KNSL Kinsale Capital Group Inc
Sector: Financeiras · 5 fundos · 7 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Baron Growth Fund Q4 2025 manter conv. top
Specialty E&S insurer adquirido em 2016 ($0,6B vs $9,1B em 31/12/2025). Acções -7,99% no trimestre por receios de moderação de growth em abrandamento cíclico de P&C. Q3 revenue acima de monthly data mas pace mais modesto. Q3 EPS bateu Street por higher earned premiums, low catastrophe losses e favorable reserve development. Cumulative return desde aquisição: +1.378%, annualized 34,5% — top performer entre holdings <10 anos.
Baron Small Cap Fund Q4 2025 manter conv. top
P&C insurer adquirido em 2019 (~6 anos). Top 10 holding (US$166,2M, 4,8% NAV). Detractor Q4 (-40bps) junto com Baldwin Insurance e Houlihan Lokey nos Financials. Posição mantida.
Giverny Capital Asset Management Q4 2025 aumentar conv. core
Underwriter eficiente de P&C insurance low-cost para clientes pequenos e médios, liderado pelo fundador Mike Kehoe. Apesar de detractor 2025 (-15,8%), Poppe adicionou na fraqueza. Tecnologia permite quotar ~10 policy submissions por dia por underwriter vs 2-3 nos pares. Lowest expense structure no peer group. Sexta maior posição. Investor day em Richmond deixou Poppe mais entusiasmado.
Pelican Bay Capital Management — Concentrated Value Q3 2025 sair conv. starter
Posição vendida com pequena perda após a acção cair 10% no trimestre. O mercado de seguros E&S enfrenta maior concorrência e prémios mais baixos, abrandando o ritmo de crescimento. A due diligence revelou que a Kinsale perdeu dois processos judiciais com danos materiais e que a gestão não constituiu provisões — menos conservador do que Hardt prefere. Dada a natureza binária do desfecho dos recursos, decidiu sair.
Given the binary nature of this outcome and management's decision not to book reserves after the initial losses, we decided to sell our shares for a small loss.
"Dada a natureza binária deste desfecho e a decisão da gestão de não constituir provisões após as perdas iniciais, decidimos vender as nossas acções com uma pequena perda."
Turtle Creek Equity Fund Q3 2025 manter conv. core
A Kinsale Capital Group é uma seguradora de especialidade que opera no mercado norte-americano de excess and surplus. Embora não seja a maior — detém cerca de 2% de quota —, cresce muito depressa. Fundada há 15 anos, continua liderada pelo fundador e pela sua equipa de longa data, com uma disciplina de subscrição que lhe confere vantagens significativas. É tanto uma empresa de tecnologia como de seguros, o que lhe garante uma vantagem de custos sustentável.
Kinsale has about a 2% market share but is growing very quickly.
"A Kinsale tem cerca de 2% de quota de mercado mas está a crescer muito depressa."
Baron Small Cap Fund Q2 2025 manter conv. top
Excess & surplus specialty insurer. Adquirido em 2019. Reported slower organic growth e ficou flattish no trimestre, na sequência de forte retorno no trimestre anterior. Posição mantida como core holding.
Turtle Creek Equity Fund Q4 2024 nova posição conv. core
A Kinsale Capital Group é uma seguradora de especialidade norte-americana que opera nas linhas não reguladas de excess and surplus. Ilustra a disposição do gestor para deter, ocasionalmente, empresas com múltiplos de lucros elevados: por reconhecer crescimento substancial no futuro, não dispensa um negócio excepcional só por parecer caro à luz do múltiplo actual. Foi uma das quatro novas posições do ano.