MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corp.
Stalwart +32,8% contrib.
Top contributor do trimestre (+32,75%). Acção recuperou em calendar Q2
após um forte FQ3 2025, impulsionado por demanda acelerada por serviços
Azure de IA. Bookings robustos, com RPO acima de $300 mil milhões (+33%
YoY), aliviaram preocupações sobre enterprise IT spending e o retorno dos
investimentos em infraestrutura de IA. Mar Vista vê a Microsoft como o
preeminente fornecedor de IT mission-critical, com penetração profunda em
IaaS, PaaS e SaaS.
AVGO neutral conv. top manter Broadcom Inc.
Stalwart +65,0% contrib.
Top contributor do trimestre (+65,02%). Acção recuperou do declínio de
calendar Q1 à medida que as preocupações sobre tensões comerciais e
retornos suboptimais de AI capex por hyperscalers se revelaram exageradas.
A empresa entregou um sólido FQ2 2025 e guiou para aceleração do
crescimento de revenue de semicondutores AI até FY2026. Broadcom permanece
o líder em ASICs custom de IA, com três hyperscalers em volume production
e quatro customers adicionais a desenhar ASICs sobre a sua tecnologia.
ORCL neutral conv. top manter Oracle Corp.
Stalwart +57,0% contrib.
Top contributor do trimestre (+56,96%). Acção recuperou da pressão de
calendar Q1 2025, com as preocupações sobre o impacto de tarifas em IT
budgets a revelarem-se exageradas. A empresa reportou um forte FQ4 2025,
impulsionado por demanda robusta pela oferta hyperscale OCI Gen 2, e
registou um aumento de 41% YoY em RPO, atingindo perto de $138 mil
milhões. Um 8-K divulgou um acordo esperado a gerar mais de $30 mil
milhões anuais a partir de FY2028.
AAPL neutral conv. core manter Apple Inc.
Stalwart -7,5% contrib.
Top detractor do trimestre (-7,52%). Acção sob pressão no primeiro
semestre de calendar 2025 por demanda mais fraca do iPhone, concorrência
da Huawei na China, desafios no rollout de Apple Intelligence e potenciais
headwinds tarifários. Mar Vista mantém: Apple é um negócio competitivamente
vantajoso ancorado na força do ecossistema — 2 mil milhões de active
devices e mais de mil milhões de paying subscribers — com cash flow
estável a financiar inovação. O gestor vê os headwinds como transitórios.
JNJ neutral conv. core manter Johnson & Johnson
Stalwart -7,1% contrib.
Top detractor do trimestre (-7,11%). Acção recuou 7% num selloff alargado
do sector de saúde que conduziu ao pior desempenho relativo em vinte e
cinco anos. Mudanças regulatórias e tarifas com impacto em preços de
medicamentos, I&D e fabrico criaram incerteza sectorial. A empresa sofreu
um revés quando um tribunal do Texas decidiu que a sua estratégia de
bancarrota para as talc liabilities não era permitida; regressa à
litigância nos tribunais, onde venceu 15 dos 16 processos.
BRK.B neutral conv. core manter Berkshire Hathaway Inc.
Stalwart -8,8% contrib.
Top detractor do trimestre (-8,79%). Apesar de máximos históricos no
início do trimestre, a acção recuou 9% após o anúncio-surpresa de Warren
Buffett de que se retiraria no final do ano. Mar Vista mantém a tese:
Berkshire foi construída para perdurar e espera-se que Greg Abel preserve
os princípios de investimento e alocação de capital. O novo CEO terá dry
powder substancial — quase $340 mil milhões em cash e $40 mil milhões de
free cash flow anual.
GE bullish conv. core nova posição GE Aerospace
Stalwart
Nova posição iniciada no trimestre, com base em vantagens competitivas
duráveis ancoradas em quota dominante de motores de aviação, alimentando
mais de 60% da frota global de narrowbody. O forte negócio de aftermarket,
com contratos de manutenção de longo prazo e uma installed base crescente,
fornece receita recorrente que amortece a ciclicidade. A liderança em
turbofan de alto bypass e os problemas de durabilidade do principal
concorrente reforçam o ganho de quota sob a execução disciplinada do CEO
Larry Culp.
GOOG bearish conv. core reduzir Alphabet Inc.
Stalwart
Posição reduzida no trimestre, juntamente com HEICO, SAP e Visa. A carta
lista a redução no âmbito da Portfolio Activity sem articulação detalhada
da tese individual de Alphabet no T2 2025. O trim é consistente com a
abordagem disciplinada do gestor de gerir tamanho de posição e manter um
portfólio diversificado e growth-oriented que balança oportunidade com
risk management prudente, redeployando capital de posições aparadas para
convicções de maior potencial.
HEI bearish conv. core reduzir HEICO Corp.
Stalwart
Posição reduzida no trimestre, juntamente com Alphabet, SAP e Visa. A
carta lista a redução no âmbito da Portfolio Activity sem articulação
detalhada da tese individual de HEICO no T2 2025. O trim enquadra-se na
gestão activa de tamanho de posição do gestor e na rotação de capital de
posições aparadas para a nova iniciação em GE Aerospace e para convicções
de maior potencial de retorno.
SAP bearish conv. core reduzir SAP SE (ADR)
Stalwart
Posição reduzida no trimestre, juntamente com Alphabet, HEICO e Visa. A
carta lista a redução no âmbito da Portfolio Activity sem articulação
detalhada da tese individual de SAP no T2 2025. O trim é consistente com
a disciplina de valuation awareness do gestor e com a gestão activa de
tamanho de posição num portfólio diversificado e growth-oriented, sendo
a tese de migração de ERP para cloud retomada em detalhe no trimestre
seguinte.
V bearish conv. core reduzir Visa Inc.
Stalwart
Posição reduzida no trimestre, juntamente com Alphabet, HEICO e SAP. A
carta lista a redução no âmbito da Portfolio Activity sem articulação
detalhada da tese individual de Visa no T2 2025. O trim reflecte a gestão
activa de tamanho de posição do gestor e a rotação de capital para a nova
iniciação em GE Aerospace, num quadro de manutenção de um portfólio
diversificado que balança oportunidade com risk management prudente.