Conestoga Capital Advisors — Small Cap Growth Composite

Produtor de rolamentos altamente engenheirados e componentes para mercados aerospace, defesa e industriais. O desempenho foi suportado por procura robusta em aerospace e defesa, crescimento de receita superior a 40% no segmento e mix shift para programas de maior valor que sustentam growth e profitability. Backlog crescente fornece visibilidade de resultados em ciclo industrial misto. Os investidores recompensaram a combinação de exposição long-cycle e execução consistente.

Desenha e fabrica dispositivos para tratamento de doença vascular. O trimestre confirmou capacidade de converter procura procedure-driven estável em crescimento outsized de profit, com alavancagem operacional como driver — operating income +47% sobre crescimento de receitas mid teens. A combinação de execução estável, pricing disciplinado e gestão de despesas suporta visibilidade elevada num mercado volátil. Foi parcialmente compensador para os detractores de Saúde do trimestre.

Provider de recolha de resíduos sólidos, reciclagem e gestão de recursos. A acção underperformed devido à impaciência dos investidores com a trajectória de margem — orientação de melhoria de EBITDA de apenas 0-40 bps em F26 contra 25-50 bps previewed na call do terceiro trimestre, em grande parte atribuível ao encerramento iminente de um aterro em New Hampshire. A equipa antecipa upside via ganhos na região Mid Atlantic.

Provider de produtos altamente engenheirados em mercados aerospace, defesa e utilities. A acção reagiu a uma inflexão clara de procura, com entered orders a acelerarem 143% no trimestre e step-up material em backlog. Aerospace e defesa lideraram a actividade do programa. Os investidores responderam à melhoria de growth trajectory e maior confiança na sustentabilidade do crescimento. Foi o n.º 1 contribuidor relativo do Small Cap Composite no trimestre.

Provider de ingredientes especiais e soluções nutricionais em mercados de alimentação, farmacêutica e saúde animal. O trimestre confirmou durabilidade do modelo, com crescimento estável entre segmentos e alinhamento contínuo com tendências de consumo "better-for-you". Crescimento de net income próximo de 17% reflectindo pricing e mix favorável. Em mercado mais incerto, investidores gravitaram para a capacidade de BCPC compor resultados com volatilidade relativamente baixa.

Provider de produtos, software e serviços de conectividade IoT. A acção subiu na sequência de resultados que reforçaram momentum operacional e um perfil de crescimento mais durável. O trimestre reflectiu procura broad-based e progresso na transição para receitas recorrentes de maior margem, com receitas a crescerem 18% YoY. Alavancagem operacional suportou profitability e os investidores responderam ao perspectiva em melhoria.

Empresa norte-americana de serviços imobiliários e residenciais focada em property management e marcas como FirstService Residential e California Closets. Mantida no Top 10 do Small Cap (3,84%) e do SMid Cap (3,90%). A equipa não destaca evolução específica do trimestre, mas a presença consistente entre as posições principais reflecte convicção sustentada no modelo de receitas recorrentes e na trajectória de M&A disciplinado da gestão.

Empresa verticalmente integrada de construção de infra-estrutura focada em projectos rodoviários no Sunbelt. A acção outperformed na sequência de fiscal 2026 forte, com receitas +44% YoY e EBITDA ajustado +63% reflectindo execução e alavancagem operacional. Backlog recorde e orientação anual revisto em alta reforçaram visibilidade num backdrop favorável de gastos em infra-estrutura. Mantida no Top 10 do Small Cap e do SMid Cap.

Provider de soluções de precision motion, vision e photonics para aplicações em medical, industrial e advanced industrial. Mantida entre as Top 10 do Small Cap Composite (3,38%). A equipa não destaca evolução específica do trimestre, mas a presença consistente reflecte convicção no modelo de tecnologias proprietárias com exposição a temas estruturais de medical devices e industrial automation.

Maior distribuidor wholesale de materiais para landscape professional nos EUA, com exposição a residential e commercial. Mantida no Top 10 do Small Cap Composite (3,19%). A equipa não destaca evolução específica do trimestre, mas a presença consistente reflecte convicção na consolidação de uma indústria fragmentada via M&A e na alavancagem operacional do modelo de distribuição.

