Baron Real Estate Fund

O Baron Real Estate Fund subiu 5,19% em 2025 (Institutional Shares), superando o MSCI US REIT Index (+1,68%) e marginalmente o MSCI USA IMI Extended Real Estate Index (+4,88%). No T4 2025 recuou 1,32%, ainda batendo ambos os benchmarks. Jeffrey Kolitch articula tese de inflexão positiva no real estate: oferta nova colapsou mais de 50% desde pico de 2022, valuations resetaram para custo de capital superior, balanços sólidos, public real estate descontado vs private. Portefólio em split 73,4% non-REITs / 25,1% REITs sobre seis temas de alta convicção (REITs, residencial, viagens, serviços CRE, asset managers alternativos, proptech). Adições novas T4: Champion Homes, Fortune Brands, Ventas. Saídas: Vornado, Iron Mountain. Perspectiva: retornos double-digit anuais sustentáveis nos próximos anos.

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O Baron Real Estate Fund subiu 10,25% no T3 2025 (Institutional Shares), superando o MSCI US REIT Index (+4,49%) e o MSCI USA IMI Extended Real Estate Index (+5,65%). YTD acumula 6,59% e os 15 anos desde inception entregam 13,30% anualizado. Jeffrey Kolitch articula tese de inflexão positiva: preocupações são "old news", supply nova colapsou, balanços sólidos, valuations descontadas vs mercado privado. Portefólio split 27,2% REITs / 71,0% non-REITs sobre seis temas de alta convicção (REITs, residencial, viagens, serviços CRE, asset managers alternativos, proptech). Adições novas T3: Iron Mountain, AAON, Floor & Decor. Trims: CoStar, Vornado, Welltower; saída: Independence Realty Trust. Fed inicia easing — catalyst potencial para retornos double-digit sustentáveis nos próximos anos.

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O Baron Real Estate Fund subiu 3,61% no T2 2025 (Institutional Shares), batendo o MSCI US REIT Index (-1,46%) mas abaixo do MSCI USA IMI Extended Real Estate Index (+6,13%). YTD recua 3,32%; desde inception (12/31/2009) anualiza 12,96% e acumula 561% vs 216% do REIT Index. Jeffrey Kolitch reitera tese central de "important positive inflection point" para public real estate: preocupações como "old news", supply colapsou, balanços sólidos, valuations descontadas vs replacement cost. Portefólio 29,7% REITs / 67,9% non-REITs sobre sete temas de alta convicção. Adições novas: Airbnb e BXP (post-tariff sell-off em Abril); reforços: Equinix, Toll Brothers, Simon Property. Saídas: Churchill Downs, AvalonBay, Extra Space Storage. Brookfield Corporation foi o maior contribuidor (+1,02bps); Wynn segundo (+0,51bps).

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O Baron Real Estate Fund recuou 6,69% no T1 2025 (Institutional Shares), atrás do MSCI USA IMI Extended Real Estate Index (-3,11%) e do MSCI US REIT Index (+0,76%). Jeffrey Kolitch atribui a queda às posições non-REIT cíclicas — viagens, construtoras, produtos de construção e gestores de activos alternativos — e a REITs de data centers, escritórios e centros comerciais. A tese mantém-se: sentimento extremamente pessimista, valuations descontadas e um "embedded put" de capital privado que deverá limitar o risco de queda. Reduziu materialmente data centers (Equinix, Digital Realty, GDS), reafectando esse produto a American Tower, Prologis, American Homes 4 Rent e Extra Space Storage; a Expedia deu lugar à Wynn e Lennar e D.R. Horton à Taylor Morrison. Liquidez elevada em 8,5% do património líquido.

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O Baron Real Estate Fund recuou 2,98% no T4 2024 (Institutional Shares), à frente do MSCI USA IMI Extended Real Estate Index (-4,69%) e do MSCI US REIT Index (-6,39%); no ano completo subiu 12,46%. Jeffrey Kolitch assinala o 15.º aniversário com um retorno cumulativo de 584,08% e o primeiro lugar Morningstar a 15, 10 e 5 anos. A subida do rendimento do Tesouro a 10 anos de 3,8% para 4,6% pesou nas acções imobiliárias. Cortou construtoras e promotores de 18,9% para 7,9% e casinos de 8,8% para 4,0%, reforçando hotéis e gestores de activos alternativos; a liquidez subiu de 1,0% para 7,2%. Iniciou a Kilroy Realty e saiu da Caesars. Para 2025 mantém-se optimista, com prudência.

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