ABNB AirBnB, Inc.
Sector: Consumo discric. · 13 fundos · 18 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Artisan Value Fund Q4 2025 nova posição conv. starter
Nova posição T4 2025. Marketplace online de lodging — category creator com aproximadamente 90% dos bookings direct e unaided. Stock under pressure por moderating growth expectations, stretched consumer, tough comps pós-Paris Olympics, scepticism sobre experiences/services, e fears de AI disintermediation (sem evidência). Asset-light model com high gross margins, high ROIC, strong FCF, large net cash position e aggressive buybacks. Expectations embed conservative growth assumptions; downside limited e reacceleration pode driver upside material.
"Airbnb is a category creator with exceptional brand strength—~90% of bookings are direct and unaided."
"A Airbnb é um category creator com brand strength excepcional — aproximadamente 90% dos bookings são directos e unaided."
Meridian Hedged Equity Fund Q4 2025 manter conv. core
Top 10 holding a 3,46% do NAV. Mantida sem articulação detalhada de tese na carta T4 2025.
Harbor Capital Appreciation Fund Q3 2025 sair conv. starter
Posição em alojamento e viagens online eliminada durante o trimestre. A decisão da gestora reflectiu preocupações com o abrandamento das perspectivas de crescimento da empresa.
Meridian Hedged Equity Fund Q3 2025 manter conv. core
Top 10 holding a 3,37% da carteira (referida na carta como "AirBnB, Inc."). Mantida sem articulacao detalhada de tese na carta do terceiro trimestre de 2025.
Parnassus Value Equity Fund Q3 2025 sair conv. em observação
Plataforma de alojamento de curta duração vendida no trimestre. A equipa passou a ter menor convicção na tese de longo prazo, considerando que as iniciativas não nucleares podem criar um travão estrutural sobre as margens com a expansão da empresa para além do seu mercado central de aluguer de férias. Optou por realocar capital para acções nas quais tem maior convicção.
Polen Capital Focus Growth Strategy Q3 2025 reduzir conv. core
Posição trimmed durante o trimestre. Sem rationale específica articulada; consistente com active capital rotation para acomodar entradas em NVIDIA, Broadcom, Boston Scientific, Intuit, Synopsys e Uber.
Baron Real Estate Fund Q2 2025 nova posição conv. starter
Largest technology-enabled hospitality platform global com 8 milhões de listings e 5 milhões de hosts em 220 países. Iniciada T2 (#1 top net purchase $40,6M) ao aproveitar "indiscriminate sell-off" de Abril a valuations compelling. Drivers: leading share em alternative accommodations + scale; 90% direct traffic = lower CAC; strong value proposition para guests e hosts; unique two-sided marketplace com user reviews; embedded free call options em new experiences e services.
Burke Wealth Management Focused Growth Composite Q2 2025 sair conv. em observação
Plataforma pioneer no alternative travel space. Posição de liderança e disciplina financeira foram os atractores originais; a dependência sobre mercado global de viagens — estruturalmente cíclico — determinou a venda. Decisão não foi por desacordo estratégico mas por deterioração de visibilidade triggered pela trade war multi-frontes. Pode ser revisitada quando novos acordos comerciais estiverem concluídos e quando os hurt feelings que deprimiram travel inbound aos EUA tiverem subsidido.
Meridian Hedged Equity Fund Q2 2025 manter conv. core
Top 10 holding a 2,72% da carteira. Mantida sem articulacao detalhada de tese na carta do segundo trimestre de 2025.
Oakmark Select Fund Q2 2025 aumentar conv. top
Reforço de exposição no trimestre. Cotação da Airbnb caiu materialmente abaixo da estimativa interna de valor intrínseco durante o stress de mercado por receios de tarifas, gerando oportunidade de adicionar à posição. Iniciada como nova compra em T4 2024 com tese assente em efeito de rede e pista longa de crescimento — agora promovida a top position a 5,9% do NAV.
Sands Capital Global Growth Q2 2025 sair conv. starter
As gestoras saíram da Airbnb. O crescimento de receita desacelerou de cerca de 40% em 2022 para menos de 10% no primeiro trimestre de 2025, e as novas iniciativas revelaram-se pouco entusiasmantes; o "segundo acto" — as experiências — está no mercado há anos sem impacto material. A acção continua a transaccionar com valorização premium apesar da incerteza crescente. Sendo uma posição residual (menos de 100 pontos base), o capital foi reciclado para oportunidades de maior convicção.
Meridian Hedged Equity Fund Q1 2025 manter conv. core
Top 10 holding a 2,69% da carteira. Mantida sem articulação detalhada de tese na carta do primeiro trimestre de 2025.
ClearBridge Large Cap Growth Strategy Q4 2024 nova posição conv. core
Compra do marketplace peer-to-peer de alojamento para reduzir o underweight a consumer discretionary. Viagens são um end market atractivo, com o alojamento alternativo da Airbnb a ganhar quota. O modelo de marketplace é familiar à equipa (Uber, Amazon) e atractivo pelas margens altas e retornos sobre o investimento. Após um abrandamento da procura visto como cíclico e a redução de estimativas e valuation, o risk-reward é atractivo para um negócio de crescimento estável.
Meridian Hedged Equity Fund Q4 2024 manter conv. core
Top 10 holding a 2,51% da carteira (posição coberta). Mantida sem articulação detalhada de tese na carta do quarto trimestre de 2024.
Nightview Capital Q4 2024 manter conv. média
A Airbnb, plataforma liderada pelos fundadores, responde à procura por experiências de viagem únicas. Mantém um modelo asset-light que, com execução disciplinada, reforçou rapidamente a posição financeira. Facilita 500 milhões de reservas anuais e cresce por expansão geográfica e penetração urbana e rural. A iniciativa de co-hosting reduz fricção para anfitriões, reforçando efeitos de rede e diversificação de receita.
Oakmark Equity and Income Fund Q4 2024 nova posição conv. starter
Mercado online para listar, descobrir e reservar alojamentos únicos a nível mundial, nova posição. A empresa beneficia de um forte efeito de rede entre hóspedes e anfitriões. As gestoras vêem uma longa pista de crescimento, com as viagens globais como mercado atractivo e os alojamentos alternativos a ganhar quota. Preocupações de curto prazo sobre o ambiente de viagens e as margens permitiram comprar a acção a desconto face ao valor de negócio estimado.
"We believe there is a long growth runway as global travel is an attractive market, and alternative accommodations have been taking share."
"Acreditamos que existe uma longa pista de crescimento, com as viagens globais como mercado atractivo e os alojamentos alternativos a ganhar quota."
Oakmark Select Fund Q4 2024 nova posição conv. média
Marketplace online global para descobrir e reservar alojamentos diferenciados. A empresa beneficia de efeito de rede forte entre hóspedes e anfitriões. Pista longa de crescimento dado que viagens globais são mercado atractivo e alojamento alternativo continua a ganhar quota. Gestoras vêem espaço para criar serviços de maior valor para ambos os lados da rede, incluindo paid placement, que gerou valor económico significativo em marketplaces comparáveis.
"Short-term concerns about the macro travel environment and declining margins stemming from growth investments allowed us to purchase shares at a discount to our estimate of business value."
"Preocupações de curto prazo sobre o ambiente macro de viagens e a queda de margens por investimento em crescimento permitiram-nos comprar acções a desconto face à nossa estimativa de valor da empresa."
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q4 2024 sair conv. starter
Posição eliminada durante o trimestre no sector de consumo discricionário, segundo o quadro de alterações sectoriais. A carta não desenvolve tese específica para a saída.