Generation IM Global Equity Strategy

Plataforma de e-commerce e fintech líder na América Latina (18 países, fortes posições em Brasil, Argentina e México). Investimento iniciado há mais de uma década, com a Generation IM a identificar potencial de infraestrutura digital core para a região. Mercado Envios processou 1,8 mil milhões de envios em 2024. Mercado Pago como inclusão financeira via crédito short-duration data-rich. Galperin executive chairman; Szarfsztejn novo CEO.

Our investment in MercadoLibre (Meli) began more than a decade ago when we thought it could become the core digital infrastructure for Latin America.

"O nosso investimento na MercadoLibre (Meli) começou há mais de uma década, quando pensámos que podia tornar-se a infraestrutura digital central para a América Latina."

mais de uma década

Plataforma de pagamentos sediada nos Países Baixos (fundada em 2006). A Generation IM tem historicamente evitado acquirers (economia commoditizada, moats unclear) — Adyen é descrita como rare exception pela plataforma única global construída raiz, scale (licenças bancárias Europa, UK, US, 32 escritórios), cultura de long-term thinking. Em 2025 estimam EUR 1,4 trillion processados. Adyen tem apenas 5% do addressable payment volume — runway significativo. Bem posicionada para agentic commerce graças ao data model unificado.

Adyen is a rare exception. It is a genuinely differentiated, modern, data-rich platform with strong cultural foundations.

"A Adyen é uma rara excepção. É uma plataforma genuinamente diferenciada, moderna, rica em dados e com fundações culturais sólidas."

Holding parte da cohort de empresas envolvidas no buildout de IA (power, cooling, eficiência). Top emitter número 3 do portefólio (25.238 mil toneladas Scopes 1-3, 9% das emissões), com targets SBTi setados mas trajectória year-on-year ainda em alta. A gestora mantém compromisso estrutural com a tese mesmo perante peer underperformance em 2025.

Especialista em gestão de energia e automação, holding-chave na cohort do buildout de IA (power, cooling, eficiência). Segundo maior top emitter do portefólio em termos absolutos (55.792 mil toneladas Scopes 1-3, 19% das emissões), com targets SBTi setados e trajectória YoY estável. Beneficiária estrutural do crescimento de data centers e da electrificação.

Fabricante dominante de chips a contrato. A gestora distingue chip design (crescentemente competitivo, com cloud companies a desenharem chips próprios) de chip manufacturing — onde a TSMC "seems well positioned". Top emitter número 4 do portefólio (24.637 mil tonnes Scopes 1-3, 9% emissões), com status "Not Participating" no SBTi e trajectória YoY em alta — área de engagement para Generation IM.

By contrast, companies that manufacture chips – especially TSMC – seem well positioned.

"Em contraste, as empresas que fabricam chips — especialmente a TSMC — parecem bem posicionadas."

Descrita como "undisputed champion of extreme ultraviolet (EUV) lithography machines", equipamento usado para imprimir as features mais pequenas em chips modernos. Beneficiária estrutural do buildout de IA pela posição de monopólio efectivo em litografia leading-edge. Emissões Scopes 1-3 12.071 mil tonnes (4% portefólio), targets SBTi setados, trajectória em descida.

ASML is the undisputed champion of extreme ultraviolet (EUV) lithography machines, which are used to print the tiniest features on modern computer chips.

"A ASML é a campeã indiscutível das máquinas de litografia extreme ultraviolet (EUV), que são usadas para imprimir as features mais pequenas em chips de computador modernos."

Especialista global em infraestrutura eléctrica e digital de edifícios. Top emitter (9.465 mil tonnes Scopes 1-3, 3% portefólio), com targets SBTi setados e trajectória em descida. Apresentada como caso paradigmático de avoided emissions: target de evitar 70M tonnes CO2 entre 2020 e 2030 via produtos energeticamente eficientes; em 2024 estimou 14,8M tonnes CO2 evitadas — mais de 5M acima das suas Scopes 1-3.

Novo entrant no portefólio em 2025. Top emitter (15.185 mil tonnes Scopes 1-3, 5% portefólio) com SBTi targets setados — trajectória ainda em alta. Tese sustentabilidade: ambição de ajudar individuals, cidades e parceiros a reduzir colectivamente 1 gigaton de carbono via smart thermostats, ferramentas para solar developers e fuel-efficient driving directions. Em 2024 cinco produtos enableram 26M tonnes de avoided emissions, muito acima das próprias emissões directas.

2025

Top emitter do portefólio em termos absolutos (68.250 mil tonnes Scopes 1-3, 24% emissões totais), com status SBTi "Removed" e trajectória year-on-year estável. A gestora declara crer que a disclosure de Scope 3 da Amazon é incompleta (apenas reporta produtos Amazon-branded) e é tópico regular de engagement com a empresa. Mantida no portefólio apesar disto, sinalizando que a metodologia influencia engagement mas não imediatamente exit decisions.

Saída recente da posição. A gestora preocupou-se com sinais de que a IA estava a começar a afectar a demand pelos serviços da Gartner. Decisão descrita como "not easy" mas considerada acertada. A porta é explicitamente deixada aberta para reentrada futura.

We recently exited our stake in Gartner, because we worried that AI was already beginning to affect demand for its services.

"Saímos recentemente da nossa posição na Gartner, porque estávamos preocupados que a IA já estivesse a começar a afectar a procura pelos seus serviços."

Removida da Focus List ao longo do ano por a gestora ter "overestimated the importance of the product to its customers". Decisão enquadrada no contexto da Generation IM ter elevado o threshold de quality e narrowed o portefólio.

We removed Twilio, a software company, in part because we had overestimated the importance of the product to its customers.

"Removemos a Twilio, uma empresa de software, em parte porque tínhamos sobreestimado a importância do produto para os seus clientes."

Removida da Focus List, "not because its products or management worsened, but because its competition improved" ao ponto de a Generation IM já não considerar a JLL uma stand-out company da indústria. Sinalização relevante: deterioração relativa, não absoluta, é suficiente para descalificação no framework da gestora.

We also removed JLL, not because its products or management worsened, but because its competition improved, such that we believe JLL is no longer a stand-out company in the industry.

"Removemos também a JLL, não porque os seus produtos ou a gestão tenham piorado, mas porque a sua concorrência melhorou, ao ponto de acreditarmos que a JLL já não é uma empresa de destaque na indústria."