Conestoga Capital Advisors — SMid Cap Growth Composite

Maior posição do composite, com 4,64% dos activos. Não é nomeada na atribuição do trimestre nem abre ficha entre os cinco maiores contributos ou travões, pelo que o documento não lhe associa qualquer leitura de negócio ou de desempenho neste período. O quadro classifica-a em Utilities, seguindo a nomenclatura ICB; o corpus segue GICS e mantém Industriais.

Segunda maior posição, com 3,99% dos activos. Foi, com a Axon Enterprise, um dos dois maiores contributos do trimestre, sustentada por procura robusta no mercado de manutenção rodoviária e de infra-estruturas, e liderou em seis dos últimos sete trimestres. No conjunto de 2024 as acções subiram mais de 100% e foi um dos maiores contributos do ano.

Terceira maior posição, com 3,69% dos activos. Consta do quadro das dez maiores participações sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem no balanço do ano, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho. O sector declarado no quadro, Imobiliário, coincide com a classificação GICS do corpus.

Fornecedora de soluções de logística e de cadeia de abastecimento em nuvem, com mais de 26 mil clientes no mundo. Quinta na lista de líderes do trimestre: os resultados do terceiro trimestre beneficiaram da navegação dos clientes num cenário de cadeias de abastecimento em mutação constante, com receita a crescer 17%, margens EBITDA de 43% e conversão de mais de 83% do EBITDA ajustado em fluxo de caixa operacional.

Quinta maior posição, com 3,20% dos activos. Consta do quadro das dez maiores participações sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem no balanço do ano, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho. O sector declarado no quadro, Tecnologia, corresponde a Tecnologias de Informação em GICS.

Líder do trimestre. A procura pelos seus produtos e serviços mantém-se robusta, das TASER às câmaras corporais e ao software que suporta aplicações de segurança pública. No terceiro trimestre a receita cresceu 32%, o EBITDA 58% e a carteira de encomendas 33%, para 7,7 mil milhões de USD, com margens de EBITDA ajustado acima de 25%. Liderou em três dos quatro trimestres de 2024 e subiu mais de 100% no ano.

Sétima maior posição, com 2,94% dos activos. Foi um dos maiores travões em Consumo Discricionário no trimestre, depois de falhar os resultados do terceiro trimestre por subida de custos e abrandamento da procura. O quadro classifica-a em Consumo Discricionário, seguindo a nomenclatura ICB; o corpus segue GICS e mantém Industriais.

Oitava maior posição, com 2,93% dos activos. Consta do quadro das dez maiores participações sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem no balanço do ano, pelo que o documento não lhe associa leitura de negócio ou de desempenho. O sector declarado no quadro, Industriais, coincide com a classificação GICS do corpus.

Nona maior posição, com 2,87% dos activos, e um dos travões do trimestre em Industriais: os resultados ficaram abaixo do esperado e os receios de abrandamento da receita em áreas como a química e as ciências da vida penalizaram a acção. Parte do recuo foi específica da empresa, que anunciou um número de consultores aquém do previsto para o ano, travando o crescimento esperado em 2025 ainda que tenha reiterado as projecções.

Terceira na lista de líderes do trimestre, sediada em Austin, Texas. A receita do terceiro trimestre superou ligeiramente as estimativas e o EBITDA bateu o consenso em 3,1 milhões de USD. Com 80% do negócio já ligado a receita de subscrição, as margens melhoraram de forma significativa e a empresa elevou as projecções de crescimento da receita de subscrição, com a angariação a crescer no acumulado do ano.

Empresa global de software como serviço, com uma plataforma em nuvem para relato financeiro, auditoria, risco, conformidade e critérios ambientais, sociais e de governação. Quarta na lista de líderes: superou e elevou as projecções anuais de receita e de resultado operacional em cada um dos três primeiros trimestres de 2024. Os clientes com gasto anual acima de 500 mil USD cresceram 28% no terceiro trimestre.

Maior prestadora privada de serviços de creche patrocinados por empregadores. Segunda entre os travões do trimestre: as acções caíram com resultados trimestrais decepcionantes e receios de abrandamento do crescimento orgânico na indústria de acolhimento de crianças, depois de reportar uma moderação na recuperação das taxas de utilização dos centros para os níveis anteriores à pandemia. A casa admite serem precisos alguns ciclos anuais de inscrições para os voltar a encher.

Concebe e fabrica componentes e subsistemas avançados de fotónica, visão e movimento de precisão, vendidos sobretudo ao mercado da saúde. Terceira entre os travões: resultados habitualmente estáveis tornaram-se voláteis em 2024, com os maiores clientes em cirurgia robótica, tecnologia EUV e sequenciação de ADN a adiarem encomendas. A gestão aponta a turbulência do governo alemão e o estímulo chinês aquém do esperado, mas ainda projecta aceleração do crescimento orgânico em 2025.

Quarta entre os travões. Os resultados do primeiro trimestre de 2025 foram fracos, reflectindo as dificuldades de integração da unidade de segurança alimentar da 3M e a fraqueza dos mercados finais, com a receita central a cair 1%. As margens continuam limitadas pelo investimento na integração, mas a recuperação de quota ganha tracção. Ao longo de 2024 a empresa cortou as projecções de receita, citando a lentidão na normalização das taxas de expedição.

