NVDA bullish conv. top aumentar NVIDIA Corporation
Mega Fast Grower +2,7% contrib.
Fabless semiconductor company specializing em next generation
compute e networking para accelerated computing. Acções +45,5% no
T2 com data points a confirmarem AI cluster buildout durável.
Removeu China AI revenue das projecções, de-risking essa exposição.
Disclosed line of sight a tens of gigawatts de AI infrastructure,
cada GW representando $40–50B de oportunidade. Scaling laws
expandidas para post-training e test-time scaling. Reforçada
nos high $90s e low $100s durante o sell-off de Liberation Day.
META neutral conv. top manter Meta Platforms, Inc.
Mega Fast Grower +2,1% contrib.
World's largest social network. Acções +28,2% no T2 com revenues
+19% YoY em constant currency e orientações futuras sólidas. AI
recommendations driving increased time spent na plataforma;
enhanced ad targeting e ranking entregam higher conversion rates
e stronger ROAS. AI-powered creative tools e business messaging
com solid advertiser adoption. Leverage em mobile advertising,
massive user base e generative AI research. Mantida como maior
holding com 8,2% NAV.
AVGO neutral conv. top manter Broadcom Inc.
Mega Fast Grower +2,8% contrib.
Leading fabless semiconductor e enterprise software, ~60% revenue
de semicondutores e 40% de software. Estratégicamente posicionada
na intersecção de AI compute de alto desempenho e networking. Acções
+65,0% no T2 com momentum em AI ASICs e networking, improved
visibility para 2026. VMware em linha com expectations; non-AI
semis appear bottomed. Bem posicionada para capturar majority
share do SAM AI de $60–90B em 2027, driven por Google, Meta e
ByteDance.
TSM neutral conv. top manter Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited
Mega Fast Grower +1,6% contrib.
Líder global em fabrico de semicondutores em leading-edge nodes.
Top contribuidor T2 (1,57) com beneficio do AI cluster buildout
durável. Tecnological leadership e pricing power em next-generation
nodes — capacidade de raise prices offsets margin pressures de US
fabs. Beneficia independentemente do split de quota entre NVIDIA,
AMD, OpenAI ou Anthropic; é o ultimate picks-and-shovels supplier
to AI. Top 10 holding com 5,1% NAV no fim do T2.
MSFT bearish conv. top reduzir Microsoft Corporation
Mega Stalwart +1,6% contrib.
Cloud e enterprise software leader. Top contribuidor T2 (1,56) e
simultaneamente maior net sale ($9,4M). Microsoft CEO disclosed
que processou over 100 trillion tokens no trimestre — +5x YoY,
com 50T no último mês. Azure como key cloud hyperscaler a
beneficiar do AI capex cycle. Reduzida em favor de ideias com
risk/reward mais positively skewed para o long term, mas mantida
como top 10 holding com 5,4% NAV.
AMZN neutral conv. top manter Amazon.com, Inc.
Mega Fast Grower
Top 10 holding com 7,0% NAV. Parte do grupo de cinco (Broadcom,
Amazon, NVIDIA, Microsoft, TSMC) que cederam 463bps no T1 e
devolveram 972bps no T2 — exemplo arquetípico da V-shaped recovery.
AWS continua a fornecer cloud infrastructure central ao AI buildout,
ao lado de Azure e GCP. Mantida pela combinação de cloud hyperscaler
economics e e-commerce platform de escala global.
V neutral conv. core manter Visa Inc.
Mega Stalwart
Payments network. Mantida no top 10 holdings com 4,3% NAV. Faz
parte do grupo de payment rails (com Mastercard) que a gestora
enquadra como digital railroads resilientes — apesar do news flow
sobre stable coins, consumers improvavelmente trocam payment methods
sem benefício directo (rewards, 30–45 dias de revolving credit,
consumer protections). Compounder de qualidade alinhado com tese
de durable advantage.
GOOGL bullish conv. top aumentar Alphabet Inc.
