AVGO neutral conv. core manter Broadcom Inc.
Mega Fast Grower +1,8% contrib.
Disparou após resultados de Dezembro que desafiaram as expectativas e
solidificaram a narrativa de IA. A gestão elevou a estimativa da
oportunidade de mercado de IA para 60 a 90 mil milhões de dólares até
2027, face a 15 a 20 mil milhões em 2024, provocando uma reavaliação em
alta e levando a capitalização bolsista a ultrapassar o bilião de
dólares; o dividendo subiu a dois dígitos.
This sizable uptick — and increased confidence provided by the management team about the AI opportunity — drove a re-rating in the stock
"Este aumento considerável — e a confiança acrescida transmitida pela equipa de gestão sobre a oportunidade de IA — provocou uma reavaliação em alta da acção"
NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Fast Grower +1,7% contrib.
Maior posição do fundo (14,04% do património), continuou a superar o
mercado no trimestre. Cumpriu expectativas elevadíssimas, embora as
projecções futuras tenham sido vistas como menos brilhantes do que em
trimestres anteriores. Está a satisfazer a procura «staggering» pela
Blackwell e, ao deter todas as peças principais do data center de IA,
reforça a posição competitiva e define o roteiro tecnológico.
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet Inc.
Stalwart +0,5% contrib.
Gerou fortes retornos de dois dígitos: a inovação tremenda em IA, a
força do negócio principal de pesquisa e publicidade e a alocação de
capital amiga do accionista desviaram o foco do litígio com o
Departamento de Justiça. Só em Dezembro lançou o Gemini 2.0, novos
modelos generativos de imagem e visão, e anunciou progresso em
computação quântica.
RDDT neutral conv. média manter Reddit Inc.
Fast Grower
O melhor título do fundo no trimestre, com forte valorização após
resultados estelares: receitas, crescimento de utilizadores e margens
muito acima até das estimativas mais optimistas, e previsões futuras bem
à frente do consenso. Após a parceria de licenciamento de dados com a
OpenAI, os investidores valorizaram o acervo único e difícil de replicar
de conteúdo gerado pela base global de utilizadores.
reported quarterly revenue, user growth and profit margins that came in considerably higher than even the most bullish of estimates
"reportou receitas trimestrais, crescimento de utilizadores e margens de lucro consideravelmente acima até das estimativas mais optimistas"
ASML neutral conv. média manter ASML Holding NV
Cyclical -0,3% contrib.
Parte do grupo de equipamentos de capital para semicondutores que ficou
atrás do mercado, penalizado pelo aumento das tensões geopolíticas entre
os EUA e a China. A China representa uma componente significativa da
despesa total da indústria, e o potencial de mais restrições à
exportação na política americana, com clientes mais incertos, assustou o
mercado.
LRCX neutral conv. média manter Lam Research Corporation
Cyclical -0,3% contrib.
Posição com 2,41% do património, integrou o grupo de equipamentos de
capital para semicondutores que sofreu com o receio de novas restrições
americanas à exportação para a China. A exposição da indústria à despesa
chinesa e a incerteza acrescida dos clientes pesaram na cotação, apesar
do contributo positivo do sector de semicondutores para o fundo no
conjunto do trimestre.
AMAT neutral conv. média manter Applied Materials Inc.
Cyclical -0,3% contrib.
Terceiro nome do grupo de equipamentos de capital para semicondutores
penalizado no trimestre pela angústia do mercado com as tensões
EUA-China. O potencial de mais restrições à exportação, numa indústria
em que a China é componente relevante da despesa, e a incerteza dos
clientes levaram à queda, apesar da força geral dos semicondutores no
portefólio.
UBER neutral conv. média manter Uber Technologies Inc.
Fast Grower
Ficou atrás do mercado com a rápida evolução do ambiente competitivo no
mercado nascente de veículos autónomos: a General Motors anunciou a
saída do negócio de robotaxis (Cruise), a Waymo planeia expandir-se a
novas cidades americanas e ao Japão, e a Tesla mantém a aposta na frota
própria. A gestora considera que a Uber permanece na posição de
liderança pela escala — mais de 100 milhões de clientes — quota
dominante e geração de caixa significativa.
The competitive environment may be shifting, but Uber still remains in the pole position due to its scale, at over 100 million customers, along with dominant market share in many markets and significant cash flow generation that can be used to reinvest in growth opportunities.
"O ambiente competitivo pode estar a mudar, mas a Uber continua na posição de liderança graças à sua escala, com mais de 100 milhões de clientes, quota de mercado dominante em muitos mercados e geração de caixa significativa que pode reinvestir em oportunidades de crescimento."
ADBE neutral conv. média manter Adobe Inc.
Stalwart
Tropeçou após resultados trimestrais fortes mas com perspectivas de
crescimento aquém das expectativas dos investidores. A empresa elevou o
mercado endereçável total para mais de 200 mil milhões de dólares (antes
150), mas o mercado exige mais provas de que a Adobe mantém a posição
competitiva face a modelos generativos como o Sora (OpenAI) e o Veo
(Google), que ameaçam o Firefly.
the market is demanding more evidence that Adobe retains its competitive position against AI upstarts such as OpenAI or technology giants such as Google
"o mercado exige mais provas de que a Adobe mantém a sua posição competitiva face a novos protagonistas de IA como a OpenAI ou gigantes tecnológicos como a Google"