Saída do trimestre. Sediada em Wayne, Pensilvânia, reportou um trimestre misto, com receita ligeiramente abaixo das estimativas e rendibilidade um pouco melhor do que o esperado, e cortou as projecções de vendas de 2024 pela perda de um cliente que passou a produzir internamente um componente e pela quebra nas vendas de urologia intervencionista.

Compra do trimestre. Fundada em 2002 e sediada em Carpinteria, Califórnia, lidera o mercado de software de gestão de construção em nuvem vendido a empreiteiros gerais, subempreiteiros e proprietários de imóveis. Concorre num mercado pouco penetrado, tem historial de crescimento de dois dígitos e melhorou de forma acentuada as margens operacionais. As melhorias na estratégia de chegada ao mercado devem acelerar o crescimento e reforçar as relações com clientes.

Compra do trimestre. Fornecedor global de peças e equipamento de engenharia críticos para os mercados de papel, embalagem, madeira e industrial, com liderança de quota em várias linhas e vantagem significativa sobre o concorrente mais próximo. Perto de dois terços da receita é recorrente, porque as peças operam em ambientes de processamento agressivos. A casa destaca o historial da equipa de gestão em aquisições, visão estratégica e eficiência operacional.

Compra do trimestre. Fornece software em nuvem a instituições financeiras para crédito, abertura de contas e integração de clientes, e o seu sistema operativo bancário lidera nas divisões de crédito comercial. Alargou a plataforma a originação hipotecária e a crédito ao consumo e a pequenas empresas, num mercado endereçável perto de 40 mil milhões de USD. A receita é 86% recorrente e as margens operacionais chegaram a 20%.

Saída do trimestre. Maior operadora mundial de estâncias de esqui. O crescimento orgânico dos resultados abrandou nos últimos anos, depois de um corte pontual de 20% nos preços dos passes durante a pandemia e de subidas salariais significativas para responder à escassez de mão-de-obra. Ao longo de 2024 a queda das vendas do passe Epic pressionou a rendibilidade, com custos a subirem sem receita adicional que os compensasse.

Saída do trimestre. Fornecedor de soluções de visão por máquina usadas em fábricas e armazéns para medir, inspeccionar e identificar artigos com exactidão. A receita depende em grande medida do investimento dos clientes, que continua limitado na maioria dos mercados finais, com destaque para a electrónica de consumo e a logística.

Saída do trimestre. Maior distribuidor de ferragens, produtos de melhoramento do lar e quiosques robóticos para um leque alargado de retalhistas, com uma força de vendas directa de 1.100 pessoas a gerir mais de 114 mil referências para 42 mil pontos de venda. Navegou bem as rupturas de cadeia de abastecimento e a inflação, mas a divisão de robótica, que acrescenta crescimento e margem, ficou aquém.

Nomeada entre os maiores travões do trimestre em Consumo Discricionário: transaccionou no mínimo de 52 semanas com um mercado de reparação e remodelação mais fraco e deflação de preços. No conjunto de 2024 recuou com o abrandamento do sector de melhoramento do lar, que reduziu a procura e o volume de vendas. O documento agrupa-a em Consumo Discricionário; o corpus segue GICS e mantém Industriais.

Travão do trimestre em Industriais: as margens de lucro caíram por subida dos custos operacionais e a gestão reduziu as projecções, antecipando uma quebra no início de construção de casas nos Estados Unidos.

Travão do trimestre em Industriais: bateu recordes de receita e de resultado operacional no quarto trimestre, mas as vendas totais ficaram abaixo das estimativas, o que empurrou as acções para baixo.

Contribuiu positivamente para os resultados relativos em Saúde no trimestre. No conjunto de 2024 reduziu as projecções de receita por desarmazenamento de frascos, adiamento de uma encomenda de um cliente grande e fraqueza persistente nos serviços de engenharia; a acção recuperou na parte final do quarto trimestre.

Contribuiu positivamente para os resultados relativos em Saúde no trimestre, a par da Stevanato, num sector em que a alocação favoreceu a carteira pelo subpeso a biotecnologia e farmacêutica. O documento não lhe associa qualquer outra leitura de negócio neste período.

Recuou ao longo de 2024, a par da SiteOne, com o abrandamento do sector de melhoramento do lar a reduzir a procura e o volume de vendas de ambas. Integra o grupo de nomes de Consumo Discricionário que tinham beneficiado dos hábitos de consumo da era da pandemia e que foram os mais fracos do ano.

Travão do ano em Saúde: os resultados de EBITDA ficaram aquém das expectativas, com as organizações de desenvolvimento e fabrico por contrato e as vendas de equipamento de capital a manterem-se pontos fracos num mercado de bioprocessamento em recuperação lenta.

Identificada, a par da CSW Industrials, como um dos outros grandes vencedores do ano na carteira, num exercício em que os Industriais concentraram os pontos positivos. O documento não lhe associa qualquer leitura de negócio nem número de desempenho neste período.

Identificada, a par da Fair Isaac, como um dos outros grandes vencedores do ano na carteira. O documento não lhe associa qualquer leitura de negócio nem número de desempenho neste período.