NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Mega Fast Grower
Líder global em AI infrastructure após evoluir de graphics-card supplier
para gamers para o epicentro do paradigma AI. Co-design extremo a
cadência anual em chips, networking, CPUs, GPUs, racks e full AI data
centers. A gestora destaca o foco em ecossistema, investimento de longo
prazo e foco em hard problems como diferenciação durável. Sofreu 25% de
pullback em Janeiro com DeepSeek scare mas recuperou. NVIDIA contribuiu
>100bps absolutos no ano.
GOOGL neutral conv. top manter Alphabet Inc.
Mega Fast Grower +1,6% contrib.
Parent company da Google. Acções subiram 28,9% no T4 e 65,5% no ano,
recovery completa após narrativa de AI roadkill em 2022. Brin regressou
full-time; Gemini 3 atingiu 650M MAU. Receitas T3 +15% em constant
currency, EPS +35% YoY. Cloud +34% YoY com large deals >$1B no T3 a
superarem dois anos anteriores combinados. Optionalities em Waymo e
Universal Commerce Protocol via Shopify.
TSM neutral conv. top manter Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited
Mega Fast Grower +0,6% contrib.
Líder global em fabrico de semicondutores em leading-edge com 90% de
quota nessa categoria e 65% global. Acções +9,0% no T4 e +55,5% no ano,
impulsionadas por procura robusta de chips de IA. Estimativas internas
de receita 2025 elevadas três vezes — close to mid-20s, around 30%, e
agora close to mid-30s YoY. Capacidade de elevar preços em next-
generation nodes. Beneficia independentemente da fragmentação entre
NVIDIA, AMD, OpenAI, Anthropic ou ASICs.
AVGO bearish conv. top reduzir Broadcom Inc.
Mega Fast Grower +0,4% contrib.
Leading fabless semiconductor e enterprise software (~60% semi / 40%
software). Posicionada na intersecção de AI compute de alto desempenho
e networking. Acções +5,0% no T4 e +50,6% no ano. AI revenue +65% para
$20B em FY2025 com quarterly AI revenues +10x em 11 trimestres. AI
backlog atingiu $73B (quase metade do total $162B) e XPU customers
passaram para 5. Sofreu queda de 23% em Dezembro com receios de
in-sourcing — gestora aproveitou volatilidade. Reduzida no T4.
META neutral conv. top manter Meta Platforms, Inc.
Mega Stalwart -0,7% contrib.
Maior rede social mundial. Acções caíram 10,0% no T4 (mas +13,1% no
ano) por receios de capex e opex 2026 above Street, sem cloud business
para gerar return de curto prazo em GPUs. Receita +25% YoY em constant
currency, operating margin 40% — ambos acima de expectativas. A gestora
considera o investimento em IA longer-duration e a melhorar content
recommendations e ad targeting. Smart glasses e commerce como growth
optionalities.
PWR bullish conv. starter nova posição Quanta Services, Inc.
Large Fast Grower
Leading specialty contracting company em engineering, procurement,
construction e maintenance para utilities eléctricas, gás, energias
renováveis, telecom e infraestruturas. Compounding revenues e EPS a 14%
e 18% CAGR nos últimos 15 anos com procura eléctrica estática — drive
de market share gains. Self-perform model com 68 mil craft-skilled
labor force (2x maior que o competidor próximo). Tailwinds estruturais
— data centers AI, modernização da rede, electrificação, reshoring.
Management projecta 15% EPS growth até 2029.
iniciada no T4 2025
MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corporation
Mega Stalwart -0,4% contrib.
Acções caíram 6,5% no T4 mas +15,5% no ano. Management destacou
accelerating bookings, remaining obligations e product usage com supply
constraints até FY2026. cRPO a $157B (+35% YoY), expectado subir para
~$167B no T2 fiscal e potencialmente $217B early next year após deal
de $250B com OpenAI spread por cinco anos. cRPO representa ~80% da
receita total — indicador forward-looking. Gestora confiante na
durabilidade do crescimento e potencial de margin expansion.
MSCI bullish conv. core aumentar MSCI Inc.
Large Stalwart
Leading provider of indexes e investment decision support tools.
Subperformou information services peers em 2025 com receios de AI
disintermediation. CEO Henry Fernandez reposiciona — vasta proprietary
data, business de índices insulado por benchmark status, e AI como
amplificador de eficiência interna. Sinais de conviction: recompras
>$1,5B em 2025, Henry comprou ~$25M pessoalmente, compensation
alinhada com cotação e subscription run-rate. Subscription growth com
potencial de reaceleração via private markets, custom indexes e clima.