Artisan Small Cap Fund

Farmacêutica cujo fármaco Yorvipath, aprovado e lançado em Dezembro, trata o hipoparatiroidismo — distúrbio endócrino raro com poucos tratamentos eficazes. A equipa vê nele um motor significativo de ciclo de lucro, dado o mercado endereçável e as necessidades por satisfazer. Os resultados mais recentes mostram o lançamento bastante acima das expectativas e, embora seja ainda cedo, os primeiros dados de prescrição sustentam a leitura optimista da equipa quanto a vendas que poderão exceder por larga margem as expectativas do mercado.

Um dos líderes de mercado em software de nova geração para seguros de bens e acidentes. Há alguns anos passou de um modelo de licenciamento para um serviço de nuvem por subscrição, e a equipa considera que a empresa está no ponto de inflexão em que o crescimento dos lucros tende a acelerar à saída dessas transições. No trimestre reportou resultados fortes e a administração afirmou ter assinado doze novos contratos de nuvem e elevado as suas projecções.

Concebe e fabrica semicondutores de alto desempenho. Tem procurado acelerar o crescimento das receitas e expandir margens dirigindo-se a mercados mais pequenos e de ciclo de produto longo onde pode oferecer algo diferenciado, sobretudo em semicondutores compostos. Os resultados recentes em industriais, defesa e centros de dados foram sólidos, com as telecomunicações ainda fracas. A equipa manteve a posição por considerar que a passagem para a computação em nuvem não está a esmorecer.

Detém a plataforma tecnológica ENHANZE, que converte biológicos e moléculas pequenas administrados por via intravenosa numa formulação subcutânea. As acções tinham caído no final de 2024 na sequência da oferta inesperada em dinheiro para comprar a Evotec, empresa alemã de descoberta de fármacos, e recuperaram no primeiro trimestre depois de a oferta ter sido retirada e com a progressão de parceiros de biotecnologia importantes, entre eles a Argenx (posição anterior) e a Ascendis (posição actual).

Participação de tecnologia médica que a equipa, a par da iRhythm e da Penumbra, considera bem posicionada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais. A carta não desenvolve a tese para além desta menção.

Especializa-se em melhorar a precisão do diagnóstico combinando sequenciação de ARN, aprendizagem automática e a tecnologia proprietária de campo de lesão. Tem colhido lucros dos produtos existentes e investido em testes genéticos novos para detectar doenças, entre elas os cancros da próstata e da tiróide. A equipa acredita que esses testes podem reduzir o número de cirurgias em doentes com resultados indeterminados e poupar ao sistema de saúde custos de sobretratamento desnecessário.

Líder de software vertical posicionado nos negócios jurídico e de contabilidade e nos fundos privados. A equipa inclui-a, ao lado da Guidewire, entre as franquias resilientes de procura resistente a recessão para onde tem canalizado a carteira. A carta não desenvolve a tese para além desta menção.

Empresa de dispositivos médicos que, a par da Penumbra, esteve na origem da força da carteira na saúde durante o trimestre. A equipa considera-a bem posicionada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais. A carta não desenvolve a tese para além destas menções.

Empresa da carteira alavancada à despesa em centros de dados. Caiu no trimestre com a venda acentuada dos títulos ligados à ascensão da inteligência artificial generativa, depois de o modelo DeepSeek ter posto em causa as premissas do mercado quanto à durabilidade da despesa elevada em centros de dados. A carta não desenvolve a tese para além desta menção.

Empresa de dispositivos médicos que, a par da iRhythm, esteve na origem da força da carteira na saúde durante o trimestre. A equipa considera-a bem posicionada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais. A carta não desenvolve a tese para além destas menções.

Prestadora de referência de soluções de creche que ajudam os empregadores recrutar e reter talento e a melhorar a produtividade dos colaboradores, prestando serviços sobretudo através de contratos plurianuais com esses empregadores. A equipa considera o negócio de centros de serviço completo subutilizado e a subrender face à história, o que deverá mudar com o aumento das inscrições, e vê uma longa pista de crescimento no programa de apoio de retaguarda, que representa mais de 60% dos lucros.

Empresa de referência em produtos de consumo para o lar. A marca Shark centra-se na categoria da limpeza e, mais recentemente, na beleza; a Ninja na preparação e confecção de alimentos. A equipa acredita que a combinação de ganhos de quota nas categorias existentes, entradas em categorias novas e expansão internacional sustentará o crescimento.

Começou como locadora de aviões e motores de fuselagem estreita e lançou há alguns anos o programa de troca de módulos de motor, que repara motores e módulos usados e os oferece para troca ou venda. Espera-se que esse programa passe a representar a maior parte da empresa. A capacidade interna de manutenção e reparação e um inventário de motores e módulos pré-construídos permitem trocas em sete a quinze dias, contra reparações que podem levar até cem dias.

Oferece soluções de gestão e reciclagem de água de ciclo completo na bacia do Pérmico, com foco na bacia de Delaware. A água residual é subproduto da produção de petróleo e tem de ser recolhida e eliminada em segurança, e a investigação da equipa indica que o rácio entre água e petróleo na bacia de Delaware está entre os mais altos. A empresa construiu condutas de recolha, instalações de gestão de água e poços de eliminação próprios na região.

Empresa de tecnologia especializada em sistemas avançados de defesa e segurança nacional, centrada em soluções acessíveis e de colocação rápida em veículos aéreos de combate não tripulados, sistemas de mísseis e comunicações por satélite. A equipa considera-a alinhada com as prioridades de defesa actuais, o que ficou patente em Janeiro com a adjudicação de um contrato de 1,45 mil milhões de dólares do Departamento de Defesa dos Estados Unidos para desenvolver capacidades de ensaio de armas hipersónicas.

Empresa de software na nuvem com soluções para a experiência de clientes e de colaboradores em várias funções — serviço a clientes, gestão de serviços de tecnologia, vendas e marketing. Os produtos combinam facilidade de utilização, avaliação atractiva e robustez suficiente para servir tanto o mercado das pequenas e médias empresas como clientes empresariais, e a equipa acredita que há oportunidade de ganhar quota de mercado.

Detém e explora uma cadeia de espaços de restauração casual rápida e saudável que serve saladas, tigelas quentes e guloseimas saudáveis. É, no essencial, uma marca centrada na saúde e no bem-estar. Segue uma estratégia de crescimento que consiste em aumentar o número de lojas nos mercados onde já está e entrar em mercados novos, mantendo retornos de caixa atractivos sobre o capital investido por loja.

Empresa da carteira alavancada à despesa em centros de dados. Caiu no trimestre com a venda acentuada dos títulos ligados à ascensão da inteligência artificial generativa. A carta não desenvolve a tese para além desta menção.

Fornecedora de software na nuvem para processamento salarial e áreas conexas. A equipa acreditava que a transição da empresa para um modelo de receita recorrente através da suite Dayforce se traduziria não só em expansão de margens como também na capacidade de ganhar quota de mercado.

A tese da equipa assentava no papel da empresa como viabilizadora da electrificação e na possibilidade de beneficiar tanto da construção de centros de dados para inteligência artificial como da necessidade nacional de redes eléctricas mais extensas e fiáveis para sustentar a transição energética.

Explora e franquia lojas de retalho de serviço rápido com bebidas personalizáveis feitas à mão. O modelo assenta num formato de atendimento ao automóvel muito eficiente, centrado na qualidade do produto, na rapidez e no serviço. A tese da equipa assentava na estratégia de penetração da rede, sustentada por retornos de caixa atractivos ao nível da loja, com expansão nos mercados existentes e entrada em mercados novos.