Weitz Multi Cap Equity Fund

Maior contribuidor do trimestre. As acções recuperaram à medida que se esbateu o receio dos investidores quanto a penalizações draconianas no processo antitrust. A unidade Google mantém capacidades de IA generativa integradas na Pesquisa, equilibrando a pressão competitiva com a força de negócios subjacentes.

Rede global de pagamentos entre os principais contribuidores do trimestre. O consumo resiliente sustentou as acções, num ambiente de procura favorável. Posição central mantida, beneficiária estrutural do crescimento dos pagamentos electrónicos.

Rede de pagamentos cujas acções foram impulsionadas pelo consumo resiliente, a par da Visa. Posição central mantida, exposta ao crescimento secular dos pagamentos electrónicos e à mesma dinâmica de procura favorável do trimestre.

Maior retalhista de automóveis usados dos EUA, entre os contribuidores positivos do trimestre. A melhoria das tendências do mercado de carros usados sustentou as acções, sinal de estabilização da procura cíclica.

Fornecedora de software para seguradoras e vencedora consistente em 2024, com forte momentum operacional e expectativas em alta. À medida que as acções se aproximaram dos 200 dólares, com as estimativas de Wall Street esticadas, o fundo optou por vender as acções remanescentes.

Maior detractor do trimestre. Devolveu todos os ganhos do início do ano com a continuação de uma queda do ciclo industrial em ciências da vida. O fundo mantém confiança nas perspectivas saudáveis de longo prazo e reforçou a posição durante o trimestre.

Fornecedora de peças e serviços aeroespaciais, detractor do trimestre apesar de retorno positivo no ano civil. A proposta de valor — poupar dinheiro aos clientes através de peças alternativas e de baixo custo — sustenta a tese de qualidade de longo prazo.

Agência de informação de crédito que, à semelhança dos pares, devolveu parte dos ganhos acumulados no ano. A revisão em alta das perspectivas de taxas de juro reduziu as expectativas de resultados dos investidores, penalizando as acções no trimestre.

Fabricante de semicondutores analógicos, detractor do trimestre apesar de retorno positivo no ano civil. Mantida como participação de qualidade exposta à recuperação do ciclo de semicondutores e à disciplina de alocação de capital da empresa.

Transportadora de mercadorias menos-que-camião (LTL) de referência, detractor do trimestre apesar de retorno positivo no ano civil. Negócio de qualidade alavancado a uma recuperação do ciclo industrial e de transporte rodoviário de carga.

Posição reforçada após a fusão com a holding da Liberty. Foi um dos detractores mais notáveis do ano: a fusão, lida como claramente positiva, sobrecarregou a empresa com dívida acrescida. A gestão delineou planos exequíveis para amortizar dívida através de poupanças altamente visíveis, a partir de 2025.

Nova posição que reforça a exposição a ciências da vida. Fornecedora líder de proteínas, anticorpos e outros equipamentos e consumíveis para um amplo conjunto de mercados finais de ciências da vida. Tal como a Danaher, está presa numa queda prolongada do sector, mas mantém perspectivas saudáveis de longo prazo.

iniciada em T4 2024

Nova posição. Empresa canadiana de pequena capitalização que fornece software e analítica ao sector imobiliário comercial sob a marca Argus, proprietária do formato padrão usado na indústria para modelar fluxos de caixa e avaliações. Após uma renovação significativa do produto e a alienação de activos não essenciais, o fundo acredita que está pronta para um novo capítulo de crescimento.

iniciada em T4 2024

A Liberty Global concluiu a cisão do seu negócio suíço de telecomunicações, a Sunrise Communications, que serviu de catalisador para os investidores reavaliarem a carteira de activos e impulsionou fortes retornos em 2024. No momento da cisão, a Sunrise representava quase metade do valor de transacção; entre o valor cindido e os cortes pré e pós-cisão, o peso da posição foi reduzido no trimestre.

Operadora suíça de telecomunicações recebida via cisão da Liberty Global. Já negociada de forma independente e em torno da avaliação de base do fundo, a pequena posição foi vendida no trimestre.

Posição encerrada após um período de detenção breve. O fundo mantém forte convicção de que é um negócio de elevada qualidade, mas a incerteza de curto prazo sobre como e quando o negócio principal de registo de domínios «dot com» retomará o crescimento de volumes levou-o a procurar oportunidades potencialmente mais atractivas.

Maior posição do fundo e um dos principais contribuidores de megacapitalização do ano. Conglomerado com um amplo conjunto de negócios norte-americanos e globais, balanço-fortaleza e historial de alocação de capital que o posicionam para tirar partido de mercados voláteis.

Um dos principais contribuidores de megacapitalização do ano. Posição central mantida, com o negócio de publicidade digital a sustentar forte geração de caixa, num exemplo da preferência do fundo por empresas de qualidade de todas as dimensões.

Fabricante de retardantes de incêndio e um dos principais contribuidores de pequena capitalização do ano. Exemplifica a abordagem all-cap do fundo, que procura oportunidades em empresas de todas as dimensões, e mantém-se em carteira após um ano forte.