Conestoga Capital Advisors — SMid Cap Growth Composite

Maior posição do composite, com 4,97% dos activos. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem abre ficha entre os cinco maiores contribuintes ou travões, pelo que o documento não lhe associa qualquer leitura de negócio ou de desempenho neste período. O quadro do documento classifica-a em Utilities, seguindo a nomenclatura ICB; o corpus segue GICS e mantém Industriais.

Prestadora de serviços de controlo de pragas e térmitas sediada em Atlanta. Subiu 17% com a recuperação da procura em várias linhas de negócio. No quarto trimestre de 2024 a receita cresceu 10% e o EBITDA foi de 181 milhões de USD; para 2025 a gestão projecta crescimento orgânico de 7 a 8%, mais 2 a 3% por aquisições, e margens incrementais perto de 30%. Num mercado incerto, o mercado valorizou a estabilidade e a geração de caixa livre.

Terceira maior posição do composite, com 3,64% dos activos, classificada em Imobiliário no quadro do documento. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem abre ficha entre os cinco maiores contribuintes ou travões, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho neste período.

Depois de ter sido um dos principais contribuintes em seis dos sete trimestres anteriores, recuou no primeiro trimestre. O gestor atribui a queda a realização de mais-valias e à fraqueza das acções de infra-estruturas após os ganhos de 2024, e desvaloriza o relatório de venda a descoberto de finais de Janeiro por não trazer informação nova. Os resultados do trimestre fiscal superaram estimativas, a carteira de encomendas voltou a máximos e a gestão elevou as projecções do ano.

Participação antiga da casa e outro vencedor relativo em Tecnologia. O documento aponta resultados fortes, o foco crescente em soluções na nuvem e o bom comportamento no mercado do sector público como motores do trimestre. É a quinta maior posição do composite, com 3,44% dos activos.

Sexta maior posição do composite, com 3,42% dos activos, classificada em Tecnologia no quadro do documento. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem abre ficha entre os cinco maiores contribuintes ou travões, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho neste período.

Apresentou resultados trimestrais fortes, acima das expectativas em vendas e em crescimento de lucros. O modelo verticalmente integrado assegura estabilidade de produção e vantagem competitiva em cardiovascular e endoscopia, e o segmento de fabrico para terceiros continua a responder às dificuldades persistentes de cadeia de abastecimento do sector. As margens bruta e operacional melhoraram de forma consistente, com meta de 20 a 22% de margem operacional em 2026.

Uma das duas participações que mais contribuíram dentro de Industriais, sector em que treze das dezanove posições acrescentaram valor. O documento aponta o forte crescimento das plataformas de comércio electrónico e das vendas digitais, que reforçou a eficiência operacional e as vendas. É a oitava maior posição do composite, com 3,35% dos activos.

Nona maior posição do composite, com 3,30% dos activos. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem abre ficha entre os cinco maiores contribuintes ou travões, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho neste período. O quadro classifica-a em Basic Materials, seguindo a nomenclatura ICB; o corpus segue GICS e mantém Industriais.

Empresa de peças de substituição para aviação comercial e militar, que concebe, fabrica, repara e distribui motores a jacto e componentes. Avançou 13% no trimestre com resultados recorde acima das expectativas dos analistas e forte procura de produtos aeroespaciais, sustentada pelo crescimento das viagens e pela manutenção de aparelhos mais antigos face aos problemas de produção da Boeing. Sob a nova administração vê oportunidade de vender peças ao Departamento de Defesa.

Maior prestador privado de creches patrocinadas por empregadores. O documento descreve-a como empresa com margem de recuperação face ao período pandémico, num momento em que muitas outras operam em lucros de pico. As acções reagiram favoravelmente em sete dos últimos nove trimestres, com a ocupação dos centros e as margens de lucro a regressar aos níveis anteriores à pandemia, e subiram após resultados com aumentos significativos de receita e lucro líquido.

Foi o maior contribuinte para o retorno relativo dentro do sector da Tecnologia. As acções subiram no trimestre após resultados fortes e a inclusão recente no índice S&P Midcap 400, que desencadeou compras institucionais por parte de fundos indexados.

