Artisan Small Cap Fund

O Artisan Small Cap Fund registou retorno absoluto negativo no T1 2026, superando ligeiramente o Russell 2000 Growth (-2,81%) com retorno bruto de -2,35% e líquido de -2,58%. Jay Warner e equipa mantêm tese centrada em ciclos de lucro duráveis, com tecnologia (semicondutores) como principal contribuidor relativo apesar de ter sido o sector mais fraco do índice. Modine Manufacturing, Twist Bioscience e MACOM lideraram contribuição positiva; Compass, ServiceTitan e Guidewire detractaram. Iniciaram posições Garden em Onto Innovation, Baldwin Group e Freshpet; encerraram Penumbra (após acordo Boston Scientific), JBT Marel e Parsons. Reforçaram exposição a aeroespacial e defesa via VSE, Kratos, BWX e Mercury Systems num quadro de modernização global e rearmamento.

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O Artisan Small Cap Fund registou retorno absoluto sólido no Q4 2025, superando tanto o Russell 2000 Growth (1,22%) como o Russell 2000 (2,19%) com ARTSX em 3,42% no trimestre. No ano, o fundo trailou ambos os índices small cap (8,57% vs 13,01% e 12,81%), com fraqueza em saúde, sobrepeso em IT e software a pesarem. Tecnologia foi o maior contribuidor relativo no Q4, liderada por MACOM. Top contributors do Q4: MACOM, Insmed e Vita Coco; detractors: Stevanato, Parsons e Guidewire. Iniciaram novas posições em nLIGHT, Guardant Health e Cellebrite; reforçaram Bruker, Hexcel e Penumbra; encerraram Insmed, Integer e SharkNinja. Q4 registou rotação para profit cycles duráveis, ambiente favorável ao processo da equipa.

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O Artisan Small Cap Fund registou retorno absoluto sólido no Q3 2025 mas trailou ambos os índices small cap (ARTSX 8,69%; Russell 2000 Growth 12,19%; Russell 2000 12,39%), numa segunda quarter consecutiva de underperformance relativa num mercado liderado por stocks de menor qualidade. Top contributors: Lattice, Modine e Insmed; detractors fora do software: Twist Bioscience, MACOM e Wingstop. Software foi o maior driver de underperformance — exits de Confluent, Elastic, GitLab e Clearwater Analytics, com remaining holdings ancorados em franchises duráveis. Iniciaram Gardens em Cognex, Waystar e Ollie's Bargain Outlet; promoveram Loar, Installed Building Products e Madrigal ao Crop; encerraram Inspire Medical e Astera Labs. Russell 2000 atingiu novo máximo histórico, e equipa estima estar a meio do padrão pós-bear-market.

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O Artisan Small Cap Fund subiu 7,30% no segundo trimestre de 2025 (classe ARTSX) contra 11,97% do Russell 2000 Growth, numa recuperação liderada por títulos de menor qualidade — origem em SPAC, juro a descoberto extremo, modelos voláteis, estreias recentes em bolsa e fluxos de caixa negativos. Entre os contributos nomeados estão Flex, MACOM e iRhythm; entre os travões, Halozyme, Clearwater Analytics e Lattice Semiconductor. Compraram BWX Technologies e Madrigal, reinvestiram em Wingstop, reforçaram Birkenstock, ServiceTitan e Stevanato, e encerraram as campanhas em Saia, Freshworks e Iovance. Reduziram ainda Halozyme, Clearwater e Guidewire. A equipa usou a queda de Abril para concentrar a carteira nas ideias de maior convicção a avaliações mais atractivas.

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O Artisan Small Cap Fund caiu 10,14% no primeiro trimestre de 2025 (classe ARTSX) contra 11,12% do Russell 2000 Growth — retorno absoluto negativo com protecção na queda. O Russell 2000 recuou 9,5%, o pior trimestre desde o segundo de 2022. Entre os contributos nomeados estão Ascendis, Halozyme e Guidewire; entre os travões, Veracyte, MACOM e Dayforce. A equipa abriu oito posições Garden e encerrou onze campanhas, nomeando FTAI Aviation, Aris Water Solutions e Sweetgreen do lado das entradas e Dayforce, MYR Group e Dutch Bros do lado das saídas. Reforçaram Bright Horizons, Freshworks e Kratos e reduziram Veracyte, Guidewire e SharkNinja.

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O Artisan Small Cap Fund ficou praticamente na mesma no quarto trimestre de 2024 — 0,61% na classe ARTSX contra 1,70% do Russell 2000 Growth — e fechou o ano em 14,69%, acima do Russell 2000 e em linha com o índice de crescimento. A equipa atribui o trimestre às participações de tecnologia de informação, com a Astera Labs e a MACOM a beneficiarem da despesa em centros de dados. Entre os contributos nomeados estão Astera Labs, Veracyte e Vita Coco; entre os travões, Halozyme, Crocs e Novanta. Abriu posições Garden na VSE, Flowserve e Integer Holdings, entre os reforços notáveis estão John Bean Technologies, Parsons e Gitlab, e encerrou as campanhas na Argenx, Tyler Technologies e Interparfums.

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