C C C C C S
6/6 Palm Valley Capital Fund
Manager: Eric Cinnamond · Estratégia: Small cap value · Geografia: US
Cartas publicadas
6
Posições core
6
Temas recorrentes
10
Performance por trimestre
Palm Valley Capital FundS&P SmallCap 600 Total Return Index
Posições core
C C C C C
5/6 C T T T T
5/6 S C C C
4/6 C C C C
4/6 T C C
3/6 Temas recorrentes
- Deslocação de small caps
- Disciplina perante drawdown
- Concentração extrema do mercado norte-americano
- Trajectória de política monetária do Fed
- Ouro e tese monetária
- Dívida soberana e depreciação de moedas
- Imunidade a IA — beneficiários estruturais
- Tarifas e política comercial
- Ciclo de capex energético
- Capex de IA e infraestrutura de data centers
Cartas publicadas
Q1 2026 5800 palavras
O Palm Valley Capital Fund registou +0,74% no primeiro trimestre de 2026, ficando aquém dos +3,51% do S&P SmallCap 600. O fundo manteve 77% dos activos em equivalentes de caixa, com as posições em acções a contribuírem +1,19% antes de despesas. Eric Cinnamond e Jayme Wiggins articulam tese contrarian sobre a disrupção por IA — defendem Amdocs (maior posição e principal detractor) como infraestrutura essencial menos exposta ao SaaSpocalypse. Iniciaram Rayonier após a fusão com PotlatchDeltic; encerraram a Sprott Physical Gold Trust após reflação dos metais preciosos. Reduziram Chord Energy, Heartland Express e Farmland Partners ao aproximarem-se das valorizações estimadas. Os gestores enquadram a história tecnológica via Sismondi, Rifkin e Keynes para argumentar que previsões catastrofistas sobre IA repetem padrão histórico de exagero.
Q4 2025 5800 palavras
O Palm Valley Capital Fund avançou +0,66% no quarto trimestre de 2025 e +4,46% em todo o ano, abaixo dos +6,02% do S&P SmallCap 600 e dos +12,20% do Morningstar Small Cap. Cash equivalents subiram de 74,1% para 76,3% — confirmando a inversão de tendência iniciada no T3. A carta articula 'The Visine Effect' — o reflexo dos gestores que expulsam underperformers no fim do ano, criando oportunidade para contrarian buyers. Cinnamond e Wiggins iniciaram três novas posições defensivas (Domino's Pizza UK, Utz Brands, Ingredion) e venderam seis (AVA, FORR, LAS, NWN, RES, PSLV — incluindo a maior posição em precious metals após years de carry). PHYS reduzido significativamente perto do fim do trimestre. Top contributors T4: HTLD, PSLV, PHYS; top detractors: KELYA, FORR, FLO. Annual top decliners: CRI, KELYA, MAN.
Q3 2025 6200 palavras
O Palm Valley Capital Fund subiu +2,35% no terceiro trimestre de 2025, abaixo dos +9,11% do S&P SmallCap 600 e dos +7,99% do Morningstar Small Cap. As acções do fundo (excluindo caixa e despesas) renderam +6,46%. Cash equivalents subiram de 73,5% para 74,1% — primeira inversão de tendência após dois trimestres de declínio. Cinnamond e Wiggins iniciaram quatro posições — Teleflex, Robert Half e LKQ como novos nomes, com Avista a regressar ao fundo. Saída disciplinada da Seaboard após o rally aproximar a cotação da avaliação interna. Top contributors Sprott Physical Silver Trust, Seaboard e Sprott Physical Gold Trust; detractores acima de 10 pontos base foram Flowers Foods e Amdocs. A carta enquadra a tese 'Rise of the Machines' — o bull market mais duradouro de sempre, top 10 do S&P 500 a 80% do GDP e Mag 7 a 35x lucros agregados.
Q2 2025 5700 palavras
O Palm Valley Capital Fund avançou +0,82% no segundo trimestre de 2025, abaixo de +4,90% do S&P SmallCap 600 e +7,28% do Morningstar Small Cap (composition drift para mid cap). YTD em +1,39% vs benchmark -4,46%. Cash equivalents passaram de 76,7% para 73,6% — maior declínio de caixa em todo o tracker. Após Liberation Day (2 Abril) e drawdown de 28% no S&P 600, Cinnamond e Wiggins iniciaram quatro posições — Healthcare Services Group, Chord Energy, RPC e Papa John's. PZZA foi comprada e vendida no mesmo trimestre. HCSG, PZZA e PSLV foram top contributors; ManpowerGroup, Carter's e Kelly Services os detractores. A carta enquadra DOGE 'is dust' ($9B codificados vs $2T iniciais), TACO trade, ratio gold/silver no segundo nível mais alto em gerações. Drawdown do fundo em Abril: apenas 3% — vs S&P 600 28%.
Q1 2025 5800 palavras
O Palm Valley Capital Fund avançou +0,57% no primeiro trimestre de 2025, em forte contraste com o S&P SmallCap 600 (-8,93%) e o Morningstar Small Cap (-6,08%). As acções do fundo subiram +0,45%; cash equivalents passaram de 77,6% para 76,5% no trimestre. Com small caps em correcção (-17% face a máximos de Novembro 2024) e expansão do eixo de oportunidade, Cinnamond e Wiggins iniciaram quatro posições starter — Forrester Research, Monro, Reynolds Consumer Products e Flowers Foods — e reforçaram Kelly Services, Resources Connection e Heartland Express. Reduziram Carter's, Lassonde, Sprott Physical Gold/Silver e utilities (Avista, Northwest Natural). PSLV, PHYS e WH Group lideraram os contributos; Carter's, TrueBlue e Heartland os detractores. A carta enquadra a era DOGE, tarifas e o recuo do Fed — questionando se o entitlement de inflação patrimonial promovida pelo governo está condenado.
Q4 2024 5400 palavras
O Palm Valley Capital Fund encerrou 2024 com retorno de +4,22% face a +8,70% do S&P SmallCap 600 e +10,84% do Morningstar Small Cap, mantendo em média 81% dos activos em equivalentes de caixa ao longo do ano. No quarto trimestre o fundo recuou -0,09%, com as posições em acções a perderem -3,6%. Eric Cinnamond e Jayme Wiggins enquadram a euforia pós-eleitoral — recordes em ETFs, Bitcoin acima de cem mil dólares, P/E do S&P 500 sete pontos acima do nível de 2016 — como retoma de excesso especulativo. Reentraram em Kelly Services (terceira passagem) e Heartland Express, iniciaram Seaboard a cinquenta porcento do book tangível, e reafirmaram convicção em Carter's, Manpower e TrueBlue. Sprott Physical Silver e Gold foram os principais contribuidores do ano.