Referida no documento como um dos outros bons desempenhos dentro do sector Industriais, a par da Graco, sem que lhe seja associada qualquer explicação adicional de negócio ou de resultados no trimestre.

Referida no documento como um dos outros bons desempenhos dentro do sector Industriais, a par da Jack Henry, sem que lhe seja associada qualquer explicação adicional de negócio ou de resultados no trimestre.

Um dos dois maiores travões dentro do sector da Saúde, onde a selecção de acções foi negativa. Apresentou projecções decepcionantes para 2025, ficando significativamente aquém das expectativas dos analistas tanto em receita como em lucros.

O outro grande travão dentro da Saúde. Caiu ao longo do trimestre com volumes globais de alimentação fracos, fraqueza cíclica no negócio de saúde animal e o impacto continuado da aquisição do negócio de segurança alimentar da 3M.

As acções caíram 14% no dia dos resultados do quarto trimestre. O novo presidente executivo, Chad Collins, tem adquirido tecnologias para alargar a oferta, o que coincide com uma desaceleração moderada do crescimento orgânico e leva os investidores a questionar a meta de crescimento de receita e quanto dela será orgânica. O crescimento histórico combinava expansão na carteira de clientes e novos clientes, mas passou a assentar sobretudo na primeira.

Sediada em Austin, apresentou resultados do quarto trimestre de 2024 ligeiramente acima das expectativas e projecções para 2025 também acima do consenso. A receita cresceu 13% e as subscrições 16%, com a segunda melhor angariação da sua história e melhoria acentuada do EBITDA e da geração de caixa livre. A queda resultou de realização de mais-valias após uma subida superior a 100% em 2024, num mercado difícil.

Empresa global de serviços de software com plataforma na nuvem para relato financeiro, sustentabilidade, auditoria, risco e conformidade. Tinha sido um dos líderes do quarto trimestre, mas as acções foram pressionadas em Janeiro depois de a União Europeia ter limitado o âmbito da directiva de relatórios de sustentabilidade empresarial. A casa nota que a alteração não afecta os clientes de maior dimensão e que os resultados do quarto trimestre foram fortes.

Plataforma de software como serviço na nuvem para os sectores segurador e automóvel. Enquanto rede que liga seguradoras, oficinas e fornecedores de peças, é apontada como líder claro de mercado, com 80% das reclamações automóveis dos Estados Unidos a correr na sua plataforma. As acções enfraqueceram após a gestão ter apontado para o limite inferior do intervalo de crescimento de receita de 2025.

Fornecedor de referência de soluções na nuvem de processamento salarial, gestão de capital humano e gestão de despesa, servindo cerca de 40 mil clientes com entre 100 e 5000 trabalhadores. Antiga participação da estratégia de pequenas capitalizações, foi recomprada após a aquisição da Paycor pela Paychex, aproveitando ponto de entrada atractivo depois da volatilidade do quarto trimestre. A tese assenta em crescimento, receita recorrente e expansão de margem.

Fornecedor de software salarial e de gestão de capital humano para o mercado intermédio. As acções dispararam no início de Janeiro depois de a Bloomberg noticiar negociações avançadas da Paychex para a adquirir por 4,1 mil milhões de USD, ou 22,50 USD por acção, um prémio de 22% sobre o fecho anterior. Antes do anúncio a empresa crescera 17% em receita recorrente central.

Referência em software de concepção e simulação. Anunciou a 31 de Outubro de 2024 que seria adquirida pela Siemens por 113 USD por acção, o equivalente a 10,6 mil milhões de USD de valor de capital próprio, com um prémio de 19% sobre a cotação não afectada de 21 de Outubro e de 13% sobre o máximo histórico de fecho. A operação avaliou a empresa em cerca de 14 vezes a receita de 2025.

A casa mantém visão positiva de longo prazo sobre a empresa, mas vendeu a posição por a capitalização bolsista ter crescido para fora do intervalo do mandato SMid Cap. Sublinha que continua a deter a acção na estratégia de médias capitalizações.