrente e rentável, quota dominante nos testes e estratégia de rodear o cliente com várias modalidades, imagiologia e programas de gestão de clínicas.
Andvari Associates Q1 2025 manter conv. média
Serve o mercado de animais de companhia com equipamento, consumíveis, software e produtos farmacêuticos que facilitam a vida dos veterinários e melhoram a quantidade e a qualidade de vida dos animais. Líder no seu mercado, com ventos favoráveis sólidos, margens e retornos elevados e baixa intensidade de capital; a normalização do excesso de procura da era COVID deverá devolver o crescimento e a apreciação da acção.
Baron Asset Fund Q1 2025 manter conv. top
Terceira maior posição do fundo, com 5,5% do activo líquido e 217,4 milhões de dólares de valor investido. Detida desde 2006, quando a capitalização bolsista era de 2,5 mil milhões de dólares, contra 34,0 mil milhões no fim do trimestre. A carta identifica-a na tabela das dez maiores posições sem desenvolver tese autónoma.
Baron Focused Growth Fund Q1 2025 manter conv. top
Líder em diagnósticos para a indústria veterinária. Acções +1,92% (-1bp) num trimestre praticamente neutro. A gestora antecipa novas inovações proprietárias e expansão da força de vendas como contribuidores em 2025. Tendências seculares de pet ownership, reforçadas pela adopção de animais durante a pandemia de COVID e pelo envelhecimento desses animais, sustentam o crescimento de longo prazo num dos poucos nomes de Health Care do portefólio.
Baron Growth Fund Q1 2025 manter conv. média
Detida a 31 de Março de 2025 na categoria interna Core Growth, com 2,4% do activo líquido e retorno de 1,57% no trimestre (contribuição de 0,01 pontos percentuais). A carta não desenvolve tese individual sobre a empresa; além do quadro de retornos por categoria, consta do quadro dos melhores desempenhos detidos há mais de dez anos.
Macquarie Large Cap Growth Fund Q1 2025 nova posição conv. starter
Empresa de saúde animal centrada em diagnósticos para animais de companhia, nova posição iniciada aproveitando a fraqueza da acção com a normalização do boom de animais da pandemia. Domina o sector com uma grande base instalada de equipamento de diagnóstico que alimenta o negócio de consumíveis — modelo clássico de lâmina e máquina de barbear. O envelhecimento dos animais adoptados na pandemia deverá aumentar a procura de serviços veterinários e de testes.
"The company is dominant in the space with a large installed base of its diagnostic equipment, which in turn drives the consumables business – a classic razor/razorblade model."
"A empresa é dominante no sector, com uma grande base instalada do seu equipamento de diagnóstico, que por sua vez alimenta o negócio de consumíveis — um modelo clássico de lâmina e máquina de barbear."
Weitz Multi Cap Equity Fund Q1 2025 nova posição conv. starter
Nova posição. Principal fornecedora de equipamento de diagnóstico laboratorial para clínicas veterinárias. O crescimento dos volumes de testes abrandou com a passagem da vaga de adoções de animais da era da COVID para uma fase de menor utilização, mas mantêm-se vários ventos estruturais favoráveis: maior posse de animais, adoção de diagnósticos e mercados internacionais subpenetrados.
Baron Asset Fund Q4 2024 manter conv. top
Líder em diagnóstico veterinário e maior detractor do trimestre. As visitas a clínicas veterinárias mantiveram-se fracas depois do pico da pandemia, mas a execução permitiu resultados financeiros robustos. A gestora considera que a posição competitiva nunca foi tão forte e espera que os novos instrumentos próprios de clínica e a realização favorável de preços impulsionem o crescimento em 2025.
We believe the company’s competitive position has never been stronger, and we expect its new proprietary in-clinic instruments and ongoing favorable price realization to meaningfully drive growth in 2025.
Acreditamos que a posição competitiva da empresa nunca foi tão forte e esperamos que os seus novos instrumentos próprios de clínica e a contínua realização favorável de preços impulsionem de forma significativa o crescimento em 2025.
Baron Focused Growth Fund Q4 2024 aumentar conv. core
Líder em diagnósticos para a indústria veterinária. Acções -18,72% (-27bps) por tráfego ainda fraco nas clínicas, queda que a gestora aproveitou para reforçar a posição a uma valorização atractiva. Antecipa que a vaga de animais da era pandémica exigirá mais testes e que a recuperação do tráfego, com novas ferramentas, deverá gerar crescimento de vendas de dois dígitos e de EPS entre mid-teens e 20%. A recente aceleração de recompras reforça a convicção.
Baron Growth Fund Q4 2024 manter conv. core
Líder global em diagnóstico veterinário, detido desde 2005. Segundo maior detractor depois de a afluência às clínicas veterinárias norte-americanas se manter pressionada, travando o crescimento de receitas. A gestora imputa essa quebra a uma alteração temporária na distribuição etária dos animais após o surto de adopções da pandemia, à redução de horários e a factores macroeconómicos localizados. Mantém-se investida: espera inovações proprietárias, expansão da força de vendas e crescimento anual de lucros de 20% a longo prazo.
Baron Partners Fund Q4 2024 manter conv. core
Líder em diagnósticos veterinários; acções detraíram com o tráfego nas clínicas veterinárias sob pressão, travando o crescimento agregado de receitas. A gestora permanece investidora: execução excelente a entregar resultados financeiros robustos, tendências competitivas excepcionais, e novas inovações proprietárias e expansão da força de vendas como contribuidores significativos ao crescimento em 2025. Tendências seculares de pet ownership e gasto com animais estruturalmente aceleradas suportam o crescimento de longo prazo.
Conestoga Capital Advisors — Mid Cap Growth Composite Q4 2024 manter conv. média
Líder da indústria em instrumentos e consumíveis para diagnóstico, detecção e sistemas de informação em testes veterinários, alimentares e de água. Foi o maior travão em Saúde no trimestre, depois de ter sido dos maiores contributos no terceiro: resultados mistos e projecções revistas em baixa, com as visitas clínicas fracas — dez dos últimos onze trimestres com visitas veterinárias comparáveis negativas nos Estados Unidos.
Fundsmith Equity Fund Q4 2024 manter conv. core
Detractor de −1,2 p.p. A empresa, que fabrica equipamento e consumíveis de diagnóstico veterinário, sofre com o abrandamento do ritmo de visitas ao veterinário depois da corrida à adopção de animais durante a pandemia. Como líder de um sector com perspectivas reais de crescimento a longo prazo, e sendo uma acção cuja posição provavelmente teriam dificuldade em recomprar se a vendessem, a Fundsmith tenciona continuar a detê-la.
"As the industry leader in an area with real long-term growth prospects and a stock where we would probably struggle to buy back our position if we sold it, we intend to continue holding IDEXX and to try to smile through the pain of underperformance."
"Como líder do sector numa área com perspectivas reais de crescimento a longo prazo, e sendo uma acção cuja posição provavelmente teríamos dificuldade em recomprar se a vendêssemos, tencionamos continuar a deter a IDEXX e tentar sorrir apesar da dor do desempenho inferior."
TimesSquare U.S. Focus Growth Strategy Q4 2024 sair conv. core
Desenvolve e distribui produtos para os mercados de testagem veterinária, pecuária, avícola, laticínios e água. As receitas do terceiro trimestre ficaram abaixo das expectativas devido a menos visitas a veterinários, em parte por efeito dos furacões Helene e Milton, fazendo o preço da acção cair -18%. As gestoras decidiram alienar a totalidade da posição, que recuou -18% no período em que foi detida no trimestre.