Artisan Small Cap Fund

Prestadora de serviços de fabrico electrónico subcontratado para mercados finais diversos. O presidente executivo contratado em 2020 conduz a viragem para produtos de alto valor e baixo volume em saúde, industriais, automóvel e infraestrutura de nuvem, hoje cerca de 60% das receitas. A equipa espera que o afastamento da electrónica de consumo cíclica para áreas de crescimento secular, com a aproximação de cadeias de fornecimento, acelere crescimento e margens.

Concebe e fabrica semicondutores de alto desempenho. Tem tomado medidas para acelerar a receita e expandir margens, endereçando mercados menores, de ciclo de produto longo, onde consegue oferta diferenciada, sobretudo em semicondutores compostos, feitos de dois ou mais elementos. A procura mantém-se forte na defesa norte-americana e europeia, nos centros de dados e nas telecomunicações de longo curso e satélite. A produção nos Estados Unidos, acima da média do sector, reduz provavelmente a exposição a tarifas.

Desenvolve e comercializa o Zio, um adesivo vestível que monitoriza batimentos cardíacos irregulares. A equipa considera a tecnologia bem posicionada para adopção alargada à medida que médicos e seguradoras pressionam pela detecção precoce de fibrilhação auricular para prevenir acidentes vasculares cerebrais. As acções subiram após resultados fortes, com crescimento de receita de 20% e margem bruta a subir para 69% por efeito de escala e ganhos de eficiência.

Detém uma plataforma tecnológica única, a ENHANZE, que converte biológicos e moléculas pequenas administrados por via intravenosa em formulação subcutânea. Reportou resultados fortes e reviu em alta as projecções anuais em Maio, mas as acções foram penalizadas pela incerteza em torno de nova orientação preliminar dos Centers for Medicare and Medicaid Services sobre preços de medicamentos e por atrasos potenciais no lançamento de produtos.

Fornece contabilidade de investimentos automatizada, conformidade e relato de risco a seguradoras, empresas e gestoras de activos. O diferenciador é uma lista mestra de identificadores de títulos que consolida dados de várias fontes. A equipa devolveu-a ao Garden vinda do Crop depois da decisão de alargar de forma significativa a dimensão e o âmbito da estratégia de aquisições, por a empresa, já enquanto cotada, ainda não ter demonstrado capacidade de integrar operações de maior escala.

Fabricante sem fábrica própria de circuitos integrados programáveis. As acções sofreram pressão em linha com as preocupações do sector de semicondutores com tarifas e incerteza macroeconómica. Os resultados recentes confirmaram que a empresa continua a expedir produto a ritmo inferior à procura real, enquanto os clientes escoam excesso de existências. A equipa considera-a posicionada para regressar a crescimento forte, com lançamentos consistentes e ganhos de quota.

Concebe e fabrica vasos e componentes de reactores nucleares para a marinha dos Estados Unidos e para mercados comerciais. Detém as únicas instalações licenciadas em categoria 1 pela Nuclear Regulatory Commission para manusear, armazenar e processar urânio altamente enriquecido no país, com monopólio em reactores e combustível para submarinos e porta-aviões. O calendário de construção naval dá visibilidade de longo prazo ao crescimento.

Compra notável iniciada no segundo trimestre de 2025

Franquiadora de restauração rápida especializada em asas de frango, sanduíches e acompanhamentos feitos por encomenda. Foi detida antes e colhida por disciplina de avaliação. Está em fase inicial de expansão doméstica e internacional, apoiada em economia favorável para o franquiado. Depois de alguns trimestres de vendas comparáveis abaixo de expectativas elevadas, a acção foi penalizada em excesso, criando oportunidade de reinvestimento.

Reinvestimento no segundo trimestre de 2025 após colheita anterior

Biotecnológica em fase comercial dedicada ao tratamento da esteato-hepatite associada a disfunção metabólica, doença hepática grave com necessidade médica por satisfazer. O medicamento principal, Rezdiffra, é o primeiro e único aprovado pela agência do medicamento para actuar sobre a fibrose hepática, com eficácia elevada e efeitos secundários mínimos. Dada a taxa de insucesso de tratamentos anteriores, a equipa acredita na manutenção da vantagem competitiva.

Compra notável iniciada no segundo trimestre de 2025

Marca histórica de calçado casual, sobretudo de biqueira e calcanhar abertos. Opera modelo híbrido de distribuição, com grosso e venda directa, e uma estratégia de oferta limitada que sustenta escoamento a preço cheio. A equipa acredita que o valor duradouro da marca e o modelo assente na oferta sustentam expansão constante de unidades e subida do preço médio de venda, com crescimento atractivo de receita a longo prazo.