Provider de produtos industriais altamente engenheirados em mercados de semiconductor, energia e industrial generalista. A iniciação reflecte procura em melhoria nos end-markets e portfolio mais focado após divestitures recentes. O negócio está progressivamente alinhado com segmentos de maior crescimento e maior margem, com caminho mais claro para resultados expansion sustentada via execução forte e tendências seculares favoráveis.

iniciada em T1 2026

Provider estabelecido de serviços de engenharia e manutenção para sistemas críticos de edifícios. Especializa-se em infra-estrutura mecânica, eléctrica e de plumbing (MEP) de alta complexidade, sobretudo para data centers, life sciences e healthcare. O investimento é justificado pelo papel mission-critical no build-out de AI infrastructure — cooling e power systems sofisticados como bottleneck da supply chain. Backlog robusto de 3,7 mil milhões de USD a +49% YoY.

iniciada em T1 2026

Provider de educação e formação profissional em ofícios qualificados, transportes e healthcare. A iniciação é justificada por tendências de enrolment e procura por programas em fortalecimento, suportadas por backdrop laboral favorável. Footprint de campus em expansão e novos programas oferecem runway de crescimento longo, com escala em melhoria a traduzir-se em alavancagem operacional. No Micro Cap, foi o maior contribuidor com +38%, com investidores a vê-la como insulada da disrupção por IA.

iniciada em T1 2026 (Small Cap Composite)

Desenvolve, fabrica e distribui produtos especializados para cirurgia cardíaca e vascular, incluindo stent grafts, válvulas mecânicas, sealants cirúrgicos e tecidos. A tese aponta momentum no portfolio core, suportado por novos lançamentos de produto, dados clínicos sólidos e aprovações PMA. O foco crescente em complex aortic repair pode impulsionar crescimento consistente e expansão de margem ao longo do tempo. Iniciada em ambos Small Cap e Micro Cap.

iniciada em T1 2026

Provider de software cloud-based de gestão de supply chain que standardiza data exchange entre retailers e suppliers. A saída reflecte confirmação de preocupações de longo prazo sobre o TAM remanescente e sustentabilidade do crescimento. Apesar de beat nos resultados do Q4 2025, o perspectiva para 2026 apontou desaceleração de receitas para 7%, vs trajectória histórica mid-teens. Quedas sequenciais no segmento 3P e sales cycles a alongarem reforçaram a tese de exit.

Provider de software e serviços de tax compliance. A saída foi justificada pela moderação de expectativas de crescimento e por uma valuation que deixou de reflectir relação favorável de risco-recompensa. A equipa observou crescimento mais equilibrado e identificou oportunidades mais convincentes em negócios com momentum e visibilidade superiores, levando à reafectação de capital.

Provider norte-americano de produtos de hardware (parafusos, chaves, engraving) e serviços de merchandising para grandes retalhistas de home improvement. Saída do Small Cap Composite reflecte headwinds seculares no perfil de crescimento, com housing turnover persistentemente baixo a restringir Repair and Remodel spending. Orientação 2026 moderou para 6% e com dependência crescente de M&A para compensar volume orgânico. Valuation passou a capturar potencial steady-state.

Provider de soluções de containment e delivery de fármacos para empresas farmacêuticas e biotecnológicas. A acção sofreu com investidores a pesarem resultados sólidos contra mix subjacente misto e perfil de crescimento moderado, com receitas a crescerem apenas 5% no trimestre. Fraqueza persistente no segmento Engineering e transição para produtos de maior valor contribuíram para reacção mais contida do mercado. A acção sofreu também pressão pelo declínio de oral vs GLP-1s.

Provider de soluções de life sciences focadas em sample management e serviços multiomics. As acções caíram após resultados que destacaram desafios operacionais persistentes e execução irregular. Apesar de receitas broadly em linha, a profitability sofreu pressão com gross margin a cair 380 bps por volumes mais fracos e custos relacionados com projectos. Gestão reconhece que o turnaround está em progresso. Os investidores focaram-se na ausência de melhoria de curto prazo e variabilidade contínua de desempenho.

Desenvolve tecnologias de bioprocessing usadas na produção de drugs biológicos. Apesar de trimestre sólido, a acção underperformed com investidores focados em perspectiva mais moderado e preocupações persistentes sobre procura de end-market. Crescimento orgânico de 14% foi entregue, mas o orientação para 2026 apontou range de crescimento mais moderado e incorporou headwinds em gene therapy. Forte desempenho recente combinada com expectativas mais moderadas levou a resposta mais cautelosa.

Provider de soluções cloud que automatizam e controlam o financial close process para departamentos de contabilidade corporativa. Apesar de Q4 2025 forte com EPS beat significativo e bookings +22%, a acção underperformed nos primeiros meses de 2026. Underperformance atribuída a orientação conservador de receitas 2026 (9-10%), com a empresa em transição de clientes para novo modelo de pricing. Adicionalmente, a acção foi arrastada pelo underperformance generalizado do sector de software por receios de IA.

Fabricante de soluções de motion control e electronic control para aplicações industriais. As acções subiram com sinais de estabilização do negócio após período de pressão, com volumes em melhoria a apoiarem melhor absorção de custos. Esta dinâmica suportou melhoria material em profitability, incluindo expansão de 350 bps em gross margin. As alterações implementadas pelo novo CEO nos últimos 12 meses melhoraram resultados operacionais e financeiros.