Mega Fast Grower
Parent company da Google. Reforçada no T2 — a gestora believes
Alphabet manterá market leadership apesar de near-term competition
e stock volatility. Combinação de world-class AI talent, unmatched
data across nine billion-user platforms, e full-stack cloud
platform são keys to success. Top 10 holding com 4,0% NAV. Faz
parte do grupo de hyperscalers (com AWS e Azure) a beneficiar do
AI capex cycle.
SPGI neutral conv. top manter S&P Global Inc.
Large Stalwart
Rating agency e data provider. Mantida no top 10 holdings com 4,0%
NAV. Compounder de qualidade alinhado com tese de durable
advantage — long runway de growth com elevated debt issuance e
capital market recovery. Significant competitive advantages via
moat estrutural em ratings, indices e analytics. Faz parte do
overweight a Financials que custou no T2 mas mantido por convicção
em fundamentals de longo prazo.
MPS bullish conv. core aumentar Monolithic Power Systems, Inc.
Large Fast Grower
Fabless analog e power semiconductor company. Reforçada no T2
aproveitando short-term volatility. A gestora valoriza o consistent
above-industry growth e attractive end-market exposure — power
management para AI racks e data centers como ângulo central.
Top 10 holding com 3,5% NAV. Pure-play em AI infrastructure
components, com convicção sustentada por execution histórica.
APH bullish conv. core nova posição Amphenol Corporation
Large Fast Grower
Um dos world's largest providers de high-technology interconnect,
sensor e antenna solutions. Iniciada no T2 por strong competitive
advantages — distinct operating culture (140 general managers em
flat structure) e technological leadership. Sete end markets, nenhum
>25% de vendas. EPS CAGR de 13% em 10 anos; crescimento acelera com
AI data centers a exigirem multiple times mais content por servidor.
Acquisition program disciplinado: 50/50 capital return vs M&A; mais
de 50 empresas adquiridas em 10 anos.
UNH bearish conv. em observação sair UnitedHealth Group Incorporated
Mega Turnaround -1,2% contrib.
Diversified health e well-being company com $450B de revenue
anual em quatro segmentos (UnitedHealthcare, Optum Health,
Optum Insight, Optum Rx). Acções -50,2% no T2 após miss de
resultados, cut de 2025 EPS projecções por higher-than-expected
medical costs em Medicare Advantage, exit abrupto do CEO Andrew
Witty e suspensão de projecções, e regulatory investigation. A
gestora reconhece potencial de restauração de profitability mas
optou por exit e realocar para higher conviction ideas.
TMO bullish conv. core aumentar Thermo Fisher Scientific Inc.
Large Stalwart -0,5% contrib.
Life sciences company com instruments e consumables para research,
bioproduction, specialty diagnostics e contract research. Acções
-18,5% no T2 com NIH grant cancellations e funding constraints
em universities. A gestora mantém conviction — Thermo Fisher é
dominant em vários end markets atractivos e diversificados; scale
confere resilience. Reforçada no T2 face aos mesmos cyclical
headwinds de Danaher. Quando o ambiente estabilizar, espera-se
organic growth em high single-digit e EPS growth em double-digit.
TXN bearish conv. em observação sair Texas Instruments Incorporated
Large Cyclical -0,2% contrib.
Leading global analog semiconductor company. Acções -13,4% no T2
com receios sobre impacto de tariffs em semicondutores e potential
delay na cyclical recovery. Investimentos pesados em 300mm wafer
capacity (10–15 anos de runway) com cost advantages estruturais
mas com free cash flow pressured no near term. A gestora considera
que o upside está reflectido no valuation e vendeu shares em favor
de risk/reward mais atractivos.
CME bullish conv. core aumentar CME Group, Inc.
Large Stalwart
Operates the world's largest financial exchanges para derivatives
em interest rates, equity indexes, energia, agricultural commodities,
currencies e metais. Beneficia de higher volumes em vol elevada e
da expansão estrutural dos capital markets. Significant competitive
advantages — proprietary products, deep liquidity pools, capital
efficiencies — geram high margins e strong capital returns.
Average daily volume +15% YTD a 30 de Junho. Concerns sobre FMX
competition considerados overblown — criou entry point atractivo.