Posição Garden iniciada no final do primeiro trimestre de 2025 e reforçada durante a queda de Abril

É o fornecedor de referência de software vertical para os ofícios, canalização, climatização e electricidade, área historicamente mal servida por tecnologia. Cobre o fluxo completo, da geração de contactos ao pagamento, com receita de subscrições e de processamento de pagamentos por utilização. A equipa vê crescimento em novos clientes, venda adicional aos existentes e alargamento a mais ofícios, e aproveitou a fraqueza após emissão secundária para reforçar.

Reforçada do Garden para o Crop no segundo trimestre de 2025

Um dos principais fornecedores de embalagem especializada de vidro e plástico para a indústria da saúde, e o principal fornecedor de maquinaria a fabricantes de frascos e a instalações de enchimento e acabamento. A equipa espera que a passagem de produto a granel para produto esterilizado, de margem superior, e o crescimento dos medicamentos biológicos sustentem crescimento atractivo de lucros, e reforçou por ter ganho maior confiança em que o pior do excesso de existências da pandemia já tinha passado.

Opera no transporte rodoviário de carga fraccionada, parte estruturalmente atractiva do sector, com características de franchise apoiadas em imobiliário e em vantagens de rede. A equipa era favorável à expansão estratégica da rede, mas reduziu no primeiro trimestre antecipando que as tarifas travassem o crescimento de volumes do sector, risco que se materializou nos resultados recentes.

Empresa de software em nuvem com soluções para melhorar a experiência de clientes e colaboradores em várias funções da empresa. A campanha Garden foi iniciada no final de 2024 com a tese de que subiria de segmento, captando negócio à ServiceNow, e de que beneficiaria das tendências de inteligência artificial, dado o produto de assistente conversacional de apoio ao cliente, já monetizado durante vários trimestres.

Campanha Garden iniciada no final de 2024

Biotecnológica dedicada a inovar, desenvolver e entregar terapias celulares policlonais com linfócitos infiltrantes de tumor para doentes oncológicos. A campanha Garden progredia bem: a empresa passou do desenvolvimento do medicamento à aprovação e à comercialização de uma terapia pioneira para melanoma em estádio avançado, indicação sem outros tratamentos capazes de salvar vidas.

Uma das líderes de mercado em software de seguros de danos de nova geração. Há alguns anos passou de licenciamento para serviço de nuvem por subscrição, e a equipa considera que está no ponto de inflexão em que o crescimento dos lucros tende a acelerar após transições deste tipo. A empresa tem correspondido à tese, mas a posição foi reduzida por a capitalização se aproximar do limite superior do mandato de small cap.

Detida como franchise de tecnologia que, na leitura da equipa, beneficia materialmente da adopção de ferramentas de inteligência artificial dentro das empresas e da administração pública. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,4% do património líquido no fim do trimestre.

Detida como franchise de tecnologia que, na leitura da equipa, beneficia materialmente da adopção de ferramentas de inteligência artificial dentro das empresas e da administração pública. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,4% do património líquido no fim do trimestre.

Identificada pela equipa como líder de infraestrutura que ajuda a tornar os centros de dados que alimentam as ferramentas de inteligência artificial mais rápidos e mais eficientes em energia. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,2% do património líquido no fim do trimestre.

Identificada pela equipa como líder de infraestrutura que ajuda a tornar os centros de dados que alimentam as ferramentas de inteligência artificial mais rápidos e mais eficientes em energia. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 0,9% do património líquido no fim do trimestre.

Uma das três franchises de biotecnologia que a equipa espera ver entre as empresas de crescimento mais rápido da carteira nos próximos anos, impulsionada pela adopção rápida das suas terapias inovadoras. Pesa 5,8% do património líquido no fim do trimestre, num sector cujo ambiente de investimento a equipa descreve como complicado.

Uma das três franchises de biotecnologia que a equipa espera ver entre as empresas de crescimento mais rápido da carteira nos próximos anos, impulsionada pela adopção rápida das suas terapias inovadoras. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,5% do património líquido no fim do trimestre.

Uma das três franchises de biotecnologia que a equipa espera ver entre as empresas de crescimento mais rápido da carteira nos próximos anos, impulsionada pela adopção rápida das suas terapias inovadoras. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,5% do património líquido no fim do trimestre.

Um dos três nomes de dispositivos médicos em que a equipa vê catalisadores atraentes pela frente, todos fornecedores de tecnologias de ruptura que ajudam médicos e doentes a diagnosticar e tratar doenças graves. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 1,8% do património líquido no fim do trimestre.

Um dos três nomes de dispositivos médicos em que a equipa vê catalisadores atraentes pela frente, todos fornecedores de tecnologias de ruptura que ajudam médicos e doentes a diagnosticar e tratar doenças graves. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 1,1% do património líquido no fim do trimestre.