Dodge & Cox Stock Fund

O Comité reforçou a posição em Microsoft, considerando que a avaliação actual de 20,0x lucros futuros não reflecte o potencial de crescimento de longo prazo nem o papel pivot da empresa no ecossistema de IA. A posição também foi referida como contributor face ao S&P 500 (via selecção dentro de IT) e como detractor face ao Russell 1000 Value.

"We believe the current valuation, at 20.0 times forward earnings, does not reflect the company’s long-term growth potential and its pivotal role in the AI ecosystem."

"Acreditamos que a avaliação actual, a 20,0 vezes lucros futuros, não reflecte o potencial de crescimento de longo prazo da empresa nem o seu papel pivot no ecossistema de IA."

Empresa líder em software e tecnologia que fornece soluções críticas e sistemas de registo a pequenas e médias empresas. Após queda recente, negoceia a 16,1x lucros futuros — avaliação atractiva face à importância para a base de clientes, geração de free cash flow robusta e programa activo de recompras de acções.

"Roper now trades at 16.1 times forward earnings—an attractive valuation given the company’s importance to its customer base, strong free cash flow generation, and active share buyback program."

"Roper negoceia agora a 16,1 vezes lucros futuros — avaliação atractiva dada a importância da empresa para a sua base de clientes, geração robusta de free cash flow e programa activo de recompras."

iniciada em T1 2026

Plataforma global dominante de viagens (Booking.com, Priceline, Kayak) com elevada quota em reservas hoteleiras, particularmente na Europa. A cotação caiu por receios de substituição por IA. O Comité considera que a infra-estrutura é extremamente difícil de replicar — mais de 10 mil hotéis europeus dependem da plataforma — e reforçou a posição face à avaliação inferior. Detractor face ao Russell 1000 Value no trimestre.

"We believe Booking’s infrastructure would be extremely difficult for competitors to replicate, as over 10,000 European hotels rely on Booking for visibility and online reach."

"Acreditamos que a infra-estrutura da Booking seria extremamente difícil de replicar para concorrentes, pois mais de 10 mil hotéis europeus dependem da Booking para visibilidade e alcance online."

Maior posição do fundo a 4,2% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Top position a 4,1% do NAV. Posição mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição central a 3,5% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição em Industriais que contribuiu positivamente face ao S&P 500 via sobreponderação sectorial e selecção. Sem tese individual detalhada na carta T1 2026.

Posição em Energia que contribuiu positivamente face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value via sobreponderação sectorial e selecção, num trimestre marcado pela subida do petróleo acima dos 100 USD/barril após o conflito no Médio Oriente.

Posição central a 2,5% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição central a 2,3% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição central a 2,2% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição central a 2,1% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.

Posição em Industriais identificada como contributor relativo face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value, via selecção e sobreponderação sectorial. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Energia identificada como contributor relativo face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value, num trimestre de subida do petróleo pós-conflito do Médio Oriente. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Materiais identificada como contributor relativo face ao Russell 1000 Value via selecção. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Financeiras identificada como detractor relativo face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value via selecção. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Financeiras identificada como detractor relativo face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value via selecção. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Financeiras identificada como detractor relativo face ao S&P 500 via selecção. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.

Posição em Saúde identificada como detractor relativo face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value. Sem tese individual articulada na carta T1 2026.