Artisan Value Fund

O Artisan Value Fund (ARTLX) recuou 3,54% no T1 2026, ficando atrás do Russell 1000 Value Index (+2,10%) mas à frente do Russell 1000 Index (-4,18%). O choque petrolífero desencadeado pelo conflito no Irão e pelo encerramento do Estreito de Ormuz impulsionou os contribuidores de topo, EOG Resources, Diamondback Energy e SLB; a Lam Research foi o maior ganho fora da energia e foi aparada após subir mais de 300% desde Abril de 2025. Salesforce, Accenture, Humana e PayPal caíram 20% ou mais. A equipa iniciou quatro posições novas, ritmo acima da média, com destaque para Amazon, Universal Music Group e IQVIA, e saiu de Humana, PayPal, Meta e Diageo, usando a volatilidade para elevar a qualidade do portefólio.

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O Artisan Value Fund (ARTLX) registou +4,60% no T4 2025, batendo o Russell 1000 Value Index (+3,81%) em 79 pontos base, mas terminou o ano em 14,28%, abaixo do índice (15,91%). Lam Research, Alphabet e Merck (todos +20% no trimestre) lideraram contribuições; Fiserv e PayPal foram os principais detractores. A equipa adquiriu Lam em Abril 2025 perto dos mínimos pós-Liberation Day a 17x PE. No T4 entraram Airbnb e Union Pacific; saiu Fiserv. Tese geral: portfólio de qualidade elevada (ROE 19,2% vs 11,8% do benchmark) a 16,9x lucros FY1, beneficiando do potencial broadening da participação além das mega-cap tech.

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O Artisan Value Fund (ARTLX) rendeu +0,83% no T3 2025, muito atrás do Russell 1000 Value Index (+5,33%), num trimestre em que o mercado premiou beta, crescimento de vendas elevado e qualidade baixa. A Alphabet foi o maior contribuidor, seguida das três compras do T2 — Lam Research, ASML e Thermo Fisher. O consumo básico pesou, com Kerry Group, Philip Morris e Diageo entre os detractores, e a Fiserv foi o maior detractor fora desse sector. A equipa comprou Accenture, Salesforce e Elevance Health, vendeu Cigna e saiu de Dollar General. O portfólio transacciona a 16x lucros FY1, mais de dois pontos abaixo do índice, com ROE de 14,2% contra 11,8%.

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O Artisan Value Fund (ARTLX) subiu 5,99% no T2 2025 e bateu o Russell 1000 Value Index (+3,79%), com o excesso a vir da selecção de títulos. As tarifas do «Liberation Day» derrubaram o índice de valor 10% em dois dias no início de Abril, e a equipa usou a deslocação para fazer três compras novas — Lam Research, ASML e Thermo Fisher Scientific —, contra apenas uma em todo o T1. Walt Disney, Alphabet, Meta, Philip Morris, Dollar General, Booking Holdings e Lam contribuíram; Schlumberger e Diamondback travaram, com o WTI abaixo dos 60 dólares. A Compass Group foi vendida para financiar as entradas.

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A aposta no crescimento que sustentava as bolsas americanas desde o final de 2022 desfez-se no primeiro trimestre de 2025. A equipa do Artisan Value Fund atribui a rotação à notícia do DeepSeek, a 27 de Janeiro, e à incerteza de política da nova administração: o Russell 1000 Value subiu 2,14% e aguentou-se cerca de 1.200 pontos base melhor do que o índice de crescimento. A carteira acompanhou o índice de valor, ajudada pelo subpeso em tecnologia e industriais e pelo sobrepeso em consumo básico. Philip Morris, Heineken e Dollar General lideraram os contributos; PayPal, Alphabet e Merck detraíram. A equipa comprou Nestlé e encerrou Marriott após uma campanha plurianual iniciada no crash de Março de 2020.

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