CRS neutral conv. core manter Carpenter Technology
Cyclical +0,5% contrib.
Fornecedor de referência de ligas especiais de níquel para a indústria aeroespacial. As acções subiram a par de uma força alargada nos industriais e de uma perspectiva de preços mais clara. Os resultados do quarto trimestre foram fortes, com o lucro por acção a subir 41% em termos homólogos, suportados por um aumento de 23% nas encomendas aeroespaciais. A empresa anunciou três novos contratos com subidas de preço superiores a 30%.
detida desde 2025
TSM neutral conv. top manter Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
Fast Grower +0,5% contrib.
Os últimos resultados evidenciaram uma aceleração da procura de IA e reforçaram a posição da empresa como beneficiária primária dessa tendência. A gestão elevou o plano de investimento para 54 mil milhões de dólares em 2026, acima dos 47,8 mil milhões do consenso, e passou a esperar que a receita ligada a IA cresça a uma taxa anualizada de 55% até 2029, contra 45% antes, por via de volumes mais altos e de melhores preços.
detida desde 2025
PWR neutral conv. média manter Quanta Services, Inc.
Fast Grower +0,4% contrib.
O maior fornecedor dos Estados Unidos de mão-de-obra especializada e equipamento para infraestruturas de energia e comunicações. O negócio avançou após a divulgação dos resultados do quarto trimestre e a par de uma subida alargada nas empresas que respondem aos estrangulamentos físicos da IA. Os lucros do quarto trimestre superaram as expectativas e as projecções da empresa apontaram para crescimento orgânico alargado em 2026, com forte visibilidade até 2030.
detida desde 2025
NFLX neutral conv. core manter Netflix
Stalwart +0,1% contrib.
As acções subiram depois de a empresa ter desistido de uma proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery. A gestora via o negócio de forma positiva, mas a incerteza pesava no sentimento, e a Netflix vai receber uma taxa de rescisão de 2,8 mil milhões de dólares. O título transacciona abaixo de 30 vezes lucros futuros, um nível raramente visto nos últimos 15 anos. As adições líquidas de subscritores ultrapassaram 23 milhões em 2025.
detida desde 2015
NET neutral conv. média manter Cloudflare, Inc.
Fast Grower +0,1% contrib.
Plataforma de nuvem global que melhora a segurança, o desempenho e a fiabilidade de sítios e aplicações. As acções subiram no trimestre à medida que os investidores a viam cada vez mais como beneficiária da IA agêntica, dada a sua posição num ponto de controlo do encaminhamento e da segurança do tráfego entre máquinas. A receita do quarto trimestre de 2025 acelerou para 34% de crescimento homólogo, contra 31% e 28% nos dois trimestres anteriores.
detida desde 2021
APP neutral conv. média manter AppLovin
Fast Grower -1,7% contrib.
Um dos principais fornecedores de soluções publicitárias para criadores de jogos móveis. As acções caíram a par de fraqueza alargada nos títulos de jogos e comércio electrónico, amplificada pelo lançamento da plataforma de jogos generativa da Google, o Project Genie, e por receios de que a Meta Platforms surja como concorrente mais agressiva. Os resultados do quarto trimestre mantiveram-se fortes, com as receitas a crescer 66% em termos homólogos e as margens EBITDA de publicidade a atingir 84%.
detida desde 2024
MSFT neutral conv. core manter Microsoft
Stalwart -1,6% contrib.
Reportou receitas e resultado operacional acima das expectativas do consenso, mas as acções caíram porque o crescimento do Azure igualou, em vez de superar, as expectativas dos investidores. O Azure cresceu 38% em termos homólogos a câmbios constantes, em linha com os trimestres recentes, e as projecções não sinalizaram reaceleração próxima. São restrições de capacidade, e não a procura, que continuam a limitar o crescimento do Azure.
detida desde 2023
SHOP neutral conv. core manter Shopify
Fast Grower -1,3% contrib.
Plataforma de software de comércio electrónico que permite aos comerciantes construir, gerir e escalar os seus negócios. As acções caíram a par dos títulos de software, com os investidores preocupados com a disrupção associada à IA. A gestora considera-a mais bem posicionada do que a generalidade dos fornecedores horizontais, por ser uma aplicação vertical dedicada ao comércio electrónico. Registou três trimestres consecutivos de crescimento homólogo do volume bruto de mercadorias próximo de 30%.
detida desde 2021
SE neutral conv. média manter Sea Limited
Fast Grower -1,2% contrib.
Negócio de internet do Sudeste Asiático que opera plataformas de referência em videojogos (Garena), comércio electrónico (Shopee) e serviços financeiros digitais (Monee). As acções estiveram sob pressão nos últimos meses, por revisões de resultados ligadas a investimento adicional no ecossistema, receios de concorrência com o TikTok e risco percebido de desintermediação por IA. A gestora lê os investimentos da Shopee como esforço proactivo de reforço das vantagens competitivas.
detida desde 2019
CVNA neutral conv. core manter Carvana
Fast Grower -1,1% contrib.
O maior retalhista mundial de automóveis usados em comércio electrónico por receitas. As acções caíram depois de a rendibilidade do quarto trimestre não ter correspondido às expectativas, por um lucro bruto por unidade no retalho inferior ao esperado. Em termos absolutos os resultados foram fortes, com unidades e receitas a subir 43% e 58% em termos homólogos.
detida desde 2025
LRCX bullish conv. média nova posição Lam Research
Cyclical
Fornecedor global de referência de equipamento de fabrico de semicondutores. A investigação da gestora indica que é uma líder de quota de mercado em várias aplicações de gravação de ponta, onde as estruturas dos transístores são gravadas em bolachas de silício, com exposição primária à memória e um foco secundário em chips lógicos. O fabrico de semicondutores torna-se mais complexo à medida que mais funcionalidade é concentrada num espaço físico fixo.
detida desde 2026
STX bullish conv. média nova posição Seagate Technology
Cyclical
Referência global em armazenamento de dados de grande capacidade. Construiu a posição ao longo de décadas de inovação e consolidação, sendo um de dois fornecedores de escala no mercado global, com foco em discos rígidos nearline de alta capacidade para fornecedores de nuvem e centros de dados empresariais. A plataforma Mozaic usa gravação magnética assistida por calor para aumentar a densidade, com um custo por byte muito inferior ao das alternativas em flash.
detida desde 2026
NU neutral conv. core manter Nu Holdings
Fast Grower
Opera o Nubank, plataforma de serviços financeiros digitais com mais de 112 milhões de clientes na América Latina. É uma empresa de referência no alargamento do acesso bancário na região, com uma base de clientes construída sobre produtos transparentes e de baixo custo. O relatório de envolvimento do trimestre incidiu sobre a estrutura de capital, a regulação e a governação da IA, e sobre a articulação entre o ciclo de investimento actual e o crescimento de longo prazo.
detida desde 2023