MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corp.
Stalwart +32,8% contrib.
Top contributor do trimestre (+32,75%). Acção recuperou em calendar Q2 após
um forte FQ3 2025, impulsionado por demanda acelerada por serviços Azure de
IA. Bookings robustos, com RPO acima de $300 mil milhões (+33% YoY),
aliviaram preocupações sobre enterprise IT spending e o retorno dos
investimentos em infraestrutura de IA. Mar Vista vê a Microsoft como o
preeminente fornecedor de IT mission-critical em IaaS, PaaS e SaaS.
ORCL neutral conv. top manter Oracle Corp.
Stalwart +57,0% contrib.
Top contributor do trimestre (+56,96%). Acção recuperou da pressão de
calendar Q1 2025, com as preocupações sobre o impacto de tarifas em IT
budgets a revelarem-se exageradas. A empresa reportou um forte FQ4 2025,
impulsionado por demanda robusta pela oferta hyperscale OCI Gen 2, e
registou um aumento de 41% YoY em RPO, atingindo perto de $138 mil milhões.
Um 8-K divulgou um contrato esperado a gerar mais de $30 mil milhões anuais
a partir de FY2028.
NVDA bullish conv. top aumentar NVIDIA Corp.
Fast Grower +45,8% contrib.
Top contributor (+45,78%) e posição reforçada no trimestre com o produto da
venda de Broadcom, concentrando o portfólio. Acção recuperou dos mínimos de
calendar Q1, com as preocupações sobre os ganhos de eficiência da DeepSeek e
as restrições dos EUA aos GPUs H20 a revelarem-se exageradas. A demanda pela
plataforma Blackwell permanece forte, alimentada pela complexidade dos LLMs
e por aplicações de reasoning que podem exigir até 10x o compute de treino.
AAPL neutral conv. core manter Apple Inc.
Stalwart -7,5% contrib.
Top detractor do trimestre (-7,52%). Acção sob pressão no primeiro semestre
de calendar 2025 por demanda mais fraca do iPhone, concorrência da Huawei na
China, desafios no rollout de Apple Intelligence e potenciais headwinds
tarifários. Mar Vista mantém: Apple é um negócio competitivamente vantajoso
ancorado no ecossistema — mais de 2 mil milhões de active devices e mais de
mil milhões de paying subscribers — e vê os headwinds como transitórios.
BRK.B neutral conv. core manter Berkshire Hathaway Inc.
Stalwart -8,8% contrib.
Top detractor do trimestre (-8,79%). Apesar de máximos históricos no início
do trimestre, a acção recuou 9% após o anúncio-surpresa de Warren Buffett de
que se retiraria no final do ano. Mar Vista mantém a tese: Berkshire foi
construída para perdurar e espera-se que Greg Abel preserve os princípios de
investimento e alocação de capital. O novo CEO terá dry powder substancial —
quase $340 mil milhões em cash e $40 mil milhões de free cash flow anual.
Coloplast A/S
Stalwart -9,2% contrib.
Top detractor do trimestre (-9,23%). A acção sofreu quando os resultados em
ostomy, urology e voice ficaram aquém das expectativas e o Conselho anunciou
a saída imediata do CEO Kristian Villumsen. Mar Vista acredita que o mercado
repreçou apropriadamente a acção para a incerteza de curto prazo e que o
negócio deverá regressar a crescimento de receita de high single-digit e de
valor intrínseco de double-digit no médio prazo.
GE bullish conv. core nova posição GE Aerospace
Stalwart
Nova posição iniciada no trimestre, com base em vantagens competitivas
duráveis ancoradas em quota dominante de motores de aviação, alimentando
mais de 60% da frota global de narrowbody através de joint ventures e
plataformas proprietárias. O forte negócio de aftermarket, com contratos de
manutenção de longo prazo e installed base crescente, fornece receita
recorrente que amortece a ciclicidade, sob a execução disciplinada do CEO
Larry Culp.
AVGO bearish conv. média sair Broadcom Inc.
Stalwart
Posição vendida no trimestre. Mar Vista desinvestiu de Broadcom capitalizando
o forte desempenho da acção e redeployou estrategicamente o produto para
aumentar substancialmente a participação em NVIDIA, concentrando ainda mais o
portfólio. A saída reflecte gestão activa de valuation e de tamanho de
posição num portfólio concentrado de 20-30 acções, mais do que uma
deterioração da tese de negócio da Broadcom.
FANUY bearish conv. média sair FANUC Corp.
Cyclical
Pequena posição vendida no trimestre para libertar capital para a iniciação
em GE Aerospace. O equipamento de automação aproximava-se de um mínimo de
ciclo antes do anúncio de tarifas sobre o Japão e outras nações asiáticas;
Mar Vista considerou apropriado neutralizar o risco de uma guerra comercial,
substituindo Fanuc por um investimento menos exposto.
TDG bearish conv. core reduzir TransDigm Group Inc.
Stalwart
Posição aparada no trimestre, no âmbito da Portfolio Activity, a par da
iniciação de GE Aerospace e das vendas de Fanuc e Broadcom. A carta não
detalha a tese individual de TransDigm no T2 2025; o trim é consistente com
a gestão activa de tamanho de posição e a disciplina de valuation do gestor,
libertando capital para convicções de maior potencial num portfólio
concentrado.