Greenlight Capital

A Greenlight Capital de David Einhorn registou +6,5% no primeiro trimestre de 2026, líquidos de comissões, contra −4,4% do S&P 500. Longs, shorts e macro contribuíram positivamente, com ouro (físico mais opções binárias), Acadia Healthcare, DHT Holdings e Core Natural Resources como maiores contributors; SOFR futures, Kyndryl e Graphic Packaging foram os detractores. Metade da carta dedica-se ao conflito Irão e à incerteza sobre o Estreito de Hormuz, articulando posicionamento defensivo: 82% long, 46% short, hedges em índices e long em futuros de petróleo de Outubro. Iniciaram Versant Media (spin-off da Comcast a sub-4x EBITDA), Crocs e SLM. Mantêm long SOFR futures por convicção de cortes da Fed.

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A Greenlight Capital de David Einhorn fechou 2025 com +9,0% líquidos, abaixo dos +17,9% do S&P 500. O quarto trimestre rendeu +8,5% contra +2,7% do índice. A totalidade do retorno e do alpha veio do livro macro: ouro +64%, cobre +40% via opções e futuros de taxa correctos sobre cortes da Fed. O livro long-short perdeu dinheiro com sectores cíclicos (homebuilding, química, embalagens, carvão, agricultura) a falharem expectativas. Iniciaram seis longs novos no trimestre — AR, DECK, GPN, HSIC, SPB e WBD — e saíram de HPQ e SDRL. BHF, FLR/SMR stub, VSCO e TEVA foram os destaques no livro long. Anunciaram fecho dos Partnerships a 1 de Julho de 2026.

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A Greenlight Capital de David Einhorn fechou o T3 2025 em −3,6% líquidos, contra +8,1% do S&P 500, com YTD em apenas +0,4% face a +14,8% do índice. A carta dedica quase metade do espaço a uma crítica matemática ao programa de capex AI: McKinsey aponta $6,7 biliões em data centers até 2030, mas os Magnificent 7 geram apenas $500 mil milhões de cash flow combinado anual. No trimestre, macro contribuiu +2,2% líquidos via ouro (+17%), longs +0,8% e shorts retiraram −6,6%. KD caiu 28% e LXS caiu 16%; um short em meme stock financeiro custou −1,8%. Iniciaram PCG a $15,15; saíram de TECK com 52% net IRR ao fim de cinco anos.

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A Greenlight Capital de David Einhorn fechou o T1 2025 em +8,2% líquidos, contra −4,3% do S&P 500, no melhor trimestre relativo em anos. Em finais de Fevereiro, a equipa passou de conservadora a abertamente baixista, suspeitando do início de um bear market. Em termos brutos, os longs perderam 1,3%, os shorts renderam 5,8% e o livro macro 5,3%, com o ouro a subir 19% e a liderar os ganhos. A Brighthouse Financial avançou 20,7% com processo de venda em curso; a Core Natural Resources caiu 27,6%. A carta dedica metade do espaço à disrupção tarifária de Trump, ao risco de des-dolarização e à expectativa de cortes da Fed maiores do que o mercado antecipa.

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A Greenlight Capital de David Einhorn fechou 2024 em +7,2% líquidos, muito atrás dos +25,0% do S&P 500, num ano que começou forte e terminou medíocre. O ouro foi o maior ganho (+27%), reforçado com opções de compra, e o livro macro rendeu +7,2% líquidos; shorts e cobertura de índice penalizaram o resultado. Preocupado com avaliações que diz serem das mais altas de sempre, Einhorn manteve exposição bruta e líquida baixas, com correlação diária de 0,01 ao índice. Dedica páginas à euforia especulativa — da Fartcoin às memecoins de Trump e à MicroStrategy — e abriu uma arbitragem a descoberto sobre ETF alavancados. Entrou em CNH e Centene; saiu de Tenet (+99% de TIR), LivaNova e ODP.

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