Dodge & Cox Stock Fund

Maior posição divulgada do Fundo, com 4,5% do NAV a 30 de Junho de 2025. Aparece nomeada nas duas revisões de desempenho relativo do trimestre e no acumulado do ano, sem que o documento extraído preserve o sentido da contribuição.

Segunda maior posição divulgada, com 3,5% do NAV. Nomeada na revisão acumulada face ao Russell 1000 Value junto das participações em Industriais, sector que a carta declara sobreponderado face aos dois índices de referência.

Posição de 3,0% do NAV. É o nome mais citado das revisões de desempenho relativo, presente nos quatro blocos do trimestre e do acumulado, e integra a sobreponderação declarada em Industriais.

Posição de 3,0% do NAV, nomeada nos quatro blocos das revisões de desempenho relativo do trimestre e do acumulado, face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value.

Posição de 2,8% do NAV. A carta identifica-a explicitamente como detida e como um dos maiores participantes em Medicare Advantage cujas tendências espelham a fraqueza da UnitedHealth. Nomeada também na selecção em Saúde do acumulado do ano.

Posição de 2,7% do NAV divulgada no quadro Top Ten Holdings a 30 de Junho de 2025. O documento não lhe dedica prosa própria nem a nomeia nas revisões de desempenho relativo do trimestre.

Posição de 2,6% do NAV. Integra a sobreponderação declarada em Serviços de Comunicação face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value, mas o documento não lhe dedica prosa própria.

Posição de 2,5% do NAV aliviada no trimestre. A carta enquadra o alívio na recuperação das cotações das Financeiras desde a turbulência dos bancos regionais de 2023, e não numa deterioração da tese de investimento.

Posição de 2,4% do NAV. Integra a sobreponderação declarada em Serviços de Comunicação, sector que a carta identifica como sobreponderado face aos dois índices, sem prosa dedicada a esta participação.

Posição de 2,3% do NAV. Nomeada duas vezes nas revisões de desempenho relativo do trimestre a propósito da sobreponderação em Saúde, junto da Zimmer Biomet Holdings na comparação com o Russell 1000 Value.

A gestora reforçou a posição depois de a avaliação ter atingido um mínimo de onze anos, atribuído a resultados dececionantes, preocupações regulatórias persistentes e mudanças na gestão. A tese assenta na posição forte nos principais mercados, na recuperação provável da rendibilidade do Medicare Advantage e no regresso de Stephen Hemsley à liderança.

Despite the current challenges, we believe UnitedHealth has a strong position across its major markets and MA profitability is likely to recover.

«Apesar dos desafios actuais, acreditamos que a UnitedHealth tem uma posição forte nos seus principais mercados e que a rendibilidade do MA recuperará provavelmente.»

reforçada no segundo trimestre de 2025

A carta identifica a Humana como empresa detida pelo Fundo e como um dos maiores participantes em Medicare Advantage, cujas tendências de fraqueza espelham as da UnitedHealth. Não há divulgação de peso nem de acção de carteira sobre este nome.

Posição aliviada no trimestre a par da Capital One e da Wells Fargo. A carta atribui o alívio à recuperação das cotações das Financeiras desde a turbulência dos bancos regionais norte-americanos de 2023, dentro da rotação para a Saúde iniciada em 2024.

Posição aliviada no trimestre juntamente com UBS e Wells Fargo. O alívio é enquadrado pela recuperação das cotações desde 2023 e faz parte do movimento transversal de redução em Financeiras a favor da Saúde.

O Fundo detém a Microsoft mas mantém-na subponderada face ao S&P 500. A carta nomeia-a nas revisões de desempenho relativo do trimestre e do acumulado, e observa que a acção contribuiu significativamente para os retornos do Índice no período.

Participação nomeada na revisão de desempenho relativo do trimestre face ao Russell 1000 Value, a propósito da selecção em Consumo Discricionário — sector que a carta declara subponderado face aos dois índices de referência.

Participação em Energia nomeada nos quatro blocos das revisões de desempenho relativo do trimestre e do acumulado, face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value. O documento não divulga peso nem acção de carteira sobre este nome.

Participação nomeada nas revisões de desempenho relativo do acumulado do ano face aos dois índices, junto da Avantor e da Fiserv. Integra a sobreponderação declarada em Industriais face ao S&P 500 e ao Russell 1000 Value.

Participação nomeada nas revisões de desempenho relativo do acumulado do ano face aos dois índices de referência, sem prosa dedicada, divulgação de peso ou acção de carteira no documento deste trimestre.

Participação nomeada na revisão de desempenho relativo do trimestre face ao Russell 1000 Value, a propósito das participações em Serviços de Comunicação. A carta observa ainda o seu contributo significativo para os retornos do Índice no acumulado do ano.

Participação nomeada na revisão de desempenho relativo do trimestre face ao Russell 1000 Value, junto da Sanofi, a propósito da sobreponderação em Saúde — o sector para o qual a gestora continuou a rodar capital no trimestre.

Participação nomeada na revisão de desempenho relativo do acumulado do ano face ao Russell 1000 Value, a par da Charles Schwab. O documento não divulga peso, acção de carteira nem tese dedicada a este nome.