ClearBridge Large Cap Growth Strategy

Nova posição na contract research organization (CRO) líder que gere ensaios clínicos para biofarmacêuticas. A indústria de CROs sofreu compressão de múltiplos com o abrandamento dos gastos de pharma e biotech dos grandes clientes, criando uma deslocação significativa no múltiplo da ICON. A equipa acredita que o crescimento actual está abaixo do normal e deve reverter para níveis históricos, com a ICON a demonstrar ganhos de quota consistentes e uma equipa de gestão forte.

ICON is a strong player in the CRO industry demonstrating consistent share gains with a strong management team.

A ICON é um player forte na indústria de CROs, demonstrando ganhos de quota consistentes com uma equipa de gestão forte.

iniciada no T4 2024

Compra da líder dinamarquesa em tratamentos de diabetes e obesidade aproveitando a deslocação temporária causada por resultados clínicos decepcionantes. A Wegovy foi pioneira na nova geração de fármacos de obesidade mas perdeu quota para os trizepatides da Eli Lilly por atrasos de produção e resultados superiores de perda de peso. A equipa vê o CagriSema como formulação mais potente, capaz de competir melhor, com valuation muito atractiva dadas as tendências seculares do mercado diabesity.

With Novo poised to have a better product portfolio and improved supply position, we find the company’s valuation very attractive given the large secular growth trends behind the diabesity market.

Com a Novo preparada para ter um portfólio de produtos melhor e uma posição de supply melhorada, achamos a valuation da empresa muito atractiva dadas as grandes tendências seculares de crescimento do mercado diabesity.

iniciada no T4 2024

Compra do marketplace peer-to-peer de alojamento para reduzir o underweight a consumer discretionary. Viagens são um end market atractivo, com o alojamento alternativo da Airbnb a ganhar quota. O modelo de marketplace é familiar à equipa (Uber, Amazon) e atractivo pelas margens altas e retornos sobre o investimento. Após um abrandamento da procura visto como cíclico e a redução de estimativas e valuation, o risk-reward é atractivo para um negócio de crescimento estável.

iniciada no T4 2024

Fecho total da posição na utility e produtora de energia renovável após trims anteriores. A equipa espera que a nova administração Trump aumente a incerteza em torno da procura e dos subsídios de renováveis, o que pode reduzir o upside nos próximos dois anos.

Trim modesto da posição após desempenho recente forte, no quadro da disciplina de profit-taking do Strategy. A Netflix foi um dos cinco leading absolute contributors do trimestre.

Trim modesto da posição na consultora de tecnologia após desempenho recente forte, parte da disciplina de profit-taking aplicada também a Netflix e Intuitive Surgical.

Trim modesto após desempenho recente forte, mantendo a posição. A equipa destaca a Intuitive Surgical como exemplo de inovação além dos negócios technology-related: em medical devices, a empresa faz avanços significativos no apoio a cirurgiões através dos seus instrumentos robóticos.

O underweight a Tesla foi reduzido ao longo de 2024, mas continuou a pesar no desempenho relativo do T4: a acção disparou no trimestre com resultados financeiros fortes e a associação próxima de Elon Musk à nova administração Trump, sendo um dos cinco leading absolute contributors do Strategy.

Ao longo de 2024 a equipa tomou medidas para reduzir o underweight à Alphabet, dentro da gestão cuidadosa da exposição às mega caps que promove diversificação, controlo de risco e consistência de longo prazo.

A Nvidia continuou a beneficiar da posição de fornecedora-chave de chips para aplicações de IA, subindo mais de 170% em 2024 e sendo um dos leading absolute contributors do T4. Após outro ano de retornos triple-digit, a equipa vê o risk-reward da acção mais equilibrado e mantém agora um underweight modesto face ao índice.

Peso activo mantido dentro das Magnificent Seven. Foi o leading absolute contributor do trimestre; o modelo de marketplace e fulfillment é referência da equipa para avaliar negócios como a Airbnb, pelas margens altas e retornos sobre o investimento.

Peso activo mantido ao longo de 2024, a par da Amazon, dentro da gestão cuidadosa da exposição às mega caps do Strategy.

O holding de managed care sofreu com sentimento negativo dos investidores no trimestre, contribuindo para a fraqueza do sector de saúde do portfólio. Um dos primary detractors do T4; a equipa mantém a convicção de que a saúde oferece crescimento durável e resiliência.

Penalizada pela fraqueza dos gastos de R&D de biotecnologia e farmacêuticas, foi um dos primary detractors do T4. A equipa mantém a posição dentro da convicção de que a saúde oferece tendências de crescimento duráveis e resiliência ao portfólio.

Holding do portfólio que ganhou quota à Novo Nordisk em obesidade graças aos resultados superiores de perda de peso dos seus fármacos trizepatide, beneficiando das tendências seculares do mercado diabesity.

O primary detractor do trimestre. O modelo de marketplace da Uber é uma das referências da equipa para o investimento na Airbnb, pelas margens altas e retornos sobre o investimento destes negócios.

Um dos cinco leading absolute contributors do trimestre.

Um dos primary detractors do trimestre.

Um dos primary detractors do trimestre, no quadro da fraqueza do sector de saúde do portfólio.