Nightview Capital

A Tesla é a convicção central da carteira: Alsin considera a liderança em IA do mundo real continuamente subestimada pelo mercado. Após um período de crescimento estagnado, vê a empresa no limiar da próxima curva-S, impulsionada por condução autónoma (mais de 2 mil milhões de milhas de dados reais), armazenamento de energia (instalações +113% em 2024) e veículos eléctricos integrados com autonomia, mercados de vários biliões de dólares.

Três alavancas ancoram o crescimento da Amazon: expansão de margem no retalho (comércio electrónico ainda só 16% das vendas nos EUA, com eficiências de IA a reduzir o custo-de-servir), publicidade a crescer ~20% ao ano sobre uma base anualizada de 55 mil milhões de dólares, e a AWS, já acima de 100 mil milhões de receita anual com margens EBIT de ~35%. O capex de ~50 mil milhões deverá render frutos durante anos.

Tese de valor: com 25% da capitalização em caixa, a Alibaba oferece um perfil risco/retorno atractivo. O núcleo de comércio electrónico estabiliza (Taobao com 930 milhões de utilizadores activos, receita +5% homóloga) enquanto a Cloud Intelligence cresce e os produtos de IA registam crescimento de três dígitos há cinco trimestres. 61,8 mil milhões em caixa e 21,6 mil milhões de fluxo de caixa livre sustentam investimento e retorno ao accionista.

A Netflix consolidou a liderança global em streaming e expande-se para publicidade e eventos ao vivo. Receita +15% homóloga para 9,8 mil milhões e EBIT +52% para 2,9 mil milhões evidenciam a alavancagem operacional há anos prometida. O negócio de publicidade representa já 10% dos subscritores; com penetração de consumo de apenas 6–7% nas suas regiões, Alsin vê pista de crescimento prolongada.

As plataformas da Meta — Instagram, Facebook, WhatsApp e Messenger — alcançam diariamente quase metade da população mundial, sustentando um dos ecossistemas publicitários mais poderosos do mundo. Receita +23% homóloga no terceiro trimestre. Alsin considera as capacidades de IA e o modelo Llama subvalorizados pelo mercado, e vê nos wearables (óculos Ray-Ban, Projecto Orion) optionalidade para a próxima vaga de tecnologia de consumo.

A TSMC domina o fabrico mundial de semicondutores com 67% do mercado de fundição e liderança incontestada na vanguarda tecnológica. Receita +34% homóloga em Novembro de 2024; a receita ligada a processadores de IA deverá triplicar em 2024. A diversificação geográfica (Arizona, Japão, Alemanha) mitiga risco geopolítico. Negoceia a um P/E forward de 20,9x, abaixo da média de cinco anos de 23,1x.

A Qualcomm transita para além do negócio tradicional de telemóveis, focando-se em Automóvel e Internet das Coisas. A receita automóvel subiu ~55% no ano fiscal de 2024 para 2,9 mil milhões, com mais de 10 novos design wins; a receita de IoT atingiu 1,4 mil milhões. A plataforma Snapdragon expande capacidades de IA. Alsin confia na execução da estratégia de diversificação, que já produz resultados.

A transição da Hyatt para um modelo asset-light posiciona-a para flexibilidade e crescimento estável: vende propriedades a múltiplos premium e reinveste em aquisições de marcas. O programa World of Hyatt cresceu para 46 milhões de membros (+22% em 2024). Alsin vê oportunidade de expansão de múltiplo e crescimento de resultados ao longo dos próximos três a cinco anos, com foco em luxo, lealdade e escala global.

A Airbnb, plataforma liderada pelos fundadores, responde à procura por experiências de viagem únicas. Mantém um modelo asset-light que, com execução disciplinada, reforçou rapidamente a posição financeira. Facilita 500 milhões de reservas anuais e cresce por expansão geográfica e penetração urbana e rural. A iniciativa de co-hosting reduz fricção para anfitriões, reforçando efeitos de rede e diversificação de receita.

A Wynn Resorts combina propriedades de classe mundial com exposição à recuperação do jogo em Macau e à procura emergente por viagens de luxo. As receitas multiplicaram 2,5x desde 2007 e o fluxo de caixa livre cresceu para mil milhões anuais com capital próprio estável. Apesar de negociar a níveis de meados dos anos 2000, Alsin considera os activos de alta qualidade subvalorizados, com fortes ventos a favor.

A Las Vegas Sands alavanca a recuperação de Macau e o domínio do Marina Bay Sands em Singapura. A receita bruta de jogo de Macau deverá exceder 30 mil milhões em 2025, impulsionada pelo mercado premium e pela abertura do Londoner Grand. O projecto IR2, de 8 mil milhões, deverá acrescentar mil milhões de EBITDA anual. Alsin vê valorizações altamente apelativas nos activos de Macau.

A MGM Resorts evolui para além do jogo, apostando em experiências de luxo, parcerias estratégicas e expansão internacional. As fontes não-jogo representam já 70% da receita em propriedades-bandeira como o Bellagio. Projectos incluem um resort integrado de 10 mil milhões em Osaka e incursões no Brasil, Tailândia e Emirados. A plataforma BetMGM integra o digital com os resorts físicos, apelando a viajantes mais jovens.

A Goldman Sachs lidera a banca de investimento enquanto cresce em gestão de activos e património. A receita do terceiro trimestre atingiu 12,7 mil milhões (+7% homólogo); as comissões de banca de investimento subiram 20%, mantendo o primeiro lugar em fusões e aquisições. O afastamento dos produtos de retalho e o foco em negócios de maior margem criam uma trajectória de crescimento mais sustentável.

A Charles Schwab recupera de um período difícil, sustentada por estabilidade na liderança, melhorias operacionais e retenção de clientes. Os activos líquidos novos cresceram dois trimestres consecutivos e os saldos de varrimento aumentam. Com crescimento orgânico de 5%–7% ao ano e foco em produtos de maior margem, Alsin considera que a recuperação ganha tracção e a posiciona para sucesso de longo prazo.

O modelo diversificado da Morgan Stanley sustenta crescimento em banca de investimento, gestão de património e gestão de activos. As receitas de banca de investimento subiram 55% homólogo no terceiro trimestre; a gestão de património registou receitas recorde de 7,2 mil milhões, com 2,3 biliões em activos baseados em comissões. Um P/E forward de ~14x sugere valorização atractiva.

A BlackRock alavanca escala e inovação para liderar em gestão de activos, ETFs e tecnologia financeira. Os activos sob gestão excedem 10,6 biliões de dólares, sustentando fluxos de receita diversificados. O resultado operacional cresceu 12% homólogo, com expansão de margem de 160 pontos base. A inovação consistente e os retornos ao accionista posicionam-na como líder na evolução do sector financeiro.

A Nightview saiu da DraftKings após um percurso sólido na aposta desportiva online. Apesar de crescimento de utilizadores e da rentabilidade alcançada, a dependência de custos elevados de aquisição de clientes e um cenário competitivo congestionado levantam dúvidas sobre a sustentabilidade. As baixas barreiras à entrada obrigam a investimento contínuo, podendo comprimir margens futuras, e Alsin vê um tecto de expansão à medida que a aposta online satura.

Comprada em Janeiro com base numa tese simples: a empresa de 185 anos transforma-se de fabricante de máquinas em líder tecnológico num sector que precisa urgentemente de inovação. Tractores e equipamento autónomos respondem à escassez de mão-de-obra. O sistema See & Spray reduziu o uso de herbicida em quase 60% em mais de um milhão de acres em 2024. Em 2024 gerou 6,9 mil milhões de fluxo de caixa operacional com margens de 18,2%.